[비즈한국] Seiring dengan berlanjutnya fluktuasi pasar saham di mana indeks bisa naik turun beberapa persen setiap harinya, semakin banyak investor yang beralih ke saham dividen yang memberikan arus kas di tengah volatilitas harga. Kebetulan, mulai tahun ini telah diberlakukan aturan khusus untuk menurunkan pajak atas dividen, yaitu pajak terpisah atas pendapatan dividen. Namun, akan menjadi masalah jika Anda hanya melihat namanya dan menganggap “semua pajak dividen telah turun”. Manfaat ini tidak berlaku untuk semua dividen, melainkan hanya dividen yang diterima dari perusahaan dengan dividen tinggi tertentu, dan manfaat penghematan pajak yang nyata utamanya dirasakan oleh investor yang total pendapatan keuangannya (bunga dan dividen) melebihi 20 juta won per tahun.
Mengapa saham dividen menarik perhatian saat ini? Jika dividen tetap terjaga selama harga saham berfluktuasi, arus kas tersebut berfungsi sebagai penyangga psikologis. Meskipun suku bunga acuan telah naik menjadi 2,75% per tahun dan suku bunga deposito juga meningkat, jika ada saham unggulan dengan imbal hasil dividen yang lebih tinggi dari itu, investor bisa mengharapkan keuntungan dari dividen sekaligus kenaikan harga saham (capital gain). Namun, dividen bukanlah pendapatan yang dijamin seperti bunga deposito. Dividen bisa berkurang atau terhenti tergantung pada kinerja perusahaan dan keputusan rapat dewan direksi/rapat umum pemegang saham, serta ada pula koreksi dividen (dividend drop). Penting untuk memahami poin ini sebelum membahas masalah perpajakan.
Selama ini, dividen merupakan jenis pendapatan yang tidak menguntungkan dari sisi pajak. Jika total pendapatan keuangan (bunga dan dividen) melebihi 20 juta won per tahun, pendapatan tersebut menjadi subjek pajak penghasilan komprehensif, digabungkan dengan pendapatan lain, dan dikenakan pajak progresif. Bagi investor yang juga memiliki pendapatan lain yang besar hingga masuk ke bracket tarif pajak tertinggi, mereka bisa dikenakan tarif pajak marginal hingga 49,5% termasuk pajak daerah. Kritik telah lama muncul bahwa beban pajak komprehensif yang tinggi ini mengurangi insentif bagi pemegang saham utama untuk meningkatkan dividen, sehingga memperburuk apa yang disebut dengan 'Korea Discount'.
Inti dari kebijakan baru ini adalah memisahkan pendapatan dividen dari pendapatan lain dan mengenakan pajak secara terpisah dengan tarif yang lebih rendah. Tarif pajaknya bersifat progresif berdasarkan golongan. Berdasarkan pajak nasional, tarif yang berlaku adalah 14% untuk hingga 20 juta won, 20% untuk porsi di atas 20 juta hingga 300 juta won, 25% untuk porsi di atas 300 juta hingga 5 miliar won, dan 30% untuk porsi di atas 5 miliar won. Tarif marginal termasuk pajak pendapatan daerah masing-masing adalah 15,4%, 22%, 27,5%, dan 33%. Artinya, bukan berarti seluruh jumlah dividen dikenakan pajak 20% begitu melebihi 20 juta won, melainkan hanya porsi yang melebihi batas tersebut yang dikenakan tarif lebih tinggi.
Sebagai contoh, jika dividen yang menjadi objek aturan khusus berjumlah 80 juta won, pajak nasionalnya adalah 14% dari 20 juta won (2,8 juta won) ditambah 20% dari 60 juta won sisanya (12 juta won), total menjadi 14,8 juta won. Jika ditambah pajak daerah, totalnya menjadi sekitar 16,28 juta won dengan tarif efektif sekitar 20%. Aturan khusus ini berlaku untuk dividen yang diterima mulai tahun 2026 hingga dividen tahun buku 2028, dan bagi perusahaan dengan penutupan buku bulan Desember, aturan ini bisa mencakup dividen akhir tahun yang diterima pada tahun 2029. Pelaporan pertama akan dilakukan pada Mei 2027.
Efek penghematan pajak bervariasi pada setiap orang. Efeknya akan terasa lebih besar bagi investor yang memiliki banyak pendapatan komprehensif lainnya sehingga tarif pajak marginal mereka sebelumnya jauh di atas 20%. Sebaliknya, jika pendapatan lain rendah atau pendapatan keuangan hanya sedikit melebihi 20 juta won, pajak komprehensif mungkin justru lebih menguntungkan daripada pajak terpisah. Pada akhirnya, penerima manfaat sebenarnya adalah investor yang menerima dividen besar sekaligus memiliki pendapatan besar lainnya seperti dari gaji atau bisnis. Bagi kebanyakan individu yang hanya menerima dividen beberapa ratus ribu won di luar gaji, perubahannya tidak begitu terasa. Jangan asal ikut-ikutan karena orang lain bilang menguntungkan, hitunglah dengan membandingkan kedua metode tersebut berdasarkan struktur pendapatan Anda sendiri.
