[BizHanKook] Kakao Pay Securities mulai memperluas bisnis perbankan investasi (IB) dengan mendorong pencatatan SPAC (Special Purpose Acquisition Company) pertamanya. Ini adalah pencatatan SPAC pertama yang dilakukan sejak perusahaan memperoleh izin usaha perdagangan investasi, dan langkah ini ditujukan untuk memperkuat basis bisnis IB mereka. Meskipun Kakao Pay Securities terus mencatatkan pertumbuhan kinerja setelah berhasil mencetak laba, struktur pendapatan yang terlalu bergantung pada komisi ritel dianggap sebagai keterbatasan. Kesenjangan dengan pesaingnya, Toss Securities, juga semakin melebar. Kini, perhatian tertuju pada apakah Kakao Pay Securities dapat melakukan diversifikasi struktur pendapatan dengan mengaktifkan bisnis IB melalui pencatatan SPAC tersebut.
“Menyiapkan dana IB dengan sumber daya mandiri,” induk perusahaan Kakao Pay menyuntikkan dana 26,4 miliar won
Kakao Pay Securities telah mengajukan tinjauan awal pencatatan untuk ‘Kakao Pay Securities SPAC No. 1’ ke Korea Exchange pada tanggal 6. Pemegang saham terbesar dari SPAC pertama yang didirikan oleh Kakao Pay Securities pada 16 Oktober ini adalah perusahaan modal ventura (VC) domestik, Company K Partners. Direktur utama SPAC tersebut juga dijabat oleh Ra Seok-hwan, direktur eksekutif Company K Partners. Mengingat biasanya dibutuhkan waktu 3 hingga 4 bulan untuk mencatatkan SPAC, diperkirakan perusahaan ini akan melantai di bursa KOSDAQ pada awal tahun 2027.
SPAC wajib melakukan merger dengan perusahaan non-terbuka yang potensial dalam waktu 3 tahun. Mengingat Company K Partners, yang bekerja sama dengan Kakao Pay Securities, telah membangun portofolio investasi di berbagai bidang seperti Upstage, Fadu, NetGames, Ridi, dan The Pinkfong Company dengan total aset kelolaan melebihi 1 triliun won, mereka dinilai memiliki keunggulan dalam menemukan perusahaan potensial.
Kakao Pay Securities menyatakan, “Pencatatan SPAC kali ini merupakan proyek pertama yang kami dorong sejak memperoleh izin usaha perdagangan investasi, dan ini adalah upaya untuk membangun pengalaman serta rekam jejak dalam tugas penawaran umum dan pencatatan. Melalui pencatatan SPAC, kami bertujuan untuk mendukung perusahaan yang memiliki inovasi dan potensi pertumbuhan untuk masuk ke pasar modal.” Mereka menambahkan, “Kami akan menjalankan sisa proses tinjauan dan penawaran umum sesuai dengan peraturan hukum, serta memperluas bisnis IB secara bertahap dengan mengutamakan perlindungan investor dan kepercayaan pasar.”
Kakao Pay Securities mulai memperkuat bisnis IB setelah memperoleh izin utama usaha perdagangan investasi (sekuritas) pada 1 Juli. Dengan kemampuan melakukan tugas perdagangan investasi seperti penjaminan emisi dan jual beli langsung di luar perantara sekuritas, mereka memaparkan cetak biru untuk mengintegrasikan bisnis IB dan ritel serta melompat menjadi perusahaan sekuritas komprehensif. Mereka juga berencana mengamankan nasabah baru melalui layanan penjaminan dan emisi IPO serta layanan pemesanan saham publik.
Dalam konferensi pers setelah memperoleh izin usaha perdagangan investasi, Shin Ho-cheol, CEO Kakao Pay Securities, menyebutkan, “Kami akan memfokuskan kemampuan pada penjaminan IPO, pemesanan saham publik, dan investasi modal ventura selama 6 hingga 12 bulan ke depan,” dan menambahkan, “Kami akan menyiapkan dana untuk memperkuat bidang IB dengan sumber daya mandiri.”
Bahkan, perusahaan induk Kakao Pay telah meningkatkan modal dengan berpartisipasi dalam penambahan modal disetor Kakao Pay Securities melalui penyertaan barang (in-kind contribution). Pada akhir September, Kakao Pay menyetorkan saham perusahaan sekuritas AS Siebert Financial dan bursa alternatif domestik Nextrade yang dimilikinya sebagai penyertaan barang, dan sebagai gantinya memperoleh saham Kakao Pay Securities. Melalui transaksi ini, Kakao Pay Securities berhasil menambah modal sekitar 26,4 miliar won.
