[BizHanKook] Pasar saham domestik terguncang hebat akibat ketidakpastian investasi kecerdasan buatan (AI) yang berasal dari Amerika Serikat. Meningkatnya kemungkinan pengetatan regulasi pusat data setelah pemilu sela AS memicu aksi jual yang meluas, terutama pada saham-saham terkait semikonduktor. Di dalam negeri, ketergantungan yang tinggi terhadap Samsung Electronics dan SK Hynix, ditambah dengan keluarnya dana asing, menyebabkan indeks KOSPI jatuh lebih dari 11% dalam sepekan. Namun, muncul analisis bahwa pasar kemungkinan bereaksi secara prematur terhadap kekhawatiran tersebut, mengingat belum ada kepastian mengenai pengurangan investasi AI yang sebenarnya.
KOSPI Turun 11,7% dalam Sepekan… Saham Semikonduktor dan Komponen Ikut Anjlok
Menurut Bursa Efek Korea pada tanggal 7, KOSPI menutup perdagangan pada tanggal 6 di level 5.059,69. Angka ini turun 671,05 poin (11,71%) dari harga penutupan minggu lalu (5.730,74). Dalam periode yang sama, KOSDAQ juga jatuh 11,06%. Sehari sebelumnya, KOSPI sempat anjlok lebih dari 8% di awal perdagangan hingga menembus batas 5.000, yang memicu aktivasi circuit breaker dan penghentian perdagangan selama 20 menit.
Penurunan harga saham perusahaan semikonduktor sangat mencolok. Selama seminggu, Samsung Electronics dan SK Hynix masing-masing merosot 16,13% dan 20,17%. Samsung C&T dan SK Square, yang memegang saham kedua perusahaan tersebut, juga masing-masing turun 12,34% dan 19,29%. Aksi jual merembet ke sektor material, suku cadang, dan peralatan semikonduktor, menyebabkan harga saham perusahaan terkait seperti Daeduck Electronics (-40,37%) dan Samsung Electro-Mechanics (-27,26%) jatuh cukup dalam.
Aksi jual oleh investor asing juga menekan indeks. Di bursa efek pada tanggal 5, investor asing mencatatkan aksi jual bersih sekitar 3,4 triliun won, disusul penjualan sebesar 2,7 triliun won pada tanggal 6. Meskipun investor ritel dan institusi melakukan aksi beli bersih, hal tersebut tidak mampu membendung penurunan indeks.
Di Amerika Serikat, harga saham perusahaan terkait AI juga anjlok. Pada tanggal 5 (waktu setempat), indeks Nasdaq yang berbasis teknologi di bursa New York turun 5,52% dari hari sebelumnya, dan indeks S&P 500 juga turun 4,36%. Indeks Semikonduktor Philadelphia terjun 12,25%. Perusahaan semikonduktor utama seperti Nvidia (-9,3%) dan AMD (-17,3%) memimpin penurunan tersebut.
Kemenangan Demokrat di AS Picu Kekhawatiran Regulasi Pusat Data… Revaluasi Harapan Investasi AI
Dalam pemilu sela AS yang berlangsung pada tanggal 3 (waktu setempat), Partai Demokrat mengamankan posisi mayoritas di Senat dan DPR, sebuah fenomena yang disebut 'Blue Wave'. Selama ini, Partai Demokrat berpendapat bahwa beban biaya perusahaan harus ditingkatkan untuk mencegah konsumsi listrik pusat data AI yang membebani tagihan listrik warga. Dengan Demokrat memegang kendali parlemen dan terpilihnya gubernur yang berjanji membatasi pembangunan pusat data, kemungkinan diskusi mengenai regulasi terkait menjadi semakin besar.
Jika pembangunan pusat data terhambat, permintaan semikonduktor dapat terkena dampaknya. Keterlambatan perizinan atau meningkatnya biaya pengadaan listrik dapat menunda jadwal pembangunan fasilitas baru, yang kemudian memperlambat pertumbuhan permintaan akselerator AI dan semikonduktor memori yang dipasok ke pusat data. Inilah alasan mengapa aksi jual terkonsentrasi pada perusahaan semikonduktor yang tumbuh berkat perluasan investasi infrastruktur AI.
Namun, keraguan pasar terhadap investasi AI sebenarnya sudah ada sebelum pemilu. Sementara perusahaan teknologi besar (Big Tech) telah menginvestasikan dana besar-besaran ke pusat data dan semikonduktor, belum jelas apakah pendapatan dari layanan AI akan meningkat sesuai dengan skala investasinya. Ditambah kekhawatiran akan tertundanya pembangunan pusat data, ekspektasi pertumbuhan perusahaan terkait AI kini sedang dinilai ulang.
Menurut JP Morgan Private Bank, rasio harga terhadap pendapatan (PER) forward 24 bulan dari indeks semikonduktor MVIS, yang melacak perusahaan semikonduktor utama yang terdaftar di AS, telah turun dari 22,5 kali pada bulan Juni menjadi 11,4 kali per tanggal 5 bulan ini. Hal ini menunjukkan bahwa investor kini lebih berhati-hati dalam menilai apakah pertumbuhan laba perusahaan semikonduktor dan perluasan investasi fasilitas AI dapat terus berlanjut di masa depan.
Ketergantungan pada Semikonduktor Perparah Penurunan… Bursa: "Terlalu Dini Menyimpulkan Investasi AI Berhenti"
Di pasar saham domestik, bobot besar saham unggulan semikonduktor memperparah kedalaman penurunan. Total kapitalisasi pasar Samsung Electronics dan SK Hynix mencapai sekitar 46% dari total KOSPI pada sesi perdagangan tanggal 6. Ketika harga saham kedua perusahaan tersebut anjlok akibat ketidakpastian investasi AI dari AS, dampaknya terfokus pada indeks KOSPI secara keseluruhan.
Di kalangan pialang saham, muncul analisis bahwa kemungkinan pengetatan regulasi pusat data AS tidak serta merta berarti investasi AI akan terhenti. Alasannya adalah karena permintaan semikonduktor yang diamankan melalui kontrak pasokan jangka panjang dan pusat data yang sudah mulai dibangun tidak lantas hilang.
Lee Jae-won, seorang analis di Yuanta Securities, menganalisis, "Tidak semua rencana ekspansi baru yang terkena regulasi akan dibatalkan, dan tidak ada bukti bahwa permintaan yang didasarkan pada proyek yang sudah dimulai dan kontrak pasokan jangka panjang ikut rusak." Ia menambahkan, "Ini adalah periode di mana kita bisa mengharapkan normalisasi setelah penurunan berlebihan jika intensitas aksi jual asing mereda. Saat ini bukan waktu yang tepat untuk terjebak dalam kepanikan dan ikut melakukan aksi jual dengan menyimpulkan berakhirnya siklus investasi AI."
Namun, mengingat aksi jual terkonsentrasi dalam waktu singkat, volatilitas pasar diprediksi akan terus berlanjut untuk sementara waktu. Kang Jin-hyeok, seorang analis di Shinhan Securities, menjelaskan, "Pada dasarnya, apa yang diproses oleh pasar kemungkinan besar adalah perlambatan kecepatan, bukan krisis struktural," namun ia menambahkan, "Akibat aksi jual yang drastis, volatilitas pasar dapat berlanjut hingga awal minggu depan."