Yang terpenting, tidak semua dividen mendapatkan manfaat ini. Pada prinsipnya, sasaran aturan ini adalah perusahaan yang terdaftar di bursa (KOSPI/KOSDAQ) yang memiliki rasio dividen 40% atau lebih, atau rasio dividen 25% atau lebih dengan peningkatan jumlah dividen tunai minimal 10% dibanding tahun sebelumnya. Namun, jumlah dividen tidak boleh berkurang dibanding tahun buku 2024, dan perusahaan harus mengumumkan pemenuhan syarat ini dalam rencana peningkatan nilai perusahaan. Perusahaan investasi dan sejenisnya tidak termasuk dalam target ini.
Selain itu, aturan khusus ini hanya berlaku untuk dividen tunai yang diterima langsung dari saham perusahaan terdaftar tersebut. Distribusi dari ETF atau reksa dana yang memuat saham yang sama, dividen REITs, atau dividen saham luar negeri seperti saham AS tidak termasuk. Mengingat banyak individu yang berinvestasi dividen melalui ETF, Anda harus memastikan dengan tepat ke mana kategori dividen yang Anda terima termasuk.
Pengecekannya tidak sesulit yang dibayangkan. Status kelayakan dapat diperiksa di saluran pengumuman perusahaan Bursa Efek Korea (KIND) pada menu ‘Status Perusahaan Dividen Tinggi’. Hal ini dikarenakan perusahaan wajib mengumumkan apakah mereka memenuhi syarat sebagai perusahaan dividen tinggi selambat-lambatnya satu hari setelah dividen diputuskan dalam rapat umum pemegang saham tahunan. Anda tidak perlu lagi hanya mengandalkan estimasi angka rasio dividen di aplikasi perusahaan sekuritas.
Hal yang mudah terlewat adalah bahwa ini adalah “manfaat yang harus diajukan”. Pajak terpisah tidak diterapkan secara otomatis. Anda harus memilih dan mengajukan pajak terpisah saat melaporkan pajak penghasilan komprehensif pada tahun berikutnya. Perlu diingat, untuk dividen khusus yang dipilih dikenakan pajak terpisah, Anda tidak bisa lagi menerima potongan pajak dividen yang ada secara ganda.
Sebagai catatan, jika total pendapatan keuangan (bunga dan dividen) adalah 20 juta won atau kurang, pajak nasional 14% sudah dipotong di awal dan kewajiban pajak dianggap selesai, sehingga sistem baru ini sebenarnya tidak memberikan manfaat tambahan. Namun, perlu diketahui bahwa dividen khusus yang telah mengajukan pajak terpisah akan dikecualikan saat menghitung ambang batas 20 juta won untuk pajak komprehensif, dan dividen atau bunga dari perusahaan umum akan dihitung secara terpisah untuk menentukan apakah totalnya melebihi ambang batas tersebut.
Dalam hukum perpajakan, pajak terpisah dan perhitungan premi asuransi kesehatan adalah masalah yang berbeda. Berdasarkan undang-undang asuransi kesehatan yang berlaku, pendapatan dividen yang dikenakan pajak terpisah pun dapat diperhitungkan saat menilai premi asuransi dan kriteria pendapatan tanggungan. Oleh karena itu, jangan berasumsi bahwa premi asuransi kesehatan akan turun atau status tanggungan akan terjaga hanya karena pendapatan tersebut dikeluarkan dari standar pajak penghasilan komprehensif.
Saat memilih saham, pajak bukanlah prioritas utama. Kebijakan ini memberikan manfaat pajak kepada perusahaan yang membagikan dividen besar atau meningkatkannya dari tahun sebelumnya. Daripada mengejar saham dengan imbal hasil dividen tinggi hanya demi manfaat pajak, perhatikanlah terlebih dahulu apakah laba dan arus kas perusahaan cukup kuat untuk mempertahankan dividen tersebut di masa depan. Ada perbedaan antara perusahaan yang meningkatkan dividen sekali saja demi memenuhi syarat dan perusahaan yang secara stabil meningkatkan dividen dalam jangka panjang. Kebijakan perpajakan hanya berlaku sementara hingga dividen tahun buku 2028, namun ketajaman dalam memilih saham dividen yang baik dibutuhkan lebih lama dari itu.
Tentu saja, ada kritik yang menyebut kebijakan ini sebagai “pengurangan pajak yang pada akhirnya menguntungkan orang kaya dan berpenghasilan tinggi”. Kontroversi mengenai keadilan tetap ada mengingat pemegang saham utama yang menerima dividen hingga ratusan juta won adalah pihak yang paling banyak diuntungkan. Di sisi lain, kebijakan ini memiliki tujuan “Value-up” untuk mendorong perusahaan mengembalikan lebih banyak laba kepada pemegang saham guna mengatasi valuasi pasar saham yang rendah. Evaluasi terhadap kebijakan ini akan ditentukan oleh seberapa besar dividen perusahaan benar-benar meningkat di masa depan dan kepada siapa manfaat tersebut mengalir.
Kesimpulannya, pajak dividen tidak turun secara merata, melainkan hanya turun secara selektif untuk dividen yang diterima dari perusahaan dividen tinggi tertentu. Sebelum memilih saham dividen, periksa status kelayakan di KIND, dan pada bulan Mei tahun depan, bandingkanlah jumlah pajak antara pajak komprehensif dan pajak terpisah. Apakah Anda akan menjadi penerima manfaat kebijakan ini atau tidak, itu ditentukan oleh sumber dividen dan struktur pendapatan investor, bukan sekadar label “saham dividen”.