Besaran modal sendiri Kakao Pay Securities berada di kisaran 204,6 miliar won, yang mengklasifikasikannya sebagai perusahaan sekuritas kecil di peringkat bawah. Namun, perusahaan ini dinilai memiliki profitabilitas yang tinggi dibandingkan skalanya karena Return on Equity (ROE) mencapai 22% pada tahun 2025. Kinerjanya pun sedang meningkat. Mereka berhasil mencetak laba pada tahun 2025 dengan laba operasional sebesar 42,7 miliar won, dan tahun ini, berkat demam investasi saham, laba operasional akumulatif kuartal ketiga (78,8 miliar won) telah melampaui total laba operasional tahunan tahun sebelumnya.
Komisi turun seiring mendinginnya minat investasi… Memperluas skala dengan memanfaatkan ekosistem Kakao
Namun, terlepas dari pertumbuhan kinerja, muncul penilaian bahwa ada keterbatasan dalam struktur pendapatannya. Pendapatan utama Kakao Pay Securities berasal dari komisi ritel, sementara porsi dari divisi IB dan manajemen aset masih tergolong rendah. Volatilitas kinerja akibat kondisi pasar saham juga terlihat. Hal ini karena kinerja kuartal ketiga turun drastis dibandingkan kuartal sebelumnya seiring dengan mendinginnya minat investasi pada paruh kedua tahun ini. Pendapatan dan laba operasional Kakao Pay Securities pada kuartal ketiga masing-masing turun sebesar 39% dan 60% dibandingkan kuartal kedua.
Tampaknya langkah pencatatan SPAC diambil untuk mendiversifikasi struktur pendapatan tersebut dan memperkuat daya saing IB. Faktanya, perusahaan sekuritas skala menengah dan kecil di Korea secara berturut-turut mendorong pencatatan SPAC. Hal ini karena mereka dapat menggunakan rekam jejak pencatatan SPAC sebagai batu loncatan untuk berekspansi ke bisnis penjaminan IPO umum di masa depan. IM Securities telah mencatatkan ‘IM SPAC No. 1’ pada 4 November, dan Woori Investment & Securities, yang mengajukan tinjauan awal untuk ‘Woori Investment SPAC No. 1’ pada Agustus lalu, telah menerima hasil persetujuan tinjauan pada 6 Oktober.
Memperkuat bidang IB juga merupakan salah satu strategi manajemen periode kedua CEO Shin Ho-cheol. CEO Shin, yang menjabat pada Maret 2024, berhasil menjabat kembali pada Maret tahun ini sehingga masa jabatannya diperpanjang satu tahun. Setelah terpilih kembali, Kakao Pay Securities menetapkan strategi untuk meningkatkan volume perdagangan dengan berfokus pada △investasi berbasis kecerdasan buatan (AI), △komunitas, dan △fungsi pemesanan serta manajemen aset canggih. Bersamaan dengan itu, mereka meluncurkan rencana untuk menurunkan hambatan akses investor ritel terhadap produk IB dan memperkuat keterkaitan antara bidang ritel dan IB.
Kesenjangan yang semakin lebar dengan pesaing, Toss Securities, juga menjadi tantangan. Sejak diluncurkan pada tahun 2021, Toss Securities telah tumbuh pesat, termasuk berhasil mencapai laba bersih pertama kalinya pada tahun 2023. Toss Securities secara signifikan memperluas basis penggunanya dengan meluncurkan Sistem Perdagangan Seluler (MTS) yang mudah dan intuitif. Toss Securities, yang tumbuh dengan menjadikan komisi transaksi saham luar negeri sebagai sumber pendapatan utama, mencatatkan laba operasional sebesar 319,5 miliar won hanya pada semester pertama tahun ini.
Kakao Pay Securities juga aktif dalam memperluas jangkauannya. Secara khusus, mereka sedang berusaha keras untuk mengamankan pengguna dengan memanfaatkan ekosistem Kakao. Sejak September, mereka menjalin kemitraan dengan Kakao Bank untuk menyediakan layanan terkait saham di ‘Home Saham’ dalam aplikasi bank tersebut. Pengguna Kakao Bank yang tidak memiliki akun Kakao Pay Securities pun dapat membuka akun saham melalui aplikasi bank tersebut, sebuah struktur yang mengalirkan nasabah Kakao Bank ke Kakao Pay Securities. Dengan menurunkan hambatan investasi, Kakao Pay Securities menetapkan target untuk meningkatkan populasi investor saham domestik dari sekitar 14 juta menjadi 20 juta dalam waktu 3 tahun.
Tahun ini, mereka juga menjalankan kampanye pemberian saham domestik senilai hingga 100.000 won bagi pasangan yang mendaftarkan pernikahan mereka. Menurut Kakao Pay Securities, dalam waktu 5 hari sejak kampanye dimulai, lebih dari 15.000 peserta telah memverifikasi pendaftaran pernikahan mereka. Untuk tahun 2027, mereka telah mengumumkan kampanye pemberian saham senilai 100.000 won sebagai hadiah ulang tahun bagi bayi yang baru lahir.