[비즈한국] Untuk mengembangkan sebuah perusahaan, biasanya seseorang harus melepas sebagian kepemilikan sahamnya. Ini adalah harga pertumbuhan yang sudah akrab bagi para pendiri startup yang menerima investasi. Selama mencari biaya pengembangan, merekrut karyawan, dan melakukan ekspansi ke luar negeri, jumlah investor pun terus bertambah. Meskipun nilai perusahaan naik 10 kali lipat, persentase saham sang pendiri bisa menyusut hingga di bawah setengahnya. Hal ini semakin terasa jika perusahaan akhirnya melantai di bursa saham.
Perusahaan gim Smilegate berbeda. Mereka tumbuh menjadi perusahaan gim raksasa setelah meluncurkan ‘Crossfire’ dan ‘Lost Ark’, namun 100% kepemilikan saham perusahaan tetap dipegang oleh sang pendiri, Kwon Hyuk-bin. Struktur kepemilikan yang tidak biasa ini kembali menjadi sorotan. Pasalnya, ini adalah alasan krusial di balik putusan pembagian harta gono-gini astronomis senilai 2,55 triliun won dalam kasus perceraian Kwon.
Pengadilan Keluarga Seoul pada tanggal 9 menerima permohonan cerai dari sang istri, Nyonya Lee, dan memutuskan agar Kwon Hyuk-bin, Chief Vision Officer (CVO) Smilegate, menyerahkan 35% saham Smilegate dan uang tunai senilai 65 miliar won. Ini adalah angka terbesar dalam kasus perceraian dan pembagian harta gono-gini yang pernah dipublikasikan di Korea Selatan hingga saat ini. Meskipun masih merupakan putusan tingkat pertama, jika keputusan ini tetap berlaku, maka sistem kepemilikan tunggal Smilegate yang telah berlangsung sejak 2012 diperkirakan akan berubah.
Nilai Smilegate Menurut Penilaian Pengadilan Adalah ‘7,1049 Triliun Won’
Jika melihat struktur 100% saat ini, perusahaan ini tampak seperti perusahaan yang dimiliki oleh pendiri Kwon sendirian dari awal hingga akhir. Namun, awalnya tidak demikian. Keduanya menikah pada tahun 2001 dan Smilegate didirikan pada tahun berikutnya. Saat pendirian, komposisi saham adalah 70% untuk pendiri Kwon dan 30% untuk Nyonya Lee. Bahkan, Nyonya Lee sempat menjabat sebagai perwakilan direktur dan direktur terdaftar.
Seiring pertumbuhan perusahaan, komposisi saham berubah. Dalam proses pertumbuhan perusahaan, saham Nyonya Lee menyusut melalui penerbitan saham baru, dan pada tahun 2010, sisa sahamnya dijual kepada Tencent. Setelah itu, melalui pembelian kembali saham melalui perusahaan induk dan restrukturisasi pada tahun 2012, struktur kepemilikan 100% oleh pendiri Kwon terbentuk.
Gim yang mengubah nasib perusahaan dalam proses tersebut adalah gim tembak-menembak orang pertama (FPS) ‘Crossfire’. Diluncurkan pada tahun 2007 dan memulai layanan di Tiongkok melalui Tencent pada tahun 2008, gim ini sukses besar di pasar Tiongkok. Setelah ditambah dengan kesuksesan Lost Ark, Smilegate pun mengukuhkan posisinya sebagai perusahaan gim dengan portofolio gim sukses yang besar.
Keuntungan dari kesuksesan tersebut menjadi sumber daya yang dapat digunakan untuk pengembangan dan investasi selanjutnya. Namun, tidak bisa disimpulkan bahwa Smilegate memperluas seluruh bisnisnya hanya dengan dana internal berdasarkan hal tersebut. Intinya bukanlah metode pendanaannya, melainkan struktur kepemilikan akhirnya. Hal ini karena hingga saat ini, dalam status perusahaan tertutup (non-listed), pendiri Kwon memegang seluruh saham, dan seiring dengan meningkatnya nilai saham perusahaan, aset pribadinya pun ikut membengkak.
Faktanya, skala grup perusahaan dan kekayaan pribadi pemimpin grup adalah hal yang berbeda. Pemimpin grup dapat mengendalikan grup dengan hanya memegang sebagian saham di perusahaan induk atau afiliasi utama. Meskipun grupnya raksasa, tidak semua saham di dalamnya merupakan kekayaan pribadi pemimpin. Dalam perceraian, yang dipertimbangkan untuk dibagi bukanlah aset seluruh perusahaan, melainkan harta pribadi seperti saham yang dimiliki oleh pihak yang bersangkutan.
Smilegate berbeda. Hal ini karena pendiri Kwon memiliki seluruh saham perusahaan yang menjadi objek pembagian. Pengadilan menilai nilai saham tersebut sebesar 7,1049 triliun won. Dari total aset bersih senilai 7,3375 triliun won, sekitar 96,8% terdiri dari saham perusahaan.
Namun, ini bukanlah kapitalisasi pasar yang terbentuk di bursa saham atau harga jual aktual. Ini adalah penilaian pengadilan atas saham perusahaan tertutup sebagai objek pembagian harta gono-gini. Meskipun demikian, nilai yang ditetapkan untuk pembagian sangatlah astronomis. Jika 35% yang diakui pada putusan tingkat pertama diterapkan pada saham tersebut, maka nilai harta yang dibagi mencapai sekitar 2,4867 triliun won.
