Eksklusif
'Dana Rugi 99%' Shinhan Bank vs Kyobo Securities, Putusan Terkait Tanggung Jawab Akhirnya Keluar

[비즈한국] Dalam perselisihan hukum antara Shinhan Bank selaku penjual dan Kyobo Securities030610 selaku manajer investasi terkait dana investasi swasta (private equity fund) yang penarikannya dihentikan, pengadilan memutuskan bahwa kedua belah pihak sama-sama memiliki kesalahan. ‘Kyobo Securities Royal Class Global M Fund’ (Royal Class M Fund), yang dikelola oleh Kyobo Securities dan dijual oleh Shinhan Bank, adalah produk investasi yang mencatatkan kerugian hingga 99% bagi para investornya. Shinhan Bank mengajukan gugatan ganti rugi kepada Kyobo Securities dan menerima hasil putusan yang memenangkan mereka sebagian.

Pada tanggal 10, Majelis Hakim Sipil ke-13 Pengadilan Distrik Seoul Selatan (Ketua Hakim Choi Jeong-in) mengeluarkan putusan sebagian memenangkan penggugat dalam gugatan ganti rugi yang diajukan oleh Shinhan Bank terhadap Kyobo Securities. Shinhan Bank mengajukan gugatan tersebut pada Mei 2022 dengan alasan bahwa Kyobo Securities, selaku manajer investasi, harus menanggung kerugian sebesar 7,2 miliar won yang telah dibayarkan Shinhan Bank secara sukarela kepada 45 investor Royal Class M Fund.

Perselisihan hukum antara penjual dan manajer investasi ini berlangsung selama sekitar 3 tahun. Hakim tingkat pertama memutuskan bahwa Shinhan Bank, selaku penjual, juga memiliki tanggung jawab, dan memerintahkan Kyobo Securities untuk membayar sekitar 4,3 miliar won, atau 60% dari jumlah klaim ganti rugi.

Meskipun skala kerugian Royal Class M Fund tergolong kecil dibandingkan dengan Lime Fund atau Optimus Fund yang mencapai triliunan won, produk ini mengakibatkan kerugian besar bagi investor individu karena nilai investasinya menyusut hingga 99%. Menurut data yang diserahkan oleh Layanan Pengawasan Keuangan (FSS) kepada kantor mantan anggota Majelis Nasional Yoon Ju-kyung dari Partai Kekuatan Rakyat pada tahun 2022, total kerugian dari Royal Class M Fund mencapai 39 miliar won (melibatkan 151 orang).

Royal Class M Fund yang dibentuk dan dikelola oleh Kyobo Securities adalah dana investasi ulang (fund-of-funds) yang berinvestasi pada obligasi pinjaman usaha kecil dan menengah di AS dengan agunan real estat melalui dana luar negeri (dana yang dibentuk di negara pihak ketiga selain negara asal investor). Produk ini beroperasi dengan cara investasi tidak langsung pada obligasi pinjaman yang diterbitkan oleh perusahaan keuangan AS, WBL, melalui ‘Tandem Credit Facility Fund’ yang dibentuk oleh perusahaan manajemen aset asal Hong Kong, Tandem.

Royal Class M Fund dibentuk pada Mei 2019 dengan tanggal jatuh tempo Maret 2020. Shinhan Bank, yang menandatangani kontrak penjualan konsinyasi dengan Kyobo Securities, menjelaskan kepada investor bahwa produk ini "hanya menangani obligasi yang sehat" atau "aman karena dijamin real estat". Sebanyak 45 nasabah (dengan total investasi 10,5 miliar won) berinvestasi di Royal Class M Fund melalui Shinhan Bank.

Namun, karena masalah likuiditas yang dihadapi WBL akibat pandemi COVID-19, jatuh tempo Royal Class M Fund ditunda dari Maret 2020 ke September 2020, dan akhirnya penarikan dana dihentikan pada akhir September. Selain itu, karena Kyobo Securities berinvestasi melalui Total Return Swap (TRS) dengan KB Securities, pinjaman yang ditarik dikembalikan ke KB Securities. Pada akhirnya, November 2020, Shinhan Bank mengirimkan pemberitahuan penetapan kerugian kepada investor, yang menyatakan bahwa "nilai dasar dana disesuaikan menjadi sekitar 1% dari jumlah investasi awal". Dengan kata lain, 99% dana investasi telah hilang.

