[비즈한국] Kepala Kebijakan Gedung Biru, Kim Yong-beom, memperingatkan potensi mengalirnya likuiditas ke pasar properti setelah booming semikonduktor. Analisisnya menunjukkan bahwa jika bonus, kenaikan upah, dan masuknya pendapatan ekspor terjadi secara bertahap setelah paruh kedua tahun ini, sentimen pembelian properti dapat kembali terstimulasi. Dengan pernyataan langsung Kim mengenai perlunya penyesuaian pajak properti dan pajak keuntungan modal, rencana reformasi pajak properti yang dijadwalkan untuk bulan Juli kini mendapat perhatian besar.
Dalam sebuah tulisan di Facebook pada tanggal 20, Kim menilai ekonomi Korea tahun ini sebagai "booming sepanjang sejarah", namun ia juga menyatakan, "Jika melihat masa lalu, uang seperti ini cenderung berakhir mengalir ke pasar properti." Ia menunjukkan, "Konsumsi barang mewah mungkin bangkit kembali dan sentimen pembelian properti di kawasan favorit bisa mulai bergerak lagi. Ujian sebenarnya adalah pada akhir tahun dan awal tahun depan."
Hal yang disoroti oleh Kim adalah jeda waktu dari booming tersebut. Pada paruh pertama, kinerja semikonduktor dan harga saham bereaksi lebih dulu, tetapi setelah paruh kedua, jika bonus, kenaikan upah, dan masuknya pendapatan ekspor menjadi nyata, permintaan dengan daya beli tunai dapat bergerak ke pasar properti. Ada juga kekhawatiran bahwa booming kali ini dapat merangsang permintaan berbasis likuiditas tunai daripada kemampuan pinjaman, sehingga langkah-langkah pengekangan permintaan yang ada saat ini dianggap memiliki keterbatasan.
Menurut Bank of Korea, PDB nominal pada kuartal pertama tahun ini meningkat sebesar 17,1% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Meskipun pertumbuhan PDB riil hanya mencapai 3,8%, kenaikan harga semikonduktor dan perbaikan kondisi perdagangan telah mendorong pendapatan nasional sehingga indikator nominal melonjak tajam. Kim menilai bahwa perluasan investasi AI global telah mendorong permintaan semikonduktor, serta memperbaiki kinerja perusahaan, pasar saham, neraca berjalan, dan pendapatan pajak secara bersamaan.
Masalahnya adalah kehangatan booming tersebut mungkin tidak tersebar merata di seluruh ekonomi. Kim mengatakan, "Rata-rata nasional telah membaik, tetapi rata-rata itu tidak menjelaskan realitas setiap orang." Meskipun laba dan harga saham perusahaan semikonduktor melonjak, tingkat kenyamanan bagi pemilik bisnis kecil dan perusahaan domestik berbeda. Kekhawatiran muncul mengenai potensi kesenjangan yang kian melebar antara perbaikan indikator makro dan sentimen ekonomi yang dirasakan masyarakat.
Kim juga secara langsung menyebutkan normalisasi perpajakan properti. Ia mengatakan, "Penyesuaian pajak properti dan pajak keuntungan modal secara rasional adalah langkah yang perlu dan benar," namun menambahkan, "Jika sudah ada keyakinan bahwa investasi properti tetap menguntungkan bahkan setelah membayar pajak, regulasi biasa mungkin tidak akan cukup." Ini ditafsirkan sebagai peringatan bahwa jika likuiditas tunai yang meningkat akibat booming semikonduktor mengalir ke pasar perumahan di wilayah ibu kota, regulasi pinjaman saja mungkin sulit untuk mencegah overheating.
Pernyataan ini sejalan dengan arah reformasi pajak properti yang sebelumnya diumumkan oleh Presiden Lee Jae-myung. Dalam konferensi pers peringatan satu tahun masa jabatannya pada tanggal 8, Presiden Lee menyatakan terkait kebijakan properti, "Kami akan segera menyelaraskan perpajakan, keuangan, regulasi, dan pasokan sekaligus," dan menambahkan, "Masalah perpajakan mungkin baru bisa dilaksanakan pada bulan Juli." Ia juga menjelaskan perlunya menurunkan ekspektasi keuntungan properti dengan mengurangi beban pajak properti.
Indikator pasar properti baru-baru ini juga mendukung kekhawatiran tersebut. Menurut Korea Research Institute for Human Settlements, indeks sentimen konsumen pasar jual beli rumah di Seoul turun dari 138,2 pada Januari tahun ini menjadi 117,8 pada Maret, namun naik menjadi 124,9 pada April dan 135,6 pada Mei, mencatat kenaikan selama dua bulan berturut-turut. Indeks nasional juga memasuki fase kenaikan, naik 4,7 poin dari bulan sebelumnya menjadi 116,7 pada Mei. Sentimen pembelian kembali menguat terutama di sekitar Seoul dan wilayah ibu kota.
Kuncinya adalah seberapa besar pemerintah dapat mengendalikan arus likuiditas yang menuju ke pasar properti. Kim mengatakan, "Jika kekayaan nasional yang dihasilkan oleh semikonduktor diserap menjadi pendapatan tanpa kerja (unearned income) properti dan hasil pertumbuhan hanya terkonsentrasi pada segelintir orang, maka booming kali ini tidak akan bertahan lama." Rencana reformasi pajak properti yang dijadwalkan pada bulan Juli diharapkan menjadi tolok ukur bagi arah kebijakan pemerintah dalam merespons perluasan likuiditas.