[비즈한국] Grup LG berhasil melampaui Grup Hyundai Motor dan merebut kembali posisi ketiga dalam kapitalisasi pasar grup domestik setelah 325 hari. Hal ini terjadi sekitar 11 bulan setelah mereka melepaskan posisi ketiga kepada Grup Hyundai Motor pada November tahun lalu.
Perubahan posisi ini bukanlah hasil yang terjadi secara tiba-tiba dalam semalam, melainkan akibat dari tren harga saham yang berbeda dari anak perusahaan utama kedua grup. Harga saham Hyundai Motor, yang sempat melonjak hingga kisaran 700.000 won tahun ini, telah turun hingga di bawah setengah dari titik tertingginya. Sebaliknya, di Grup LG, harga saham LG Electronics baru-baru ini telah pulih ke kisaran 200.000 won, dan LG Energy Solution, yang memiliki kapitalisasi pasar terbesar di grup tersebut, juga bangkit berkat ekspektasi pemulihan kinerja.
Secara khusus, LG Energy Solution mencatat rekor pendapatan tertinggi sepanjang masa pada kuartal ketiga. Bahkan jika tidak memasukkan subsidi kredit pajak produksi dari pemerintah AS, laba operasionalnya berubah menjadi surplus, menunjukkan tanda-tanda pemulihan kinerja yang sempat terguncang akibat fenomena 'chasm' (jeda pertumbuhan) pada kendaraan listrik. Namun, karena dianalisis bahwa laba satu kali seperti kompensasi dari beberapa klien juga ikut tercermin, sulit untuk menyimpulkan bahwa peningkatan profitabilitas sepenuhnya berasal dari pemulihan bisnis inti.
Hingga sehari sebelumnya Hyundai masih unggul 2 triliun, kini berbalik
Menurut Korea Exchange dan FnGuide, berdasarkan harga penutupan pada tanggal 8, kapitalisasi pasar dari 12 perusahaan terbuka Grup LG tercatat sebesar 198,321 triliun won, sementara 12 perusahaan terbuka Grup Hyundai Motor mencapai 193,5632 triliun won. Grup LG mengungguli Grup Hyundai Motor sebesar 4,7578 triliun won, menjadikannya grup dengan kapitalisasi pasar terbesar ketiga setelah Grup Samsung dan Grup SK. Terakhir kali Grup LG memiliki kapitalisasi pasar yang lebih besar daripada Grup Hyundai Motor adalah 325 hari yang lalu, tepatnya pada 17 November tahun lalu.
Hanya sehari sebelumnya, urutannya terbalik. Berdasarkan harga penutupan tanggal 7, kapitalisasi pasar dari 12 perusahaan Grup Hyundai Motor adalah 199,7683 triliun won, sedangkan 12 perusahaan Grup LG adalah 197,6877 triliun won, di mana Grup Hyundai Motor unggul 2,0806 triliun won. Namun, per harga penutupan tanggal 8, kapitalisasi pasar Grup LG naik 633,3 miliar won dari hari sebelumnya, sementara Grup Hyundai Motor turun 6,2051 triliun won. Akibatnya, posisi berubah dalam sehari dan Grup LG kini memimpin Grup Hyundai Motor sebesar 4,7578 triliun won.
Perubahan terbesar ada pada Hyundai Motor. Harga saham Hyundai Motor melonjak dari 271.500 won pada 17 November tahun lalu menjadi 783.000 won selama jam perdagangan pada 1 Juni tahun ini. Harga penutupan pada 1 Juni juga berada di angka 750.000 won. Namun, setelah itu, harga sahamnya turun dengan cepat. Pada tanggal 8, Hyundai Motor menutup perdagangan di angka 324.500 won, turun 3,42% dari hari perdagangan sebelumnya. Angka ini sekitar 58,6% lebih rendah dibandingkan dengan titik tertinggi di bulan Juni.
Di kalangan sekuritas, kekhawatiran mengenai gangguan produksi akibat pemogokan serikat pekerja baru-baru ini serta beban profitabilitas karena mata uang won yang kuat dipandang sebagai faktor yang menekan harga saham Hyundai Motor. Ekspektasi terkait bisnis robot yang mendorong kenaikan harga saham di paruh pertama tahun ini yang melemah dibandingkan sebelumnya juga disebut sebagai salah satu faktor koreksi harga saham. Mengingat besarnya kontribusi satu saham Hyundai Motor terhadap total kapitalisasi pasar grup, koreksi harga saham ini berdampak langsung pada peringkat kapitalisasi pasar Grup Hyundai Motor secara keseluruhan.
Pendapatan LG Energy Solution rekor tertinggi, beralih ke surplus meski tanpa subsidi
Di Grup LG, tren yang berlawanan sedang terjadi. Perusahaan yang paling menonjol adalah LG Energy Solution. Pada tanggal 8, LG Energy Solution mengumumkan kinerja tentatif untuk kuartal ketiga tahun ini dengan pendapatan 9,6434 triliun won dan laba operasional 756 miliar won. Pendapatan meningkat 59,0% dari kuartal ketiga tahun lalu dan 27,6% dari kuartal sebelumnya, mencatat rekor tertinggi sepanjang masa untuk kuartal tersebut. Laba operasional juga meningkat 25,7% dibandingkan kuartal ketiga tahun lalu dan 567,3% dibandingkan kuartal sebelumnya.
