Eksklusif
'Raksasa Sepatu' Changshin Group Bubarkan Anak Perusahaan Utama Changshin Precision Usai Merger

[비즈한국] ‘Raksasa sepatu’ Changshin Group dikonfirmasi telah melakukan merger dan akuisisi terhadap Changshin Precision, anak perusahaan manufaktur cetakan (mold), ke dalam Changshin INC. Changshin INC merupakan perusahaan manufaktur sepatu global sekaligus kantor pusat Changshin Group yang memiliki 100% saham Changshin Precision. Mengingat kinerja Changshin INC maupun Changshin Precision yang sama-sama menurun baru-baru ini, latar belakang di balik merger ini menarik perhatian publik.

Berdasarkan daftar registrasi perusahaan, Changshin INC menyerap dan menggabungkan Changshin Precision pada 27 Desember 2024. Setelah merger, Changshin Precision dibubarkan, dan Kim Sae-bom, CEO Changshin Precision, berpindah posisi menjadi CEO Seoheung 001490 mulai 1 Januari 2025. Seoheung sendiri memiliki pemegang saham pengendali, yakni Direktur Internal Jeong Dong-heun, yang merupakan putra dari Chairman Changshin Group, Jeong Hwan-il. Pasca-merger, karyawan Changshin Precision juga didistribusikan ke Changshin INC dan Seoheung.

Changshin Group adalah perusahaan menengah yang berbasis di Busan yang bergerak di bidang manufaktur sepatu. Changshin INC sebagai kantor pusat menerima pesanan manufaktur sepatu dari berbagai merek global ternama dan mengirimkannya melalui anak perusahaan di luar negeri. Pada 1997, Changshin INC menjadi perusahaan pertama di industri sepatu yang mengadopsi Toyota Production System (TPS). TPS, atau yang juga disebut sebagai manufaktur ramping (lean manufacturing), adalah metode untuk memaksimalkan efisiensi produksi sambil tetap menjaga biaya dan fasilitas sesuai kebutuhan. Melalui cara ini, Changshin INC berhasil mencatatkan pendapatan tahunan lebih dari 1 triliun won dan menempati posisi kedua di industrinya.

Dilihat dari struktur kepemilikan Changshin Group, perusahaan ini memiliki struktur di mana Changshin Precision dan perusahaan produksi luar negeri berada di bawah kantor pusat, Changshin INC. Hingga akhir tahun 2023, anak perusahaan Changshin INC meliputi △Changshin Precision △Changshin Precision Vietnam △Changshin Precision Indonesia △Qingdao Changshin Hye-up Co., Ltd. △Changshin Vietnam △Changshin Indonesia △Changshin Lexa Jaya △Changshin Dong Nai. Changshin Precision adalah satu-satunya entitas perusahaan di Korea Selatan.

Didirikan pada Februari 2001, Changshin Precision adalah perusahaan yang memproduksi dan menjual cetakan sepatu serta cetakan injeksi plastik, dan merupakan anak perusahaan yang 100% sahamnya dimiliki oleh Changshin INC. Perusahaan ini memiliki pabrik di Vietnam dan Indonesia, serta dianggap sebagai salah satu afiliasi utama Changshin INC.

Selain itu, terdapat Seoheung, perusahaan agen pembelian bahan sepatu yang dimiliki oleh anak-anak Chairman Jeong. Berdasarkan laporan audit tahun 2023, Seoheung memegang 46,18% saham (termasuk saham preferen) di Changshin INC. Pemegang saham terbesar Seoheung adalah Direktur Internal Seoheung, Jeong Dong-heun, yang memegang 65,82% saham dan merupakan putra dari Chairman Jeong Hwan-il.

Seoheung juga telah menjalin hubungan erat dengan Changshin Precision. Berdasarkan catatan transaksi pihak berelasi dalam laporan audit Changshin Precision tahun 2023, pendapatan sebesar 8,6 miliar won dihasilkan dari Seoheung. Angka ini lebih besar daripada pendapatan yang dihasilkan dari perusahaan induk, Changshin INC (7,6 miliar won). Changshin Precision tercatat memiliki piutang usaha dari Seoheung sekitar 1,5 miliar won.

