[비즈한국] Dengan meninggalnya mantan ketua sekaligus pendiri Bukwang Pharmaceutical, Kim Dong-yeon, porsi saham sebesar 7,15% yang ditinggalkan almarhum diperkirakan akan menjadi variabel penting bagi pemegang saham pengendali, OCI Holdings, dalam mengamankan kepemilikan saham mereka. Untuk memenuhi persyaratan perusahaan induk berdasarkan Undang-Undang Perdagangan Adil, OCI Holdings harus meningkatkan kepemilikan sahamnya di Bukwang Pharmaceutical dari saat ini 17,11% menjadi 30% atau lebih pada September 2027. Jumlah saham milik mendiang Ketua Kim mencakup lebih dari setengah jumlah saham yang perlu diamankan oleh OCI Holdings. Meskipun niat penjualan dari pihak keluarga yang ditinggalkan dan rencana akuisisi oleh OCI Holdings belum terkonfirmasi, hal inilah yang menjadi alasan mengapa arah kepemilikan saham tersebut pasca-pewarisan menjadi perhatian.
Mantan Ketua Kim meninggal dunia pada tanggal 26 lalu. Bukwang Pharmaceutical merupakan perusahaan farmasi yang didirikan pada tahun 1960, dan mendiang Ketua Kim ikut mendirikan perusahaan tersebut bersama mendiang Ketua Kehormatan Kim Sung-ryul. Setelah meninggalnya Ketua Kehormatan Kim pada tahun 2006, perusahaan dijalankan di bawah kepemimpinan mendiang Ketua Kim, dan sejak Maret 2013, putranya, Kim Sang-hoon, menjabat sebagai CEO, menandai transisi ke sistem manajemen generasi kedua.
Saham pendiri melampaui setengah dari kekurangan target
Hingga akhir Juni tahun ini, pemegang saham terbesar Bukwang Pharmaceutical adalah OCI Holdings. OCI Holdings memegang 16.878.791 saham dengan persentase kepemilikan 17,11%. Sementara itu, mendiang Ketua Kim Dong-yeon memiliki 7.053.266 saham (7,15%).
Dengan meninggalnya mendiang Ketua Kim, saham tersebut kini menjadi objek warisan. Karena pewarisan dimulai sejak saat kematian, tanggal dimulainya pewarisan adalah tanggal 26 lalu. Berdasarkan berita duka yang dikonfirmasi, keluarga yang ditinggalkan adalah sang istri, Baek Jung-soon, serta anak-anaknya: Kim Sang-hoon, Kim Eun-ju, dan Kim Eun-mi.
Arah kepemilikan saham mendiang Ketua Kim menjadi sorotan karena jumlah saham Bukwang Pharmaceutical yang harus diamankan tambahan oleh OCI Holdings tidaklah sedikit.
Sejak beralih menjadi sistem perusahaan induk pada tahun 2023, OCI Holdings tunduk pada persyaratan kepemilikan saham anak perusahaan yang terdaftar berdasarkan UU Perdagangan Adil. Perusahaan induk wajib memegang minimal 30% saham anak perusahaan yang terdaftar. Awalnya, OCI Holdings harus meningkatkan kepemilikan saham di Bukwang Pharmaceutical menjadi 30% paling lambat September tahun lalu, namun mendapatkan tambahan masa tenggang selama 2 tahun dari Komisi Perdagangan Adil (KFTC). Dengan demikian, batas waktu pemenuhan persyaratan kepemilikan saham diperpanjang hingga 22 September 2027.
Tahun lalu, OCI Holdings juga berpartisipasi dalam penawaran umum terbatas (rights issue) Bukwang Pharmaceutical, yang meningkatkan kepemilikannya dari level 11% menjadi 17,11%. Berdasarkan persentase saat ini, OCI Holdings masih perlu mengamankan tambahan sekitar 12,89% poin untuk mencapai target 30%.
Saham sebesar 7,15% milik mendiang Ketua Kim mencakup lebih dari separuh kekurangan tersebut. Secara hitungan sederhana, jika OCI Holdings mengakuisisi seluruh saham tersebut, kepemilikannya akan meningkat menjadi sekitar 24,26%. Kebutuhan tambahan saham hingga mencapai 30% akan berkurang menjadi sekitar 5,74% poin.
Namun, hingga saat ini belum terkonfirmasi apakah keluarga yang ditinggalkan berencana menjual saham warisan Bukwang Pharmaceutical tersebut, atau apakah OCI Holdings berniat untuk mengakuisisinya. Ada kemungkinan saham mendiang Ketua Kim akan terbagi kepada beberapa ahli waris tergantung pada proses pewarisan dan hasil pembagian harta warisan.
Putra mendiang Ketua Kim, mantan CEO Bukwang Pharmaceutical Kim Sang-hoon, sebelumnya telah menjual sebagian besar saham miliknya dalam proses pengalihan hak manajemen Bukwang Pharmaceutical kepada OCI. Pada Maret 2022, mantan CEO Kim menjual sahamnya melalui transaksi luar pasar dan menyisakan 568.504 lembar saham. Berdasarkan laporan kepemilikan saham skala besar yang diajukan OCI Holdings pada Juli 2025, jumlah saham milik mantan CEO Kim tetap tidak berubah dan ia diklasifikasikan sebagai pihak terkait. Seorang perwakilan OCI Holdings menjelaskan, "Saat akuisisi saham Bukwang Pharmaceutical, kami tidak membeli 100% saham pemegang saham lama, sehingga untuk mencegah perselisihan di masa depan, kami mencantumkan ketentuan mengenai pelaksanaan hak suara bersama dengan mantan CEO Kim dalam kontrak."
