Eksklusif
'Dugaan Delisting Sengaja' Daedong Electronics, Gaji Meledak 4 Kali Lipat Meski Jumlah Karyawan Berkurang: 'Penyelesaian yang Mencurigakan'

[비즈한국] Daedong Electronics008110, perusahaan produsen komponen interior dan eksterior elektronik, sedang dalam kontroversi karena terancam delisting dari bursa saham meskipun dinilai sebagai perusahaan yang sehat. Di tengah aksi protes para pemegang saham minoritas di jalanan menentang keras 'delisting sengaja', terungkap fakta bahwa perusahaan meningkatkan pengeluaran gaji secara tidak wajar tepat setelah keputusan delisting dikeluarkan. Fenomena aneh di mana total gaji melonjak padahal jumlah karyawan berkurang drastis menimbulkan kecurigaan bahwa pihak manajemen telah mengantongi aset kas perusahaan dengan kedok bonus.

Menurut Sistem Pengungkapan Elektronik Layanan Pengawasan Keuangan, Daedong Electronics mengeluarkan dana sebesar 1,24793 miliar won untuk gaji antara bulan Juli hingga September tahun lalu. Jika mempertimbangkan estimasi gaji pada kuartal sebelumnya (April-Juni) yang sekitar 277 juta won, pengeluaran biaya tenaga kerja membengkak 4,5 kali lipat hanya dalam waktu 3 bulan. Dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya (263,49 juta won), peningkatan tersebut mencapai 373%.

Apakah mereka melakukan perekrutan besar-besaran? Sebaliknya, jumlah karyawan Daedong Electronics justru turun 36,8% dalam setahun, dari 68 orang per 30 September 2024 menjadi 43 orang per 30 September 2025. Dengan berkurangnya tenaga kerja namun gaji yang dibayarkan meningkat, tentu muncul pertanyaan mengenai latar belakangnya.

Jawabannya terletak pada bonus eksekutif. Berdasarkan analisis terhadap rincian kompensasi yang diberikan Daedong Electronics kepada manajemen utamanya, bonus yang dibayarkan kepada eksekutif antara April hingga September 2025 tercatat sebesar 1 miliar won. Angka ini meningkat sekitar 190% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya (345 juta won). Sebagian besar peningkatan pengeluaran gaji tersebut mengalir ke kantong pihak manajemen.

Kim Hong-kwon, Direktur (Mitra) di firma akuntansi BEYUL, berkomentar, “Perusahaan yang akan melakukan delisting biasanya akan melakukan upaya penyelamatan diri yang keras atau menunjukkan moral hazard yang ekstrem hingga menuju kebangkrutan. Fenomena aneh di mana biaya tenaga kerja melonjak meski jumlah staf anjlok sangat mungkin diinterpretasikan sebagai indikasi yang terakhir,” seraya menambahkan, “Hal ini karena sangat menyiratkan kemungkinan bahwa gaji atau bonus tinggi dibayarkan kepada eksekutif utama atau pihak terkait.”

Waktu lonjakan gaji juga terjadi pada periode yang sensitif. Daedong Electronics diberitahu tentang keputusan delisting dari KOSPI (Pasar Sekuritas) melalui tinjauan dan resolusi Komite Tinjauan Perusahaan Bursa Efek Korea pada 31 Juli 2025. Perusahaan mengajukan perintah penghentian sementara delisting ke pengadilan pada 4 Agustus tepat setelah keputusan delisting, namun di balik layar mereka justru bersikap mendua dengan mengambil bonus besar. Itulah sebabnya muncul kritik bahwa gugatan hukum tersebut hanyalah taktik mengulur waktu untuk mengisi kantong manajemen, bukan untuk menenangkan pemegang saham.

Kerugian sepenuhnya ditanggung oleh pemegang saham minoritas. Perdagangan saham Daedong Electronics telah ditangguhkan sejak 18 Juni 2024, ketika auditor memberikan opini 'terbatas' karena keterbatasan ruang lingkup audit selama dua tahun berturut-turut. Aset pemegang saham dibekukan dan perusahaan terancam delisting, namun manajemen justru berpesta.

