[비즈한국] Perang antara Amerika Serikat dan Iran sedang menuju titik akhir. Presiden AS Donald Trump secara resmi mengumumkan tercapainya kesepakatan damai melalui media sosialnya, Truth Social, pada tanggal 14 waktu setempat, dengan menyatakan bahwa “Perjanjian dengan Iran telah diselesaikan.” Ini terjadi 106 hari setelah perang dimulai akibat serangan pendahuluan oleh AS dan Israel pada 28 Februari. Kementerian Luar Negeri Iran juga menyatakan niat untuk mengakhiri perang dan mengumumkan rencana untuk membuka kembali Selat Hormuz yang sebelumnya diblokade setelah penandatanganan nota kesepahaman pada tanggal 19 mendatang.
Tentu saja, 'kesepakatan tercapai' berbeda dengan 'penandatanganan selesai'. Meskipun kedua belah pihak telah sepakat pada kerangka kerja utama, perbedaan pendapat dalam detail belum sepenuhnya terselesaikan, dan waktu penandatanganan bisa saja ditunda beberapa hari lagi. Saat ini masih dalam tahap 'pra-penandatanganan' di mana kerangka perdamaian telah disepakati, yang berarti masih ada ruang untuk perubahan sebelum tanggal 19.
Fakta yang lebih penting adalah bahwa pasar sudah memperhitungkan sebagian besar skenario ini. Harga minyak mentah Brent, yang sempat melampaui 110 dolar per barel pada puncak perang, baru-baru ini turun ke kisaran pertengahan 80-an dolar karena ekspektasi kesepakatan yang meningkat. Angka ini turun sekitar 20% dari harga tertinggi. Ekspektasi bahwa Selat Hormuz, yang menjadi variabel kunci dalam perang ini, akan dibuka kembali telah menghilangkan sebagian besar 'premi perang' yang melekat pada harga minyak. Oleh karena itu, taruhan investasi sederhana seperti “karena kesepakatan sudah tercapai, harga minyak akan anjlok mulai sekarang” mungkin merupakan penilaian yang terlambat.
Selain itu, dibukanya selat tidak berarti pasokan minyak mentah akan langsung kembali normal. Diperlukan waktu untuk pemeriksaan keamanan jalur pelayaran yang terakumulasi selama blokade, pembersihan ranjau laut, normalisasi premi asuransi dan tarif pengiriman, serta pemulihan beberapa infrastruktur energi. Ini berarti penurunan harga minyak mungkin tidak akan sedrastis yang diharapkan pasar.
Namun, arah dan dampak pada tiap sektor sudah terlihat jelas. Perusahaan penyulingan dan produksi minyak yang menikmati keuntungan selama fase harga minyak tinggi mungkin akan memasuki fase penurunan margin. Emas, yang menjadi tujuan dana saat beralih ke aset aman, juga bisa kehilangan momentumnya ketika sentimen penghindaran risiko mereda. Sebaliknya, ada sektor yang diuntungkan. Bagi sektor penerbangan dan pelayaran, di mana biaya bahan bakar merupakan porsi besar dari biaya produksi, penurunan harga minyak akan langsung berdampak pada penghematan biaya. Sektor pertahanan sedikit lebih kompleks. Mengingat sektor ini sering berfluktuasi setiap kali kesepakatan goyah, momentum jangka pendek mungkin telah mencapai puncaknya setelah perang berakhir, namun variabel jangka menengah hingga panjang seperti pembangunan kembali Timur Tengah dan kebutuhan keamanan regional tetap menjadi faktor tersendiri.
Namun, ada satu variabel yang menembus semua skenario ini: pihak langsung dari kesepakatan ini hanyalah AS dan Iran. Israel, yang sebenarnya memulai perang bersama, bukanlah pihak yang menandatangani perjanjian tersebut. Iran menuntut agar gencatan senjata dengan Hizbullah di Lebanon dimasukkan ke dalam kesepakatan, namun Israel, sebagai pihak yang bertikai di garis depan tersebut, berada di luar meja perundingan. Bahkan pada tanggal 13, saat nota kesepahaman damai akan segera ditandatangani, militer Israel melakukan serangan udara besar-besaran di Lebanon selatan. Meskipun penandatanganan antara AS dan Iran berjalan mulus, jika api konflik kembali menyala di garis depan lainnya di wilayah tersebut, 'premi perang' bisa kembali kapan saja.
Lalu, apa yang harus diperiksa oleh investor? Pertama, jika portofolio Anda berisi saham yang dibeli dengan asumsi harga minyak tinggi, inilah saatnya untuk mengevaluasi kembali bobotnya. Namun, berhati-hatilah agar penjualan yang terlambat tidak justru mengunci kerugian karena harga sudah terkoreksi cukup jauh. Kedua, karena ETF atau produk invers yang mengikuti harga minyak bergerak ke arah yang berlawanan, lebih aman untuk mendekatinya secara bertahap setelah memastikan transisi dari tahap 'kesepakatan' ke 'penandatanganan'. Ketiga, stabilisasi harga minyak dapat menekan inflasi, yang pada gilirannya memberikan ruang lebih luas bagi kebijakan moneter Bank Sentral Korea dan Federal Reserve AS. Perlu diingat bahwa hal ini bisa berdampak positif tidak hanya bagi saham energi, tetapi juga bagi saham pertumbuhan atau saham konsumsi domestik yang sensitif terhadap suku bunga.
Tentu saja, risiko terbesar adalah ketidakstabilan kesepakatan itu sendiri. Gencatan senjata ini telah berulang kali dilanggar dan memicu pertempuran kembali di masa lalu, dan pertempuran masih berlanjut hingga seminggu yang lalu. Masih perlu dilihat apakah penandatanganan pada tanggal 19 akan berjalan mulus dan apakah pembukaan kembali Hormuz akan benar-benar dilaksanakan.
Perang lebih sulit tercermin dalam harga pada saat berakhir dibandingkan saat dimulai. Dimulainya perang langsung tercermin melalui rasa takut, namun berakhirnya perang terurai secara perlahan melalui tahap kesepakatan, penandatanganan, dan pelaksanaan. Di dalam selisih waktu itulah kesalahpahaman dan peluang pasar tersembunyi. Sekarang bukan waktunya untuk bersorak, tetapi saatnya untuk kembali menghitung dengan cermat.