Biasanya, merger dan akuisisi terhadap anak perusahaan atau afiliasi dilakukan dengan tujuan efisiensi manajemen, penguatan daya saing bisnis, restrukturisasi, atau pemotongan biaya. Hal ini juga digunakan untuk memperbaiki indikator keuangan perusahaan yang kinerjanya kurang baik. Kim Seong-gyu, seorang praktisi hukum perusahaan di Onbeop Law Firm, menjelaskan, "Ketika menggabungkan bisnis manufaktur yang serupa, perusahaan dapat memperoleh efek pengurangan biaya melalui integrasi vertikal (mengintegrasikan tahap produksi, penjualan, dan distribusi produk untuk dilakukan secara internal)."

Dalam kasus Changshin Group, langkah ini diduga bertujuan untuk perbaikan keuangan dan penciptaan sinergi. Hal ini dikarenakan kinerja grup baru-baru ini memburuk. Pendapatan konsolidasi Changshin INC pada 2023 adalah 1,9481 triliun won, turun 12,3% dari tahun sebelumnya (2,2226 triliun won), sementara laba operasional turun 35,3% menjadi 129,7 miliar won dari 200,4 miliar won pada tahun sebelumnya.

Jika tidak menghitung anak perusahaan, kinerja Changshin INC sendiri turun dari pendapatan 2,0741 triliun won pada 2022 menjadi 1,831 triliun won pada 2023, dengan laba operasional yang berkurang hampir setengahnya dari 90,9 miliar won menjadi 49,2 miliar won. Pada periode yang sama, laba bersih tahun berjalan berbalik menjadi rugi (dari 75,8 miliar won menjadi -35,7 miliar won). Kinerja Changshin Precision juga anjlok dari pendapatan 27,9 miliar won dan laba operasional 3,6 miliar won pada 2022, menjadi pendapatan 19,9 miliar won dan laba operasional 200 juta won pada 2023.

Changshin Group tampaknya juga berupaya melakukan diversifikasi bisnis. Changshin Precision, yang merupakan produsen dan penjual cetakan, pada tahun 2023 menambahkan objek bisnis seperti perdagangan besar dan eceran peralatan olahraga, jasa perantara barang, dan perdagangan besar komoditas umum. Changshin INC juga menambahkan bidang layanan TI/outsourcing informasi dan komunikasi serta konsultasi manajemen pada 2022, dan riset pengembangan terkait teknologi manufaktur sepatu pada 2023. Setelah merger dengan Changshin Precision, perusahaan kini dapat menjalankan bisnis pengembangan, manufaktur, dan penjualan cetakan, serta perdagangan besar peralatan mesin.

Di sisi lain, Changshin Group pernah dijatuhi denda sebesar 38,5 miliar won oleh Komisi Perdagangan Adil (Fair Trade Commission/FTC) pada tahun 2020 karena terbukti memberikan dukungan yang tidak adil kepada Seoheung melalui afiliasi luar negeri. Saat itu, FTC menunjukkan bahwa pemberian dukungan finansial yang berlebihan kepada Seoheung, perusahaan milik anak Chairman Jeong, menyebabkan perusahaan produksi luar negeri mengalami kesulitan seperti kemerosotan manajemen.

Selain itu, FTC menilai bahwa dukungan yang tidak adil tersebut memperkuat posisi dominan Seoheung dibandingkan dengan perusahaan lain yang lebih kecil. Terdapat juga kekhawatiran bahwa Seoheung, yang memegang saham besar di Changshin INC, dapat digunakan sebagai alat untuk suksesi manajemen melalui merger. Meskipun Changshin Group melawan keputusan FTC melalui gugatan administrasi dengan alasan bahwa sanksi tersebut tidak adil, pengadilan tetap memenangkan pihak FTC hingga tingkat kasasi.

Mengenai merger ini, Changshin Group menjawab, "Langkah ini dilakukan untuk memperkuat kompetensi inti perusahaan. Berdasarkan teknologi dan sumber daya yang diperoleh melalui integrasi, kami akan memperluas kemampuan penjualan teknis di bidang manufaktur sepatu, secara aktif mencari peluang perluasan bisnis, mencapai pertumbuhan berkelanjutan, dan meningkatkan nilai perusahaan."