[비즈한국] Peace Piece Studio, yang berhasil mencatatkan kesuksesan IPO dengan menarik dana langganan umum sebesar 7 triliun won, kini menunjukkan tren harga saham yang berada di bawah harga penawaran umum (IPO) setelah resmi melantai di bursa. Mengingat adanya penilaian bahwa ekspektasi pertumbuhan yang tercermin selama proses IPO mungkin terlalu tinggi, Peace Piece Studio kini mengemban tugas untuk membuktikan potensi pertumbuhannya melalui bisnis luar negeri dan upaya lainnya.
Peace Piece Studio Anjlok pada Hari Pertama Perdagangan di KOSDAQ
Peace Piece Studio, pengelola merek ‘Mardi Mercredi’, resmi masuk ke pasar KOSDAQ pada tanggal 8. Meskipun berhasil menarik perhatian dalam masa penawaran umum, hasil yang diterima pada hari pertama pencatatan tidak memenuhi ekspektasi.
Pada hari itu, Peace Piece Studio membuka harga di level 32.000 won, 48,84% lebih tinggi dari harga penawaran umum sebesar 21.500 won. Di awal perdagangan, harga sempat melonjak hingga 42.000 won karena banyaknya aksi beli, namun kenaikan tersebut tidak bertahan lama. Seiring dengan aksi ambil untung (profit taking) yang masif, harga saham dengan cepat berbalik turun dan menutup hari pertama perdagangan di level 13.730 won, turun 36,14% dari harga IPO. Tren pelemahan berlanjut di hari berikutnya, dengan harga penutupan pada tanggal 9 berada di angka 12.100 won, turun 11,87% dibandingkan hari sebelumnya.
Kalangan pialang efek berpendapat bahwa anjloknya pasar secara keseluruhan turut mempengaruhi buruknya performa saham pasca-IPO. Pada tanggal 8, pasar saham domestik terguncang hebat hingga memicu pengaktifan 'circuit breaker' tahap pertama dan 'sidecar' jual secara beruntun. Volatilitas pasar yang meluas, dengan indeks KOSPI yang merosot lebih dari 8%, ditafsirkan telah menekan sentimen investasi terhadap saham-saham baru.
Peace Piece Studio adalah perusahaan fesyen dan gaya hidup yang mengelola Mardi Mercredi. Merek ini diluncurkan pada tahun 2018 oleh pasangan desainer grafis Park Hwa-mok dan direktur merek Lee Su-hyeon, yang kemudian mendirikan entitas hukum pada tahun 2020. Mardi Mercredi populer di kalangan konsumen muda berkat desain khasnya yang menonjolkan grafis bunga.
Peace Piece Studio sempat digadang-gadang sebagai saham prospektif di pasar IPO paruh pertama tahun ini. Dalam pemesanan (book building) untuk investor institusi pada bulan Mei lalu, lebih dari 2.000 institusi berpartisipasi dengan tingkat persaingan mencapai 847,76 banding 1. Sekitar 97% dari institusi yang berpartisipasi mengajukan harga di atas batas atas kisaran harga penawaran, sehingga harga akhir ditetapkan pada batas atas yaitu 21.500 won. Antusiasme investor ritel pun sangat tinggi, dengan tingkat persaingan langganan umum mencapai 1.194,94 banding 1, dan menarik dana jaminan sebesar 7,28 triliun won.
Di balik kesuksesan IPO tersebut terdapat tren pertumbuhan Peace Piece Studio yang sangat pesat. Pendapatan Peace Piece Studio, yang hanya sekitar 900 juta won saat pendirian entitas pada tahun 2020, melonjak menjadi 117,9 miliar won tahun lalu. Ini berarti pertumbuhan lebih dari 130 kali lipat dalam waktu 5 tahun. Angka ini dianggap sebagai contoh pertumbuhan yang jarang terjadi di industri fesyen domestik. Analisis menyebut bahwa kecepatan pertumbuhan yang mencapai angka 100 miliar won dalam waktu singkat, ditambah dengan potensi ekspansi pasar ke luar negeri seperti Jepang dan Tiongkok, telah meningkatkan ekspektasi para investor.
