[비즈한국] Kakao akan melakukan pemisahan entitas (spin-off) menjadi KakaoX dan KakaoAI. KakaoX berencana untuk mengembangkan bisnis inti yang ada saat ini seperti keuangan, konten, dan mobilitas, serta secara aktif mencari peluang bisnis baru. Sementara itu, KakaoAI akan fokus pada pengembangan bisnis yang berpusat pada KakaoTalk dan kecerdasan buatan (AI). Masalahnya, muncul penolakan dari pihak internal Kakao.
Serikat Pekerja Industri Kimia, Tekstil, dan Makanan Nasional cabang Kakao (Crew Union) menentang rencana pemisahan ini. Lebih jauh lagi, mereka berencana untuk meyakinkan para pemegang saham guna menggagalkan agenda pemisahan tersebut dalam Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS). Bahkan jika Crew Union gagal meyakinkan pemegang saham, konflik antara manajemen dan serikat pekerja yang berlarut-larut tidak akan memberikan keuntungan bagi Kakao. Kini, Kakao dihadapkan pada situasi di mana mereka harus melanjutkan proses pemisahan sambil di saat yang sama meyakinkan pihak serikat pekerja.
Apa Alasan Kakao Melakukan Pemisahan Entitas?
Kakao mengumumkan bahwa mereka telah mengadakan rapat dewan direksi pada 21 Agustus dan memutuskan untuk melakukan pemisahan entitas menjadi KakaoX dan KakaoAI. KakaoX akan menjadi entitas yang bertahan (surviving entity), sedangkan KakaoAI akan menjadi entitas baru. Kakao menyatakan bahwa keputusan ini diambil untuk memisahkan bisnis dengan karakteristik dan tahap pertumbuhan yang berbeda guna mencapai kecepatan eksekusi dan sistem alokasi modal yang sesuai dengan era AI.
Menurut Kakao, KakaoAI berencana untuk mempercepat perluasan layanan AI yang dapat dirasakan oleh masyarakat dalam kehidupan sehari-hari, dengan fokus pada KakaoTalk dan AI. KakaoX akan bertanggung jawab untuk mendukung dan mengelola pertumbuhan anak perusahaan, serta berperan dalam mencari dan membina poros pertumbuhan baru. Kakao berencana menyelesaikan pemisahan ini pada 1 Januari tahun depan setelah melalui RUPS Luar Biasa pada 17 Desember mendatang. Selanjutnya, perusahaan berencana melakukan pencatatan ulang (re-listing) untuk KakaoAI dan perubahan pencatatan untuk KakaoX pada 27 Januari tahun depan.
CEO Kakao, Chung Shin-a, mengatakan, "Pemisahan ini adalah keputusan untuk mengubah Kakao menjadi struktur yang memiliki kecepatan dan tanggung jawab yang sesuai dengan era AI." Ia menambahkan, "Kami akan berupaya agar KakaoAI dan KakaoX dapat menetapkan strategi dan prinsip alokasi modal yang sesuai dengan karakteristik bisnis masing-masing, mengeksekusinya dengan lebih cepat, dan mengomunikasikan hasilnya secara transparan kepada pasar."
Pendiri sekaligus Kepala Pusat Inisiatif Masa Depan Kakao, Kim Beom-soo, juga menyatakan, "Di era seluler, Kakao adalah yang pertama terjun ke jalan yang belum pernah dilalui, menciptakan inovasi, dan mengubah kehidupan sehari-hari pengguna." Ia melanjutkan, "Karena era AI menuntut ketangkasan yang berbeda, kami akan mendesain ulang struktur pertumbuhan dengan dua mesin, yakni KakaoAI dan KakaoX, dan akan mengerahkan tenaga agar hasilnya dapat dirasakan oleh pemegang saham, pengguna, dan seluruh kru."
Serikat Pekerja Mulai Meyakinkan Layanan Pensiun Nasional dan Investor Individu
Segera setelah Kakao mengumumkan rencana pemisahan tersebut, suara penolakan muncul dari pihak internal. Pada 26 Agustus, Crew Union menyatakan, "Meskipun Kakao mengajukan peningkatan nilai perusahaan, efisiensi pengambilan keputusan, dan alokasi modal sebagai alasan pemisahan, penyebab kerusakan nilai perusahaan bukan hanya karena struktur bisnis yang rumit." Mereka menambahkan, "Lebih penting untuk mengetahui bagaimana perlindungan kerja dan kondisi ketenagakerjaan karyawan akan dijamin jika terjadi restrukturisasi, penjualan, merger, pemisahan unit, atau pengalihan bisnis setelah pemisahan entitas. Namun, dalam proses pengumuman ini, informasi yang memadai tidak diberikan kepada mayoritas anggota dan tidak ada konsultasi sebelumnya dengan serikat pekerja."