Di sisi lain, saham milik mendiang Ketua Kim tetap dipertahankan bahkan setelah OCI mengambil alih manajemen. Meskipun persentase kepemilikannya menurun karena adanya penambahan jumlah saham yang diterbitkan melalui penawaran umum terbatas Bukwang Pharmaceutical, jumlah lembar saham yang dipegang tidak mengalami perubahan.
Penyediaan dana pajak warisan menjadi variabel… Transaksi saham antara kedua pihak belum diputuskan
Pajak warisan juga bisa menjadi salah satu variabel yang menentukan keputusan kepemilikan saham di masa depan.
Nilai properti warisan berupa saham terdaftar dinilai berdasarkan rata-rata harga penutupan selama dua bulan sebelum dan sesudah tanggal dimulainya pewarisan. Jika kita menerapkan harga penutupan pada tanggal 23 lalu sebesar 3.930 won secara sederhana, nilai dari 7.053.266 saham Bukwang Pharmaceutical milik mendiang Ketua Kim Dong-yeon adalah sekitar 27,7 miliar won. Dengan mengesampingkan properti lain, utang, atau hibah sebelumnya, dan hanya menerapkan pengurangan umum serta pengurangan warisan untuk pasangan, estimasi pajak warisan yang harus dibayar adalah sekitar 11,6 miliar won. Namun, jumlah pajak aktual dapat berubah tergantung pada harga saham di masa depan, total properti warisan, dan pembagian harta antar ahli waris.
Dalam industri farmasi dan bioteknologi, ada preseden di mana beban pajak warisan setelah meninggalnya pendiri perusahaan berujung pada perubahan kepemilikan saham dan struktur tata kelola perusahaan. Di Hanmi Pharmaceutical Group, setelah meninggalnya pendiri Lim Sung-ki pada tahun 2020, saham Hanmi Science yang dipegangnya dibagikan kepada istri dan anak-anaknya, dan keluarga pemilik dikenakan pajak warisan lebih dari 500 miliar won.
Para ahli waris membayar pajak warisan dengan metode cicilan tahunan, namun penyediaan dana untuk pajak tersebut menjadi isu utama dalam struktur tata kelola grup. Ketika Ketua Song Young-sook dan Wakil Ketua Lim Ju-hyun mencoba mengintegrasikan perusahaan dengan OCI Group pada tahun 2024, kakak beradik Lim Jong-yoon dan Lim Jong-hoon menentangnya, sehingga perselisihan perebutan manajemen pun pecah. Setelah itu, terjadi pertarungan suara di RUPS dan transaksi saham antar pemegang saham utama, di mana Ketua Song dan Wakil Ketua Lim menjual sebagian saham Hanmi Science mereka untuk menyediakan dana pajak warisan.
Situasi Bukwang Pharmaceutical berbeda dengan Hanmi Pharmaceutical Group. Keluarga mendiang Ketua Kim sudah menyerahkan manajemen kepada OCI sejak tahun 2022, dan OCI Holdings tetap memegang status sebagai pemegang saham terbesar. Namun, mengingat waktu pewarisan saham dalam skala besar bertepatan dengan masa di mana OCI Holdings perlu menambah kepemilikan sahamnya, keputusan keluarga untuk menyimpan atau melepas saham tersebut dapat memengaruhi strategi OCI Holdings dalam mengamankan saham.
Pilihan yang dapat diambil OCI Holdings adalah menambah kepemilikan melalui pembelian di pasar bursa atau transaksi luar pasar seperti *block deal*. Sebaliknya, melepas saham Bukwang Pharmaceutical untuk mengakhiri hubungan anak perusahaan juga merupakan opsi yang memungkinkan berdasarkan UU Perdagangan Adil. OCI Holdings telah mendapatkan tambahan waktu untuk meninjau masalah kepemilikan saham Bukwang Pharmaceutical saat mendapatkan perpanjangan masa pemenuhan persyaratan dari KFTC tahun lalu.
Perwakilan OCI Holdings menyatakan, "Saat ini belum ada keputusan mengenai rencana penambahan saham Bukwang Pharmaceutical, dan jika sudah ada rinciannya, kami akan mengumumkannya melalui keterbukaan informasi atau siaran pers."
Sementara itu, Bukwang Pharmaceutical juga sedang mendorong perluasan bisnis pengembangan obat baru. Anak perusahaan di Denmark, Contera Pharma, sedang mengembangkan obat untuk kondisi *morning akinesia* pada penyakit Parkinson, yakni CP-012, sekaligus mendirikan Three Point Therapeutics yang akan menangani bisnis RNA. Bukwang Pharmaceutical dijadwalkan untuk mengumumkan peluncuran resminya kepada publik pada bulan November mendatang. Three Point akan mewarisi jalur pipa RNA yang dimiliki Contera Pharma serta kontrak penelitian bersama obat baru RNA yang ditandatangani dengan perusahaan farmasi spesialis sistem saraf pusat (CNS) asal Denmark, Lundbeck, tahun lalu.