Eksklusif
Direktur independen, opsi saham, pemecahan saham... Alasan DAS, perusahaan non-publik, mengikuti 'tata bahasa perusahaan publik'

[비즈한국] Gerakan tidak biasa terdeteksi di DAS, perusahaan suku cadang mobil yang sempat diramaikan oleh kontroversi kepemilikan riil mantan Presiden Lee Myung-bak. Pada akhir tahun lalu, perusahaan tersebut menunjuk tiga direktur independen, memperkenalkan sistem opsi saham (stock option), dan secara bersamaan memecah 1 lembar saham menjadi 20 lembar. Karena DAS adalah perusahaan non-publik, mereka tidak memiliki kewajiban untuk menunjuk direktur independen, dan bagi karyawan yang menerima opsi saham pun, tidak mudah untuk melikuidasi saham tersebut. Namun, situasinya akan berubah jika DAS melakukan penawaran umum perdana (IPO/go public). Perusahaan publik diwajibkan untuk menunjuk direktur independen, dan bagi karyawan yang menerima opsi saham, penjualan saham menjadi jauh lebih mudah. Hingga saat ini, belum ada kabar di kalangan bursa efek mengenai rencana IPO DAS.

DAS menunjuk tiga direktur independen pada Oktober tahun lalu. Meskipun ada beberapa kasus perusahaan non-publik menunjuk direktur independen demi manajemen ESG (Lingkungan, Sosial, Tata Kelola), penilaian dewan yang objektif, atau peningkatan transparansi manajemen, DAS selama ini tidak pernah menunjuk direktur independen meskipun tren manajemen ESG telah berkembang sejak akhir 2010-an.

Pada periode yang sama, mereka juga memperkenalkan sistem opsi saham. Opsi saham adalah hak bagi karyawan perusahaan untuk membeli saham perusahaan mereka sendiri dengan harga yang telah ditentukan dalam jangka waktu tertentu. Hal ini umumnya sering digunakan oleh perusahaan rintisan (startup) yang skalanya belum besar. Bagi karyawan, menerima opsi saham memungkinkan mereka untuk merealisasikan keuntungan saat perusahaan berkembang dan nilai perusahaannya meningkat di masa depan.

Meskipun DAS dianggap sebagai perusahaan menengah yang solid, sulit untuk mengharapkan pertumbuhan eksplosif di masa depan. Pendapatannya meningkat 2,37% dari 1,787 triliun won pada tahun 2023 menjadi 1,8294 triliun won pada tahun 2024, namun dalam periode yang sama, laba operasional justru turun 40,56% dari 85,8 miliar won menjadi 51,0 miliar won. Meskipun pendapatan meningkat, profitabilitas justru memburuk.

Mengingat status DAS sebagai perusahaan non-publik, realisasi keuntungan melalui opsi saham pun tidak bisa dijamin. Meskipun karyawan menerima saham melalui opsi saham, mereka tidak bisa merealisasikan keuntungan jika saham tersebut tidak bisa dijual. Belakangan ini, saham perusahaan non-publik memang diperdagangkan secara aktif, namun saham DAS tidak diperdagangkan. DAS dimiliki 100% oleh keluarga ketua Lee Sang-eun, Kementerian Ekonomi dan Keuangan, serta Yayasan Cheonggye. Karena tidak ada pemegang saham minoritas, tidak ada peluang bagi saham tersebut untuk diperdagangkan.

Untuk saat ini, meskipun seseorang menerima saham DAS, nilai signifikannya tidak lebih dari sekadar menerima dividen. Tahun lalu, DAS mengeluarkan dividen sebesar 886,2 juta won. Dengan dividen 3.000 won per saham, rasio pembayaran dividen (dividend payout ratio) berada di level 2,76%.

Namun, jika DAS melakukan go public, ceritanya akan berbeda. Dilihat dari kinerja dan skala perusahaan, DAS sebenarnya sudah berada pada level yang cukup mumpuni untuk melantai di bursa. Saat memutuskan untuk memperkenalkan sistem opsi saham, DAS juga memutuskan untuk memecah 1 lembar saham menjadi 20 lembar. Dengan demikian, jumlah total saham yang beredar meningkat dari 295.400 lembar menjadi 5.908.000 lembar.

Jika melihat persyaratan jumlah saham untuk listing di KOSPI oleh Bursa Efek Korea, perusahaan harus memenuhi salah satu kriteria berikut: △ rasio kepemilikan pemegang saham umum 25% atau lebih, atau 5 juta lembar atau lebih; △ jumlah saham penawaran umum 25% atau lebih, atau 5 juta lembar atau lebih; △ bagi badan hukum dengan ekuitas 50 miliar won atau lebih, harus menawarkan publik 10% atau lebih dan menerbitkan saham dalam skala tertentu sesuai dengan ekuitasnya; △ bagi badan hukum yang melakukan penawaran publik domestik dan internasional secara bersamaan, harus memenuhi 10% atau lebih saham penawaran publik dengan 1 juta lembar atau lebih dari penawaran publik domestik. Dengan menambah jumlah saham menjadi lebih dari 5 juta lembar, DAS setidaknya telah memenuhi sebagian persyaratan jumlah saham untuk IPO.

Namun, terkait IPO DAS, tidak ada kabar khusus di kalangan bursa efek. Bizhankook telah mencoba menghubungi DAS melalui telepon dan email untuk meminta tanggapan terkait hal ini, namun tidak mendapatkan jawaban.