Eksklusif
'Penjamin Emisi Langsung Pertama dalam 2 Tahun', Hanwha Securities Berikan Kompensasi atas Kesalahan Alokasi Saham Penawaran Umum Fescaro

[비즈한국] Hasil liputan Bizhankook mengonfirmasi bahwa Hanwha Investment & Securities003530 baru-baru ini melakukan kompensasi setelah terjadi kesalahan alokasi dalam proses penawaran umum (IPO) saham Fescaro kepada investor ritel. Awalnya, hasil penawaran memprediksi investor ritel yang berpartisipasi memiliki peluang 76% untuk mendapatkan alokasi saham secara merata (equal allocation), namun hasil alokasi sebenarnya menunjukkan bahwa rasio alokasi merata bagi pemesan dengan jumlah tertentu sangat jauh dari angka tersebut. Fescaro merupakan perusahaan pertama yang pencatatan langsungnya dijamin oleh Hanwha Investment & Securities dalam dua tahun terakhir, dan perusahaan tersebut kabarnya telah lama memberikan upaya khusus dalam proses pencatatan Fescaro.

Menurut informasi industri, pada tanggal 12, Hanwha Investment & Securities memberikan kompensasi sebesar 31.500 won kepada setiap investor ritel yang tidak mendapatkan alokasi saham akibat kesalahan tersebut. Jumlah ini diperoleh dari harga tertinggi saham Fescaro pada hari pencatatan sebesar 47.000 won dikurangi harga penawaran umum sebesar 15.500 won, yang pada dasarnya mengasumsikan skenario di mana investor mendapatkan alokasi saham dan menjualnya pada harga tertinggi di hari pencatatan. Fescaro, perusahaan spesialis keamanan otomotif, resmi melantai di pasar KOSDAQ pada tanggal 10 dengan mencatatkan harga tertinggi intraday di 47.000 won sebelum akhirnya ditutup pada harga 27.100 won.

Hanwha Investment & Securities adalah penjamin emisi pencatatan Fescaro. Pada Februari tahun lalu, perusahaan terpilih sebagai penjamin emisi gabungan bersama penjamin utama NH Investment & Securities005940 untuk mengawal IPO Fescaro. Dari total 1,3 juta saham baru yang ditawarkan, 975.000 saham (75%) ditangani oleh NH Investment & Securities, sedangkan 325.000 saham (25%) ditangani oleh Hanwha Investment & Securities. Sebanyak 75% dari porsi penjaminan masing-masing perusahaan dialokasikan untuk investor institusi, dan 25% untuk investor ritel. Sebelumnya, harga penawaran umum Fescaro ditetapkan di 15.500 won, batas atas dari rentang harga yang diharapkan berdasarkan hasil survei permintaan institusi.

Penawaran umum saham Fescaro untuk investor ritel menuai sukses besar. Berdasarkan hasil penawaran selama dua hari mulai tanggal 1, sebanyak 464,63 juta lembar saham (301.113 pesanan) masuk untuk memperebutkan 325.000 saham yang ditawarkan, menghasilkan tingkat persaingan 1.430 banding 1. Total dana jaminan yang terkumpul mencapai 3,6 triliun won. NH Investment & Securities mencatat tingkat persaingan 1.426 banding 1 dengan 347,63 juta lembar saham (247.868 pesanan) untuk 243.750 saham, sementara Hanwha Investment & Securities mencatat tingkat persaingan 1.440 banding 1 dengan 117 juta lembar saham (53.245 pesanan) untuk 81.250 saham.

Namun, perdebatan mengenai keadilan muncul terkait hasil alokasi merata saham Fescaro oleh Hanwha Investment & Securities. Berdasarkan prospektus, separuh dari jatah investor ritel Fescaro didistribusikan melalui metode alokasi merata, sementara sisanya melalui metode proporsional. Alokasi merata berarti membagikan saham secara sama (1/N) kepada seluruh pemesan yang memesan di atas jumlah minimum. Jika jumlah pemesan melebihi jumlah saham, biasanya dilakukan undian untuk membagikan 1 saham. Metode ini berbeda dengan alokasi proporsional di mana semakin banyak jumlah saham yang dipesan, semakin banyak saham yang didapat.

Jumlah pesanan ritel di Hanwha Investment & Securities (53.245 pesanan) melebihi jumlah saham yang dialokasikan untuk distribusi merata (40.625 saham). Jika dilakukan pengundian acak untuk 1 saham, setiap pemesan seharusnya memiliki peluang 76% untuk mendapatkan alokasi. Namun, hasil sebenarnya menunjukkan bahwa rasio alokasi merata bagi pemesan dengan jumlah tertentu jauh lebih tinggi atau lebih rendah dari rasio rata-rata (76%). Sebagai contoh, pemesan 5.200 saham hanya 90 dari 481 orang (19%) yang mendapat alokasi merata, sementara pemesan 10 saham justru 24.826 dari 29.968 orang (83%) yang mendapatkan alokasi.

Hanwha Investment & Securities mengumumkan bahwa mereka melakukan alokasi acak untuk distribusi merata bagi investor ritel Fescaro. Dalam laporan kinerja penerbitan efek tertanggal 4, perusahaan menyatakan, "Jatah alokasi umum sebesar 81.250 saham dibagi menjadi 40.625 (50,0%) untuk alokasi merata dan 40.625 (50,0%) untuk alokasi proporsional," dan menambahkan, "Dalam alokasi merata, karena jumlah partisipan (53.245) lebih besar daripada jumlah saham yang tersedia (40.625), kami melakukan pengundian acak 1 saham kepada seluruh peserta penawaran."

Sementara itu, Hanwha Investment & Securities tidak memberikan jawaban atas pertanyaan Bizhankook terkait jumlah saham yang salah dialokasikan, jumlah penerima kompensasi, dan total skala kompensasi dalam proses penawaran Fescaro kali ini. Namun, jika diasumsikan bahwa Hanwha Investment & Securities memberikan kompensasi sebesar 31.500 won kepada seluruh 12.620 peserta yang tidak mendapatkan alokasi merata, total estimasi kompensasi mencapai sekitar 400 juta won.

Fescaro adalah perusahaan pertama yang pencatatan langsungnya dijamin oleh Hanwha Investment & Securities dalam dua tahun. Sejak menangani pencatatan E8 yang mengajukan penilaian awal pada Mei 2023, Hanwha Investment & Securities hanya menangani pencatatan perusahaan akuisisi bertujuan khusus (SPAC). SPAC yang didorong pendaftarannya selama ini antara lain Hanwha Plus SPAC No. 4 pada Juni 2023, Hanwha Plus SPAC No. 5 pada Desember tahun lalu, dan Hanwha Plus SPAC No. 6 pada November tahun ini. Hanwha Investment & Securities dikabarkan telah lama menaruh perhatian pada pencatatan Fescaro, termasuk dengan berpartisipasi sebagai investor finansial dalam proses penggalangan dana Fescaro.

Seorang perwakilan Hanwha Investment & Securities menyatakan, "Melalui pemeriksaan proses alokasi penawaran umum Fescaro, kami menemukan kasus di mana alokasi kepada sebagian nasabah tidak berjalan dengan normal. Kami telah memberikan penjelasan mengenai situasi tersebut kepada nasabah yang bersangkutan dan segera menyelesaikan kompensasi dengan tingkat yang wajar. Kami akan memperkuat pemeriksaan prosedur dan sistem alokasi serta melakukan perbaikan secara menyeluruh guna mencegah terulangnya kejadian serupa di masa depan."