Jumlah kredit pajak produksi Amerika Utara, termasuk Advanced Manufacturing Production Credit (AMPC) berdasarkan Inflation Reduction Act (IRA) AS, adalah 416,9 miliar won. Jika jumlah ini tidak disertakan, pendapatannya adalah 9,2265 triliun won dengan laba operasional 339,1 miliar won, yang berarti margin laba operasional sebesar 3,7%.
Pada kuartal kedua lalu, jika kredit pajak produksi Amerika Utara tidak disertakan, perusahaan mengalami kerugian operasional sebesar 127,7 miliar won, namun pada kuartal ketiga beralih ke surplus sebesar 339,1 miliar won. Namun, karena dianalisis bahwa kinerja kuartal ketiga juga mencerminkan keuntungan satu kali seperti kompensasi klien, sulit untuk melihat seluruh angka 339,1 miliar won tersebut sebagai keuntungan yang dihasilkan murni dari bisnis inti.
Perluasan pengiriman sistem penyimpanan energi (ESS) Amerika Utara dan pemulihan penjualan baterai juga dianalisis sebagai faktor yang memengaruhi peningkatan kinerja. Di pasar, perluasan kapasitas produksi ESS Amerika Utara dan pesanan tambahan dianggap sebagai faktor yang akan mendukung kinerja di masa depan.
Harga sahamnya pun bangkit. LG Energy Solution menutup perdagangan pada tanggal 8 di harga 401.000 won, naik 2,56% dari hari perdagangan sebelumnya. Kapitalisasi pasarnya melebihi 90 triliun won, yang menjadikannya yang terbesar di antara perusahaan terbuka Grup LG.
LG Electronics juga sempat mengalami koreksi setelah lonjakan pada paruh pertama tahun ini, tetapi baru-baru ini telah pulih ke kisaran 200.000 won. Harga saham LG Electronics sempat turun hingga 148.000 won pada 30 Juli, namun ditutup di angka 200.500 won pada tanggal 8. Jika dibandingkan dengan titik terendah bulan Juli, angka ini naik sekitar 35%.
Tren kinerja juga mendukung hal tersebut. Kinerja tentatif kuartal ketiga yang diumumkan LG Electronics pada tanggal 7 mencatat pendapatan 23,827 triliun won dan laba operasional 781,8 miliar won. Pendapatan meningkat 8,9% dan laba operasional meningkat 13,5% dibandingkan kuartal ketiga tahun lalu. Akumulasi pendapatan selama 1-3 kuartal tahun ini adalah 71,3807 triliun won dengan laba operasional 4,0346 triliun won, masing-masing meningkat 9,2% dan 55,9% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Bisnis peralatan rumah tangga dan komponen otomotif menopang profitabilitas, sementara pertumbuhan bisnis B2B dan lainnya mendongkrak kinerja.
Bukan karena LG melonjak, melainkan kesenjangan dengan Hyundai yang menyempit
Namun, sulit untuk menafsirkan perolehan kembali posisi ketiga kapitalisasi pasar Grup LG hanya sebagai hasil dari lonjakan harga saham anak perusahaan LG secara serentak. Jika dilihat hanya pada hari tanggal 8 saja, harga saham beberapa anak perusahaan utama seperti LG Electronics dan LG Corp justru turun. Meskipun LG Energy Solution naik, tidak semua anak perusahaan dalam grup bergerak ke arah yang sama.
Meskipun demikian, perubahan peringkat kapitalisasi pasar grup terjadi karena LG Electronics dan LG Energy Solution pulih selama beberapa bulan terakhir, sementara Hyundai Motor mengalami koreksi besar dari titik tertingginya di bulan Juni, sehingga kesenjangan antara kedua grup menyempit dengan cepat.
Situasinya berbeda hingga paruh pertama tahun ini. Saat harga saham Hyundai Motor melampaui kisaran 700.000 won, kapitalisasi pasarnya menembus 150 triliun won, dan nilai Hyundai Motor saja jauh melampaui LG Energy Solution. Namun, sementara harga saham Hyundai Motor jatuh hingga di bawah setengah dari puncaknya, LG Energy Solution menerima ekspektasi pemulihan kinerja baterai dan ESS, dan fakta bahwa LG Electronics telah memperluas struktur bisnisnya dari perusahaan yang berfokus pada peralatan rumah tangga menjadi komponen otomotif, B2B, dan langganan, juga tercermin pada harga sahamnya.
Pada akhirnya, pembalikan peringkat setelah 325 hari ini adalah hasil dari pemulihan nilai perusahaan Grup LG dan koreksi harga saham Grup Hyundai Motor yang terjadi bersamaan.
Peringkat di masa depan juga sulit untuk dianggap tetap. Per pukul 14.00 pada tanggal 8, selisih kapitalisasi pasar kedua grup hanya sekitar 4,5 triliun won. Karena masing-masing memiliki saham berkapitalisasi besar seperti LG Energy Solution dan Hyundai Motor yang kapitalisasi pasarnya bisa berubah triliunan won dalam sehari, peringkat bisa saja terbalik kembali hanya dengan beberapa kali fluktuasi harga saham.
Kuncinya adalah sejauh mana ekspektasi yang mendorong harga saham kedua grup dapat diterjemahkan menjadi kinerja nyata. Bagi LG, pemulihan kinerja baterai/ESS LG Energy Solution dan transisi struktur bisnis LG Electronics, sementara bagi Hyundai Motor, normalisasi produksi setelah pemogokan, pengurangan beban nilai tukar, serta pemulihan ekspektasi penjualan mobil baru dan bisnis robot, diperkirakan akan menentukan peringkat kapitalisasi pasar grup di masa depan.