Hanya setelah insiden penghentian penarikan dana terjadi, terungkap bahwa ada masalah pada Royal Class M Fund itu sendiri. Kyobo Securities mengganti manajer investasi dari Tandem ke PGCM pada Mei 2020. Dalam uji tuntas aset yang dilakukan PGCM dengan firma akuntansi pada bulan Juni tahun yang sama, ditemukan bahwa dari 145 obligasi pinjaman, sebanyak 142 di antaranya adalah kredit macet.

Pada akhirnya, kerugian investor disebabkan oleh tanggung jawab kedua belah pihak, baik penjual maupun manajer investasi. Pertama, adanya pelanggaran kewajiban dan sikap apatis dari manajer investasi, Kyobo Securities. Tandem menyatakan dalam laporan akhir bulan terkait obligasi kepada Kyobo Securities bahwa tidak ada kredit macet, namun hal itu ternyata tidak benar. Sejak Mei 2019, sebagian besar obligasi pinjaman sudah mengalami gagal bayar. Namun, Kyobo Securities tidak melakukan verifikasi terhadap data yang diberikan oleh Tandem.

Kyobo Securities juga tidak melakukan uji tuntas aset saat membentuk Royal Class M Fund. Diketahui bahwa Kyobo Securities pernah membentuk dana dengan struktur serupa pada Juli 2018. Karena uji tuntas dilakukan pada bulan September di tahun yang sama, tampaknya mereka tidak lagi melakukan uji tuntas saat membentuk Royal Class M Fund.

Mengenai hal ini, pengadilan menekankan bahwa "9 bulan (September 2018 hingga Mei 2019) adalah waktu yang cukup untuk perubahan detail pada obligasi pinjaman," dan menyatakan bahwa Kyobo Securities memikul tanggung jawab. Meskipun Kyobo Securities berargumen bahwa 'sebagai manajer investasi dana investasi ulang, ada batasan dalam melakukan verifikasi', pengadilan tidak menerima argumen tersebut.

Pengadilan menyatakan, "Sebagai manajer investasi, Kyobo Securities seharusnya memberikan informasi yang akurat kepada penjual dan investor melalui investigasi yang wajar terkait struktur laba dan risikonya, namun mereka justru memberikan informasi yang tidak jelas," sehingga dianggap melanggar kewajiban sebagai manajer investasi.

Pengadilan juga mencatat bahwa Shinhan Bank bersalah karena tidak memeriksa masalah produk selama proses penjualan. Shinhan Bank menerima sanksi berupa penangguhan bisnis selama 3 bulan dari FSS pada Juli 2023 karena terbukti melakukan penjualan tidak layak (mis-selling, seperti pelanggaran kewajiban penjelasan) dalam penjualan 6 jenis dana investasi swasta, termasuk Royal Class M Fund, antara Mei 2018 dan Januari 2020.

Menurut investigasi FSS, obligasi pinjaman yang menjadi target investasi Royal Class M Fund sejak awal merupakan produk berisiko. Tingkat bunga pinjaman mencapai rata-rata 69% per tahun, dan bahkan tidak ada batasan peringkat kredit untuk target pinjaman. Terdapat risiko bahwa obligasi tersebut dapat menjadi kredit macet atau pinjaman tidak dapat ditarik kembali kapan saja. Namun, Shinhan Bank justru mendistribusikan proposal produk ke cabang-cabang yang mendistorsi risiko investasi dengan hanya menekankan aspek keamanan.

Terkait putusan tingkat pertama ini, Kyobo Securities menyatakan, "Kami sedang mempertimbangkan untuk mengajukan banding." Sementara itu, Shinhan Bank tidak memberikan jawaban mengenai rencana banding, namun menyatakan bahwa "penyelesaian secara pribadi dengan para investor Royal Class M Fund sudah selesai sepenuhnya."