Istri yang Menghilang dari Daftar Pemegang Saham, Mengapa Menuntut Setengah?
Dalam persidangan, Nyonya Lee menuntut setengah dari saham yang dimiliki pendiri Kwon, dengan alasan kepemilikan saham awal saat pendirian, riwayat sebagai eksekutif, serta beban pekerjaan rumah tangga dan pengasuhan anak yang telah ia tanggung selama bertahun-tahun. Namun, pihak pendiri Kwon membantah bahwa Nyonya Lee dapat dianggap sebagai pendiri bersama karena tidak ada kontribusi modal atau pekerjaan nyata. Fakta bahwa ia adalah pemegang saham awal dan direktur terdaftar adalah isu yang berbeda dengan seberapa besar kontribusinya dalam operasional.
Pengadilan tingkat pertama mengakui kepemilikan saham awal Nyonya Lee, statusnya sebagai direktur perwakilan, dan pembagian tugas rumah tangga/pengasuhan, namun lebih mengapresiasi kemampuan bisnis dan pengambilan keputusan manajemen oleh pendiri Kwon. Dukungan ekonomi dari keluarga Nyonya Lee pada awal pernikahan juga dipertimbangkan. Meski begitu, tuntutan untuk mendapatkan setengah dari saham tidak sepenuhnya dikabulkan.
Namun, 30% saham awal yang dulu dimiliki Nyonya Lee menjadi data untuk menilai kontribusinya, dan rasio pembagian saat ini diinterpretasikan sebagai hasil penilaian terpisah. Hal ini dikarenakan data yang dipublikasikan kurang cukup untuk menyimpulkan bahwa Nyonya Lee memimpin pengembangan gim tertentu atau ekspansi ke Tiongkok. Ini juga berbeda dengan uang santunan (alimoni). Pengadilan menolak tuntutan uang santunan karena menganggap kedua belah pihak sama-sama bertanggung jawab atas kegagalan pernikahan mereka.
Mengingat sebagian besar harta berupa saham perusahaan tertutup, cara pembayarannya juga menarik perhatian. Meskipun ada harta triliunan won di atas kertas, uang tunai sebanyak itu tidak tersedia di rekening. Bahkan jika mencoba menjual saham untuk mencairkannya, mencari pembeli untuk saham perusahaan tertutup senilai triliunan won bukanlah hal yang mudah.
Mempertimbangkan realitas ini, pengadilan memutuskan agar 35% saham diserahkan langsung dan uang tunai senilai 65 miliar won dibayarkan. Nyonya Lee pun tidak langsung mendapatkan uang tunai sejumlah nilai penilaian tersebut, melainkan berada dalam situasi di mana ia akan mendapat keuntungan jika nilai saham naik, dan menanggung kerugian jika nilainya turun. Jika ingin diuangkan, ia harus menentukan pembeli, harga, dan syarat transaksi. Tentu saja, nilai yang tertulis dalam putusan tidak menjamin harga transaksi aktual.
Yang lebih penting adalah Nyonya Lee kini memiliki status sebagai pemegang saham. Bagi pendiri Kwon, ini adalah posisi sebagai pemegang saham besar lainnya yang turut memiliki perusahaan. Ini adalah isu krusial yang mengarah pada masalah pengambilan keputusan perusahaan, bukan sekadar pembagian harta biasa.
Nilai Tersembunyi dari 35%, Bukan 1/3 Saham
Smilegate awal tahun ini meluncurkan sistem manajemen yang mengintegrasikan entitas utama seperti Holding, Entertainment, dan RPG. Tujuannya adalah untuk mengumpulkan bisnis dan sumber daya yang terdispersi guna meningkatkan efektivitas eksekusi. Dalam situasi ini, jika putusan disahkan dan pemindahan saham terjadi, maka strukturnya akan menjadi pendiri Kwon 65% dan Nyonya Lee 35%.
65% jauh melampaui mayoritas. Sulit bagi Nyonya Lee untuk menjadi perwakilan direktur atau langsung mengambil alih hak manajemen sehari-hari hanya dengan menerima 35%. Namun, ceritanya akan berbeda dalam hal yang memerlukan resolusi khusus, seperti perubahan anggaran dasar perusahaan.
Menurut hukum komersial, perubahan anggaran dasar memerlukan setidaknya dua pertiga dari hak suara pemegang saham yang hadir dan setidaknya sepertiga dari total saham yang diterbitkan. Jika kedua belah pihak menggunakan seluruh hak suaranya dan Nyonya Lee menolak, maka 65% milik pendiri Kwon tidak akan cukup untuk meloloskannya. Sebaliknya, hasilnya bisa berubah tergantung pada kehadiran Nyonya Lee dan penggunaan hak suaranya. Analisis menunjukkan bahwa meskipun 35% bukan hak veto mutlak untuk semua urusan manajemen, hal itu dapat memberikan pengaruh yang signifikan.
Namun, belum dipastikan apakah Nyonya Lee akan terus memegang saham tersebut dalam jangka panjang, menggunakan hak pemegang sahamnya secara aktif, atau menjualnya. Akan tetapi, jika ia mencoba menjual, nilai jualnya diperkirakan akan semakin tinggi karena merupakan porsi lebih dari sepertiga saham yang dapat menghalangi resolusi khusus, meskipun tidak mencapai setengah seperti yang diinginkan Nyonya Lee sebelumnya.
Segera setelah putusan diumumkan, pihak pendiri Kwon dikabarkan akan menentukan langkah selanjutnya setelah meninjau isi putusan tersebut.