[BizHanKook] Konflik antara Golfzon Holdings dan MBK Partners semakin memanas. Hal ini dipicu oleh penolakan Golfzon Holdings terhadap langkah MBK Partners yang mendorong penjualan saham Golfzon County. Saat ini, pemegang saham terbesar Golfzon County adalah MBK Partners, sementara pemegang saham terbesar kedua adalah Golfzon Holdings. Golfzon Holdings mengklaim bahwa penjualan saham tersebut merupakan pelanggaran kontrak karena MBK Partners sebelumnya menjanjikan jaminan manajemen atas Golfzon County.
Konflik yang Muncul Setelah Upaya Penjualan Golfzon County
Pada tahun 2018, MBK Partners menjadi pemegang saham terbesar kedua setelah Golfzon Holdings dengan menginvestasikan 114 miliar won dalam penambahan modal disetor Golfzon County. Setelah itu, mereka membeli tambahan saham dan kini menjadi pemegang saham pengendali. Menurut laporan audit, pada akhir tahun lalu, MBK Partners memegang 58,37% saham (termasuk 3,54% saham preferen), sementara Golfzon Holdings memegang 41,63%. Golfzon County adalah badan hukum yang mengoperasikan 20 lapangan golf di seluruh Korea dengan pendapatan sebesar 285,2 miliar won dan laba operasional sebesar 81,1 miliar won pada tahun lalu.
Namun, baru-baru ini Golfzon Holdings menyatakan penolakan setelah MBK Partners berupaya menjual saham Golfzon County ke konsorsium The Siena Group, dengan alasan bahwa tindakan tersebut melanggar kontrak. Pada 28 Oktober, Golfzon Holdings menyatakan, "Kami menerima investasi dari MBK Partners dengan premis bahwa penawaran umum perdana (IPO) Golfzon County akan diselesaikan dengan sukses dan jaminan manajemen Golfzon Holdings akan tetap terjaga dalam proses pemulihan investasi di masa depan." Mereka menambahkan, "MBK Partners terus mendorong penjualan saham Golfzon County tanpa mengindahkan tuntutan kami untuk melakukan IPO serta tanpa merespons pengajuan keberatan kami atas kondisi sewa lapangan golf yang tidak adil."
Menanggapi hal tersebut, MBK Partners membantah, "Jaminan manajemen adalah struktur bersyarat yang didasarkan pada keberhasilan IPO. Kedua perusahaan telah menyepakati klausul 'Drag-along' (hak ikut menjual) yang memungkinkan MBK Partners untuk menjual hak manajemen kepada pihak ketiga dengan menggabungkan saham Golfzon Holdings jika IPO gagal. Kami telah menjamin hak penawaran beli pertama (ROFO) kepada Golfzon Holdings, namun mereka tidak mengajukan proposal apa pun dan hanya memberikan jawaban kosong yang menyatakan harapan agar IPO tetap berjalan."
- Drag-along (Hak Ikut Menjual)
- Hak di mana pemegang saham tertentu dapat memaksa pemegang saham lainnya untuk ikut menjual saham mereka dengan syarat yang sama saat mereka menjual saham ke pihak ketiga.
Golfzon Holdings kembali memberikan sanggahan. Mereka menyatakan, "MBK Partners telah sepakat untuk menandatangani kontrak jual beli saham (Golfzon County) pada 26 Oktober, namun secara sepihak membatalkan kontrak tersebut pada hari Minggu, 25 Oktober, pukul 5 sore, tepat satu hari sebelum penandatanganan. Tiga hari kemudian, pada 28 Oktober, mereka justru menandatangani kontrak dengan The Siena Group." Golfzon Holdings menegaskan, "MBK Partners mengabaikan janji kepada kami yang telah bersiap untuk menandatangani kontrak, dan lebih memilih untuk membuat kesepakatan dengan perusahaan lain."
Dengan kedua belah pihak yang tidak mau mengalah, keduanya kini mengisyaratkan langkah hukum. Kuncinya tampaknya terletak pada sejauh mana Golfzon Holdings menerima hak ROFO dari MBK Partners. Jika Golfzon Holdings tidak menunjukkan keinginan untuk membeli saham tersebut, maka tidak ada masalah bagi MBK Partners untuk menjual sahamnya ke The Siena Group. Namun, posisi Golfzon Holdings adalah bahwa MBK Partners secara sepihak membatalkan kesepakatan. Dengan kata lain, Golfzon Holdings berpendapat bahwa karena mereka memiliki keinginan untuk membeli saham dan negosiasi sedang berlangsung, pembatalan sepihak tersebut merupakan pelanggaran kontrak.
Apapun kebenarannya, jika perselisihan ini masuk ke ranah hukum, jadwal penjualan saham MBK Partners kemungkinan akan terhambat. Bahkan jika MBK Partners menang, hal ini akan memengaruhi jadwal pembiayaan akuisisi The Siena Group serta rencana penggunaan dana pasca-akuisisi. Dengan kata lain, seluruh rencana manajemen bisa terganggu.
Partisipasi Pemegang Saham Minoritas Turton Capital
Di tengah situasi ini, Turton Capital, perusahaan investasi aktivis asal Amerika Serikat yang juga merupakan pemegang saham minoritas Golfzon Holdings, menarik perhatian dengan menyatakan posisi bahwa Golfzon Holdings harus menerima penjualan saham Golfzon County oleh MBK Partners. Turton Capital secara terbuka menuntut Golfzon Holdings untuk: △Menerima penjualan Golfzon County (menyelesaikan penjualan berdasarkan hak drag-along sesuai harga dan syarat MBK Partners), △Melakukan penawaran beli terbuka (tender offer) atas saham pemegang saham minoritas dengan harga wajar, △Membagikan hasil penjualan Golfzon County sebagai dividen, dan △Mengungkapkan informasi terkait penjualan Golfzon County. Turton Capital meminta tanggapan sebelum 10 November, namun Golfzon Holdings belum memberikan posisi resmi hingga tanggal tersebut.
Ryan Albert, perwakilan Turton Capital, menyatakan, "Kami tidak memiliki kepentingan dalam perselisihan antara Golfzon Holdings dan MBK Partners, dan kami tidak peduli siapa pemilik Golfzon County." Ia menambahkan, "Korea sedang berupaya mengatasi masalah diskon nilai perusahaan yang muncul akibat dewan direksi yang hanya bertindak untuk pemegang saham tertentu. Jika perusahaan memperlakukan semua pemegang saham secara adil, biaya modal akan turun, tabungan rumah tangga dan imbal hasil pensiun akan meningkat, dan perusahaan dapat berinvestasi lebih banyak pada upah serta inovasi."
Turton Capital diketahui memegang sekitar 3% saham Golfzon Holdings. Meskipun persentase kepemilikan mereka tidak besar, suara kritik yang terus muncul di antara pemegang saham minoritas tetap menjadi beban bagi Golfzon Holdings. Terlebih lagi, Golfzon Holdings sedang berupaya untuk menghapus pencatatan sahamnya (delisting), sehingga pandangan pemegang saham minoritas lainnya terhadap perusahaan ini tidak begitu baik. Namun, perlu dicatat bahwa MBK Partners juga memiliki opini publik yang kurang baik di Korea sejak kasus Homeplus.
Sejak perselisihan dimulai, harga saham Golfzon Holdings justru mengalami kenaikan. Jika pada awal Oktober harga saham tertahan di angka 7.000 won-an, pada 30 Oktober harganya naik hingga 10.300 won. Belakangan ini, saham tersebut diperdagangkan di kisaran harga 8.000 hingga 9.000 won-an.