Crew Union tidak hanya berhenti pada protes sederhana, tetapi juga mengambil tindakan nyata. Mereka berencana meyakinkan pemegang saham Kakao lainnya untuk menggagalkan agenda pemisahan tersebut dalam RUPS. Untuk meloloskan agenda pemisahan, diperlukan persetujuan dari setidaknya dua pertiga dari pemegang saham yang hadir dan setidaknya sepertiga dari total saham yang diterbitkan. Saat ini, tingkat kepemilikan saham dari pimpinan Kim Beom-soo dan pihak terafiliasi adalah sekitar 24%, yang mana belum mencapai sepertiga dari total saham yang diterbitkan.
Ketua cabang serikat pekerja Kakao, Seo Seung-wook, dalam konferensi pers pada 26 Agustus mengatakan, "Karena agenda bisa digagalkan jika ada satu pertiga suara penolakan dari pemegang saham yang hadir, kami menilai ini adalah hal yang bisa diupayakan." Ia menambahkan, "Karena mayoritas pemegang saham Kakao adalah investor individu atau yang sering disebut sebagai 'saham rakyat', kami pikir ada ruang untuk berbicara dengan banyak warga daripada hanya berfokus pada investor institusional minoritas."
Crew Union juga menyatakan akan meyakinkan Layanan Pensiun Nasional (National Pension Service/NPS). NPS memegang 5,40% saham Kakao. Namun, belum diketahui apakah mereka akan mempertimbangkan posisi serikat pekerja atau tidak. Prinsip dasar 'Pedoman Aktivitas Tanggung Jawab Fidusia Dana Pensiun Nasional' mencakup poin: melaksanakan aktivitas tanggung jawab fidusia untuk tujuan pertumbuhan aset dana dan melaksanakan aktivitas tersebut ke arah yang berkontribusi pada peningkatan nilai pemegang saham dalam jangka panjang. Dalam situasi saat ini, sulit untuk memastikan keputusan apa yang akan diambil oleh NPS untuk meningkatkan nilai pemegang saham.
Di dunia sekuritas, masa depan pasca-pemisahan juga sulit diprediksi. Peneliti Eugene Investment & Securities, Jung Eui-hoon, menjelaskan, "KakaoAI kini memiliki struktur alokasi modal di mana arus kas yang sebelumnya digunakan untuk mendukung anak perusahaan kini dialihkan untuk investasi AI dan pengembalian modal, serta penilaian berbasis Price-to-Earnings Ratio (PER) menjadi dimungkinkan karena statusnya sebagai entitas bisnis iklan, perdagangan, dan AI murni." Namun, ia juga menambahkan, "KakaoX tidak terelakkan mengalami diskon nilai aset bersih karena proporsi anak perusahaan yang terdaftar di bursa cukup besar, dan masalah pencatatan ganda seperti American Depositary Receipts (ADR) Kakao Mobility juga masih ada. Target tahun 2030 bagi KakaoAI mengasumsikan pertumbuhan eksplosif dari sektor iklan dan perdagangan, yang kontribusinya terhadap pendapatan saat ini masih minim."
Jika Crew Union gagal meyakinkan NPS, maka menggagalkan pemisahan entitas tidaklah mudah. Perusahaan afiliasi Tencent asal Tiongkok, Maximo, memegang 5,74% saham Kakao, dan BlackRock asal Amerika Serikat juga memegang 5,01% saham. Secara realistis, sulit bagi Crew Union untuk meyakinkan pemegang saham utama luar negeri tersebut. Terlebih lagi, Maximo dan BlackRock menyatakan bahwa mereka memegang saham hanya untuk tujuan investasi pasif. Investor pasif biasanya hanya menggunakan hak suara dasar dan jarang melakukan tindakan yang berdampak besar pada manajemen.
Namun, jika Kakao memaksakan pemisahan tanpa mendengarkan pendapat serikat pekerja, hal ini dapat menyebabkan konflik antara manajemen dan karyawan. Crew Union telah melakukan aksi kolektif beberapa kali tahun ini. Jika konflik manajemen-karyawan memburuk dan mengganggu operasional bisnis, pada akhirnya kerugian akan kembali kepada Kakao sendiri.
Seorang perwakilan Kakao menyatakan, "Karena pemisahan ini merupakan perubahan penting bagi karyawan, kami berencana untuk terus berkomunikasi dengan para anggota, termasuk pihak serikat pekerja."