[비즈한국] Pasca gagal bayar yang dialami JTBC, kritik terhadap Shinhan Securities semakin meningkat. Pada bulan Februari tahun ini, Shinhan Securities mengeluarkan opini bahwa pembayaran pokok dan bunga obligasi JTBC akan berjalan lancar saat perusahaan tersebut menerbitkan obligasi korporasi. Namun, JTBC justru mengalami gagal bayar, dan Shinhan Securities selaku penjamin emisi utama kini harus menjalani pemeriksaan oleh otoritas keuangan. Para investor JTBC mengkritik Shinhan Securities karena dianggap memberikan kesimpulan positif meski mengetahui adanya faktor risiko. Penanganan masalah ini diperkirakan akan mempengaruhi kepemimpinan maupun kemungkinan perpanjangan masa jabatan CEO Shinhan Securities, Lee Sun-hoon. Masa jabatan CEO Lee akan berakhir pada akhir tahun ini.
Kinerja Shinhan Securities terus membaik dalam beberapa tahun terakhir. Berdasarkan laporan bisnis, laba bersih perusahaan meningkat dari 100,8 miliar won pada 2023, menjadi 179,2 miliar won pada 2024, dan 381,6 miliar won pada 2025. Meskipun masih di bawah capaian 412,3 miliar won pada tahun 2022, perusahaan mendapat penilaian positif karena pertumbuhan laba bersih yang konsisten. Namun, pasca peristiwa gagal bayar JTBC, muncul anggapan bahwa kredibilitas Shinhan Securities di mata investor telah menurun.
JTBC menerbitkan obligasi korporasi senilai 93,0 miliar won pada bulan Februari tahun ini, dengan Shinhan Securities bertindak sebagai penjamin emisi utama. Dalam laporan opininya, Shinhan Securities menyatakan, "Mempertimbangkan rasio perputaran piutang yang stabil dan kemungkinan dukungan dari perusahaan afiliasi dalam keadaan darurat, risiko likuiditas jangka pendek dinilai terbatas," serta menambahkan, "Kami beranggapan pelunasan pokok dan bunga akan berjalan lancar." Namun, JTBC akhirnya dinyatakan gagal bayar dan kepastian pelunasan obligasi menjadi tidak menentu.
Kondisi keuangan JTBC belakangan ini memang sulit dikatakan sehat. Total liabilitas pada akhir tahun lalu mencapai 497,6 miliar won, dengan rasio utang sebesar 2.620,88%. Selain itu, JTBC terus mencatat kerugian selama bertahun-tahun, termasuk kerugian operasional sebesar 28,7 miliar won pada tahun lalu.
Kekhawatiran terhadap JTBC juga muncul dari perusahaan pemeringkat kredit. Kim Na-yeon, peneliti senior di NICE Investors Service, melalui laporannya pada bulan Januari tahun ini menganalisis, "(JTBC) sebagai perusahaan utama di JoongAng Group memiliki fleksibilitas keuangan, namun perbaikan struktur keuangan terhambat karena pembatasan kepemilikan saham oleh pihak terafiliasi berdasarkan Undang-Undang Penyiaran dan profitabilitas yang rendah sehingga sulit menarik investasi luar," serta menambahkan, "Dibutuhkan waktu untuk pemulihan stabilitas keuangan akibat kerugian yang terakumulasi dalam jangka panjang."
Oleh karena itu, kritik terhadap Shinhan Securities dari para investor obligasi JTBC sangat tajam. Mereka menilai Shinhan Securities tetap mengeluarkan opini bahwa tidak ada masalah dalam pelunasan pokok dan bunga meskipun kondisi keuangan JTBC sulit dikatakan stabil. Tim pengacara gabungan korban obligasi JoongAng Group mengadakan konferensi pers pada 13 Juli dan menyatakan, "Shinhan Securities memberikan kesimpulan positif padahal mereka sendiri mencantumkan faktor risiko dalam laporan uji tuntas perusahaan yang mereka susun sendiri," dan menambahkan, "Terdapat bukti bahwa sesaat sebelum penerbitan, materi IR yang berisikan konten positif disebarkan kepada investor ritel melalui ruang obrolan perusahaan pengelola investasi."
Layanan Pengawasan Keuangan (FSS) baru-baru ini melakukan pemeriksaan lapangan terhadap Shinhan Securities. Diketahui bahwa otoritas tersebut memeriksa apakah perusahaan menerbitkan obligasi tersebut dengan kesadaran penuh akan risiko penurunan keuangan JTBC dan apakah mereka telah memberikan informasi yang cukup mengenai risiko investasi. Selain itu, para korban obligasi JoongAng Group telah menunjuk mantan Kepala FSS, Lee Bok-hyun, sebagai kuasa hukum mereka. Saat ini, baik FSS maupun mantan kepala FSS sedang mendalami kasus terkait obligasi JTBC tersebut. Seorang perwakilan Shinhan Securities menyatakan, "Kami berencana untuk menanggapi dengan kooperatif setiap permintaan dari FSS."
Shinhan Securities juga menyatakan bahwa mereka hanya mengalokasikan obligasi JTBC kepada investor institusi dan tidak pernah menawarkan penjualan kepada investor ritel. Namun, mengingat investor ritel mungkin merujuk pada opini Shinhan Securities saat membeli obligasi JTBC melalui institusi, sulit untuk mengatakan bahwa Shinhan Securities sepenuhnya lepas dari tanggung jawab.
Masa jabatan CEO Shinhan Securities, Lee Sun-hoon, akan berakhir pada akhir tahun ini. Berkat kinerja yang baik, CEO Lee sebelumnya dinilai memiliki peluang besar untuk menjabat kembali. Di sektor keuangan, ia bahkan disebut-sebut sebagai kandidat untuk posisi ketua Shinhan Financial Group berikutnya. Namun, dengan munculnya kontroversi terkait obligasi JTBC, kepemimpinannya diprediksi akan diuji secara serius tergantung pada bagaimana ia menangani situasi ini. Mengingat FSS telah memulai pemeriksaan langsung, tampaknya masalah ini tidak akan mudah dilupakan dalam waktu dekat.