[BizHanKook] Untuk membesarkan sebuah perusahaan, biasanya seseorang harus merelakan sebagian kepemilikan sahamnya. Ini adalah harga pertumbuhan yang umum bagi para pendiri startup yang menerima investasi. Saat perusahaan mencari dana pengembangan, merekrut karyawan, dan berekspansi ke luar negeri, jumlah investor pun bertambah. Bahkan jika nilai perusahaan naik 10 kali lipat, persentase kepemilikan pendiri bisa menyusut hingga kurang dari separuhnya. Hal ini semakin terasa setelah perusahaan tersebut melantai di bursa saham.
Perusahaan game Smilegate berbeda. Meski telah menjadi perusahaan game raksasa berkat kesuksesan ‘Crossfire’ dan ‘Lost Ark’, 100% saham perusahaan masih dimiliki oleh satu orang, yaitu pendiri Kwon Hyuk-bin. Struktur kepemilikan yang tidak biasa ini kembali menjadi sorotan. Pasalnya, inilah alasan krusial di balik putusan pembagian harta yang fantastis, yaitu sekitar 2,55 triliun won (sekitar Rp 28,6 triliun), dalam gugatan perceraian Kwon.
Pada tanggal 9, Pengadilan Keluarga Seoul mengabulkan gugatan cerai dari sang istri, Nona Lee, dan memutuskan agar Kwon Hyuk-bin, Chief Visionary Officer (CVO) Smilegate, menyerahkan 35% saham Smilegate serta uang tunai sebesar 65 miliar won kepada sang istri. Ini adalah nominal terbesar dalam putusan perceraian dan pembagian harta di Korea Selatan yang pernah diungkap ke publik. Meskipun baru putusan tingkat pertama, jika ketetapan ini tetap berlaku, maka sistem kepemilikan tunggal Smilegate yang telah berjalan sejak 2012 diprediksi akan mengalami perubahan.
Nilai Smilegate Menurut Penilaian Pengadilan Adalah ‘7,1049 Triliun Won’
Melihat kepemilikan 100% saat ini, perusahaan tampak seperti milik sang pendiri sejak awal hingga akhir. Namun, awalnya tidak demikian. Keduanya menikah pada tahun 2001 dan Smilegate didirikan setahun setelahnya. Saat berdiri, komposisi sahamnya adalah 70% milik Kwon dan 30% milik Lee. Lee bahkan sempat tercatat sebagai CEO dan direktur terdaftar.
Seiring pertumbuhan perusahaan, struktur saham berubah. Saham Lee menyusut akibat penerbitan saham baru, dan pada tahun 2010, sisa sahamnya dijual kepada Tencent. Selanjutnya, melalui proses pembelian kembali saham melalui holding pada tahun 2012, struktur kepemilikan 100% di tangan Kwon pun terbentuk.
Game yang mengubah nasib perusahaan dalam proses tersebut adalah game tembak-menembak orang pertama (FPS), ‘Crossfire’. Diluncurkan pada tahun 2007 dan mulai diservis melalui Tencent pada tahun 2008, game ini meraih sukses besar di pasar Tiongkok. Setelah ditambah dengan kesuksesan ‘Lost Ark’, Smilegate mengukuhkan posisinya sebagai perusahaan game dengan deretan judul hit.
Pendapatan dari kesuksesan tersebut menjadi sumber dana untuk pengembangan dan investasi selanjutnya. Namun, tidak bisa disimpulkan bahwa Smilegate memperluas seluruh bisnisnya hanya dengan dana internal. Poin utamanya bukan pada cara pendanaan, melainkan pada struktur kepemilikan akhir. Sampai saat ini, dalam status perusahaan tertutup, pendiri Kwon memegang seluruh saham, dan kekayaan pribadinya pun ikut membengkak seiring dengan meningkatnya nilai saham perusahaan.
Faktanya, skala grup perusahaan berbeda dengan kekayaan pribadi pemiliknya. Seorang pemilik grup bisa mengendalikan grup hanya dengan sebagian kecil saham di perusahaan holding atau anak perusahaan inti. Meskipun grupnya raksasa, tidak semua saham di dalamnya adalah milik pribadi pemilik. Dalam perceraian, yang diperiksa untuk pembagian bukanlah seluruh aset perusahaan, melainkan harta pribadi seperti saham yang dimiliki oleh pihak yang bersangkutan.
Smilegate berbeda karena pendiri Kwon memiliki seluruh saham perusahaan yang menjadi objek pembagian. Majelis hakim menilai nilai saham tersebut sebesar 7,1049 triliun won. Dari total aset bersih sebesar 7,3375 triliun won, sekitar 96,8% terdiri dari saham perusahaan.
Namun, ini bukanlah kapitalisasi pasar yang terbentuk di bursa saham atau harga jual yang sebenarnya, melainkan penilaian pengadilan terhadap saham perusahaan tertutup sebagai objek pembagian harta. Meskipun demikian, nilai yang dihitung sebagai objek pembagian tetap sangat fantastis. Jika 35% yang diakui oleh pengadilan tingkat pertama diterapkan pada saham tersebut, nilai pembagian harta mencapai sekitar 2,4867 triliun won.