Pada tanggal 5 lalu, di depan kantor pusat Daedong Electronics penuh dengan jeritan pemegang saham minoritas. Para pemegang saham mencurigai bahwa pemegang saham pengendali merencanakan delisting secara sengaja terhadap perusahaan yang memiliki aset sekitar 300 miliar won tersebut.

Per 30 September tahun lalu, Daedong Electronics memiliki total aset sebesar 275,3 miliar won, termasuk aset lancar sebesar 133,5 miliar won. Sebaliknya, total kewajiban hanya 22,1 miliar won dengan rasio utang sekitar 8%, menjadikannya perusahaan sehat yang hampir tidak memiliki utang. Selain itu, laba ditahan mencapai 170,7 miliar won, sehingga sulit untuk menganggap perusahaan mengalami kesulitan manajemen. Dengan demikian, wajar jika pemegang saham minoritas menaruh curiga atas delisting tersebut.

Struktur kepemilikan saham Daedong Electronics saat ini menunjukkan bahwa keluarga pendiri, Ketua Kang Jeong-myeong, memegang 93% saham, di luar 7% pemegang saham lainnya termasuk 6,23% pemegang saham minoritas. Putra Ketua Kang, Kang Jeong-woo, adalah pemegang saham terbesar. Perusahaan yang berbasis di Singapura, Daimei Shoji, memegang 29,89%, Kang Jeong-woo 28,13%, Ketua Kang 1,62%, dan sisanya 33,36% adalah saham treasuri.

Perusahaan yang disebut sebagai penyebab keterbatasan ruang lingkup dalam laporan audit adalah perusahaan afiliasi yang berlokasi di Hong Kong, Zegna Daidong Ltd. Ketidakmampuan untuk memverifikasi status keuangan Zegna Daidong adalah alasan utama opini terbatas diberikan. Dokumen dari bursa yang diterima pemegang saham menunjukkan bahwa pemegang saham Zegna Daidong terdiri dari Daedong Electronics (36,96%), Daimei Shoji (38,47%), Sony Global Manufacturing & Operations Corp (19,3%), dan pemegang saham lainnya (5,26%). Daedong Electronics dan Daimei Shoji memegang 75,43%, yang secara efektif berada di bawah kendali mutlak keluarga pemilik. Oleh karena itu, pemegang saham minoritas curiga bahwa data sengaja dihilangkan untuk memicu opini audit terbatas guna mendorong delisting.

Perwakilan pemegang saham minoritas Daedong Electronics, A, mengungkapkan, “Ternyata Zegna Daidong juga merupakan perusahaan milik keluarga pemilik. Selama ini perusahaan berdalih menerima opini terbatas karena tidak bisa mendapatkan data dari Zegna Daidong,” katanya, “Jika delisting terjadi dan perdagangan likuidasi dilakukan, harga saham akan turun lebih dari 90%, yang berarti pemegang saham hanya akan memegang kertas tidak berharga.”

Para pemegang saham juga mengkritik sikap pasif otoritas keuangan. Mereka berpendapat bahwa otoritas terlalu terpaku pada peraturan akuntansi formal tanpa meninjau nilai riil perusahaan dan dugaan pelanggaran kepercayaan (breach of trust) oleh pemegang saham pengendali, sehingga justru memberikan impunitas kepada pemegang saham pengendali yang mencoba memprivatisasi perusahaan sehat dengan harga murah. Lee Sang-mok, CEO ConduIT yang mengoperasikan platform pemegang saham minoritas 'ACT', menekankan, “Pemerintah sedang mempercepat pembersihan perusahaan zombie untuk melindungi investor dan meningkatkan nilai pasar, namun kasus Daedong Electronics menunjukkan celah kebijakan tersebut,” tambahnya, “Perusahaan yang sehat namun berpura-pura menjadi perusahaan zombie untuk memanfaatkan periode perdagangan likuidasi demi menyingkirkan pemegang saham minoritas dengan harga murah harus dihukum berat.”

Terkait masalah yang diangkat oleh pemegang saham minoritas ini, pihak Daedong Electronics menyatakan, “Tidak ada posisi khusus,” dan enggan berkomentar lebih lanjut.