Tren Perlambatan Profitabilitas, Akankah Dana IPO Menjadi Terobosan Global?
Dengan tren harga saham yang terus berada di bawah harga IPO, Peace Piece Studio kini dihadapkan pada tantangan untuk membuktikan potensi pertumbuhan dan profitabilitasnya. Analis pasar menunjukkan bahwa karena pertumbuhan merek utama mulai melambat, perusahaan perlu mengamankan mesin pertumbuhan tambahan melalui merek baru dan bisnis internasional.
Faktor beban yang disoroti saat ini adalah ketergantungan pendapatan Peace Piece Studio yang sangat besar pada lini Mardi Mercredi Women. Tahun lalu, pendapatan lini Mardi Mercredi Women mencapai 95,9 miliar won atau 81% dari total pendapatan, dan pada kuartal pertama tahun ini mencapai 78%. Masalahnya, pertumbuhan Mardi Mercredi terlihat mulai melambat. Pendapatan Mardi Mercredi Women turun dari 101,2 miliar won pada tahun 2024 menjadi 95,9 miliar won tahun lalu.
Peace Piece Studio menyatakan bahwa mereka tengah mendorong diversifikasi bisnis ke kategori kecantikan (beauty) dan gaya hidup, serta inkubasi kekayaan intelektual (IP) merek fesyen baru untuk mengurangi ketergantungan pada Mardi Mercredi. Namun, ada penilaian bahwa porsi pendapatan merek baru tersebut masih berada di angka satu digit dan belum memberikan hasil yang signifikan.
Peace Piece Studio sebelumnya menunjukkan profitabilitas tinggi yang jarang ditemukan di industri fesyen. Berbeda dengan perusahaan fesyen domestik pada umumnya yang memiliki margin laba operasional satu digit, Peace Piece Studio mampu mempertahankan margin laba operasional dua digit yang menarik perhatian investor selama proses IPO. Namun, belakangan ini terjadi tren penurunan profitabilitas.
Tahun lalu, Peace Piece Studio mencatat pendapatan konsolidasi sebesar 117,9 miliar won, naik 3,6% dari tahun sebelumnya (113,8 miliar won). Namun, laba operasional turun sekitar 40% menjadi 16,7 miliar won dari 28,2 miliar won pada tahun sebelumnya. Margin laba operasional turun dari 24,75% pada tahun 2024 menjadi 14,19% tahun lalu, dan turun ke angka 8,66% pada kuartal pertama tahun ini.
Terkait penurunan laba operasional, pihak Peace Piece Studio menjelaskan bahwa hal tersebut disebabkan oleh "peningkatan biaya penjualan dan administrasi akibat investasi ekspansi bisnis seperti renovasi toko utama, perluasan bisnis luar negeri, rekrutmen karyawan, biaya pemasaran, serta beban satu kali seperti biaya kompensasi saham."
Meskipun menaruh harapan pada bisnis luar negeri, Peace Piece Studio belum menunjukkan hasil yang nyata. Pendapatan luar negeri perusahaan turun sedikit dari 29,042 miliar won pada tahun 2024 menjadi 28,76 miliar won pada tahun 2025.
Di tengah situasi ini, keputusan Peace Piece Studio untuk mengalokasikan sebagian besar dana hasil IPO untuk penetrasi pasar luar negeri membuat prospek performa global di masa depan menjadi variabel kunci dalam penilaian ulang nilai perusahaan. Berdasarkan laporan realisasi penerbitan sekuritas, Peace Piece Studio menyatakan bahwa dari 48,8 miliar won yang dihimpun melalui IPO, lebih dari separuhnya, yaitu sekitar 29 miliar won, akan digunakan untuk ekspansi ke pasar luar negeri.
Seo Seung-wan, salah satu CEO Peace Piece Studio, dalam konferensi pers IPO bulan lalu mengatakan, "Kami akan mencapai pendapatan 100 miliar won di Tiongkok pada tahun 2028 dengan mengontrol kualitas secara langsung, dan target kami adalah meningkatkan porsi pendapatan luar negeri hingga 50%."