Istri yang Sempat Hilang dari Daftar Pemegang Saham, Mengapa Menuntut Setengahnya?
Dalam persidangan, Lee menuntut setengah dari saham yang dimiliki Kwon dengan alasan kepemilikan saham awal, rekam jejak sebagai eksekutif, serta beban pekerjaan rumah tangga dan pengasuhan anak yang panjang. Namun, pihak Kwon membantahnya dengan menyatakan bahwa Lee tidak terlibat dalam penyetoran modal atau pekerjaan nyata, sehingga tidak bisa dianggap sebagai pendiri bersama. Fakta bahwa ia adalah pemegang saham awal dan direktur terdaftar dianggap sebagai isu yang terpisah dari kontribusi kerja yang sebenarnya.
Pengadilan tingkat pertama mengakui kepemilikan saham awal Lee, posisinya sebagai CEO, dan pembagian tugas rumah tangga, namun menilai kemampuan bisnis dan keputusan manajerial Kwon lebih tinggi. Dukungan ekonomi dari keluarga Lee di awal pernikahan juga dipertimbangkan. Meski begitu, tuntutan agar diberikan separuh saham tidak sepenuhnya dikabulkan.
Perlu dicatat bahwa 30% saham awal yang pernah dimiliki Lee menjadi data penentu kontribusi, sementara rasio pembagian saat ini ditafsirkan sebagai hasil keputusan terpisah. Berdasarkan data yang diungkap, kurang bukti untuk menyimpulkan bahwa Lee memimpin pengembangan game tertentu atau ekspansi ke Tiongkok. Hal ini juga berbeda dengan nafkah (tunjangan). Majelis hakim menolak tuntutan nafkah karena menganggap kedua belah pihak memiliki tanggung jawab yang seimbang atas keretakan rumah tangga tersebut.
Mengingat sebagian besar harta berbentuk saham perusahaan tertutup, cara pembayarannya pun menjadi sorotan. Bahkan jika di atas kertas ada aset triliunan won, itu tidak berarti uang tunai sebanyak itu ada di rekening. Menjual saham untuk mendapatkan uang tunai juga tidak mudah karena mencari pembeli untuk saham perusahaan tertutup senilai triliunan won bukanlah hal yang sederhana.
Mempertimbangkan realita ini, majelis hakim memutuskan agar 35% saham dialihkan langsung dan memberikan uang tunai sebesar 65 miliar won. Lee pun tidak langsung mendapatkan uang tunai sebesar nilai penaksiran, melainkan berada dalam situasi di mana ia akan mendapatkan keuntungan jika nilai saham naik, dan menanggung kerugian jika turun. Untuk menguangkannya, ia harus menentukan pembeli, harga, dan syarat transaksi. Tentu saja, nilai penaksiran dalam putusan tidak menjamin harga transaksi yang sebenarnya.
Yang lebih penting adalah Lee kini memiliki status sebagai pemegang saham. Posisinya bagi pendiri Kwon adalah sebagai pemegang saham besar lain yang turut memiliki perusahaan. Ini bukan sekadar masalah pembagian harta, melainkan masalah penting yang mengarah pada pengambilan keputusan perusahaan.
Nilai Tersembunyi dari 35%, Bukan Sepertiga Saham
Awal tahun ini, Smilegate meluncurkan sistem manajemen yang mengintegrasikan entitas inti seperti Holding, Entertainment, dan RPG. Tujuannya adalah untuk meningkatkan efektivitas eksekusi dengan menyatukan bisnis dan sumber daya yang tersebar. Dalam situasi ini, jika putusan dikukuhkan dan transfer saham terjadi, strukturnya akan menjadi 65% untuk Kwon dan 35% untuk Lee.
65% jauh melampaui mayoritas. Jika Lee menerima 35%, sulit baginya untuk langsung menjadi CEO atau mengambil alih kendali manajemen sehari-hari. Namun, situasinya akan berbeda untuk masalah yang memerlukan resolusi khusus, seperti perubahan anggaran dasar perusahaan.
Menurut hukum dagang, perubahan anggaran dasar memerlukan persetujuan minimal dua pertiga dari hak suara pemegang saham yang hadir dan minimal sepertiga dari total saham yang diterbitkan. Jika keduanya menggunakan hak suara dan Lee menolak, maka 65% milik Kwon saja tidak akan cukup untuk meloloskan keputusan tersebut. Sebaliknya, hasilnya akan bergantung pada kehadiran dan penggunaan hak suara Lee. Analisis menunjukkan bahwa meskipun 35% bukan hak veto mutlak atas semua masalah manajemen, hal itu dapat memberikan pengaruh yang signifikan.
Namun, belum dipastikan apakah Lee akan menahan saham tersebut untuk jangka panjang, aktif menggunakan hak pemegang saham, atau menjualnya. Namun, jika ia mencoba menjualnya, meskipun tidak mencapai separuh yang diinginkan sebelumnya, nilai jualnya diperkirakan akan semakin tinggi karena kepemilikan tersebut melampaui ambang batas sepertiga saham yang dapat menggagalkan resolusi khusus.
Segera setelah putusan dibacakan, pihak pendiri Kwon dikabarkan akan menentukan langkah hukum selanjutnya setelah meninjau salinan putusan tersebut.