[비즈한국] Itu adalah hari Jumat kelabu. Pada tanggal 5 lalu, nilai tukar won terhadap dolar melampaui 1.550 won dalam perdagangan malam, dan sempat menyentuh angka 1.553,6 won selama sesi perdagangan, mencatat level tertinggi dalam 17 tahun sejak krisis keuangan global Maret 2009. Pada hari yang sama, KOSPI anjlok 5,54% dalam sehari dan merosot ke level 8.160, sementara investor asing melakukan aksi jual besar-besaran. Nilai tukar kemudian menembus angka 1.560 won, dan di tempat penukaran uang di bandara, harga beli dolar tunai bahkan sempat melebihi 1.600 won.
Dulu, ketika won melemah, orang akan mengatakan "ini kabar baik bagi perusahaan eksportir." Namun, pasar kali ini berbeda. Nilai tukar melonjak, tetapi harga saham justru ikut runtuh. Pelemahan mata uang won tidak lagi dianggap sebagai pertahanan pasar saham, melainkan sinyal bahwa investor asing menarik diri dari aset Korea.
Sulit untuk menyalahkan 'penguatan dolar' atas lonjakan kali ini. Memang benar dolar menguat karena data ketenagakerjaan AS yang positif hari itu, tetapi itu saja tidak cukup menjelaskan situasinya. Masalah yang lebih mendasar adalah won menjadi sangat rentan dibandingkan mata uang lainnya. Menurut dunia sekuritas, sejak akhir Februari ketika konflik militer AS-Iran dimulai, won mencatat depresiasi terdalam di antara mata uang negara-negara utama. Nilai tukar efektif riil, yang menunjukkan nilai intrinsik won, telah turun 2,3 standar deviasi di bawah rata-rata jangka panjang, memicu diagnosa bahwa won 'terlalu undervalued' (sangat murah).
Intinya adalah nilai tukar tidak mudah turun meskipun terjadi surplus neraca berjalan terbesar sepanjang sejarah. Bukan karena dolar menguat, tetapi karena won yang melemah. Lonjakan harga minyak akibat situasi Timur Tengah, aksi jual saham besar-besaran oleh investor asing yang sempat mencapai triliunan won per hari, dan tingginya ketergantungan pada impor energi menekan won secara bersamaan. Belakangan ini, ada juga kritik bahwa transaksi di luar pembukuan (off-book) seperti forward valuta asing (NDF) yang dilakukan di luar negeri ikut mengguncang won, sama besarnya dengan aksi jual investor asing. Gubernur Bank of Korea, Shin Hyun-song, secara langsung menyoroti dampaknya, dan pihak otoritas mulai mempertimbangkan langkah untuk meningkatkan transparansi transaksi ini.
Kita sudah bertaruh besar pada nilai tukar. Seseorang yang menerima gaji dalam won, memiliki rumah, dan tabungan dalam won pada dasarnya telah mempertaruhkan seluruh kekayaannya pada won tanpa disadari. Namun, jika kita melihat biaya perjalanan luar negeri, biaya pendidikan anak, harga bahan bakar dan barang impor, hingga investasi saham AS, kita membutuhkan dolar setiap hari, tetapi aset kita tetap terkunci dalam won. Baik uang yang dihasilkan maupun uang yang ditabung semuanya dalam won, padahal uang yang akan kita gunakan di masa depan semakin banyak yang berdenominasi dolar. Ketidakseimbangan ini diam-diam menggerogoti daya beli tanpa menyentuh saldo tabungan kita setiap kali nilai tukar naik. Oleh karena itu, memiliki sebagian aset dalam bentuk dolar bukanlah spekulasi untuk mencari keuntungan besar, melainkan upaya memperbaiki posisi hidup yang sudah terlalu condong ke satu sisi.
Hal yang sama berlaku meski Anda tidak memiliki pengeluaran luar negeri yang besar. Saat kita mengisi bahan bakar di SPBU, membeli produk makanan impor di supermarket, mengganti ponsel, berlangganan layanan streaming luar negeri, atau pergi berlibur ke luar negeri, kita membayar dengan dolar. Ketika nilai tukar berubah dari 1.200 won menjadi 1.550 won, kita harus mengeluarkan won hampir 30% lebih banyak untuk konsumsi yang sama. Kita tidak melakukan apa-apa, namun beban kita justru bertambah.
Masalahnya adalah keyakinan lama bahwa nilai tukar pasti akan turun kembali. Pikiran bahwa harga di atas 1.400 won itu mahal dan akan kembali normal jika melewati 1.500 won telah mengakar dari pengalaman sepuluh tahun terakhir. Memang, nilai tukar selalu kembali ke level semula setiap saat. Namun kali ini, ada variabel struktural lain yang menekan won meskipun faktor jangka pendek seperti situasi Timur Tengah atau aksi jual asing mereda. Itu adalah komitmen investasi ke AS. Perusahaan eksportir yang telah berjanji untuk melakukan investasi besar-besaran di AS tidak punya alasan untuk mengubah dolar yang mereka peroleh menjadi won, dan ketika investasi dimulai secara serius, mereka justru harus membeli lebih banyak dolar. Analisis menyebutkan bahwa kesamaan antara Korea, Jepang, dan Taiwan—yang fundamentalnya baik tetapi mata uangnya lemah—adalah 'ketergantungan ekspor ke AS' dan 'kesepakatan investasi besar ke AS'.
Kita tidak bisa menyimpulkan bahwa 1.500 won adalah normal baru (new normal) yang abadi. Namun, biaya yang harus ditanggung jika asumsi tersebut meleset menjadi terlalu besar jika kita hanya mengandalkan premis bahwa 'nanti juga akan kembali ke level 1.300-an'. Sama seperti perusahaan yang mengelola dolar sesuai dengan rencana investasi mereka, rumah tangga juga harus membagi mata uang sesuai dengan rencana hidup seperti pendidikan, perjalanan, dan biaya barang impor.
Tentu saja, ini bukan berarti Anda harus langsung membeli dolar dalam jumlah besar sekarang. Karena nilai tukar sudah berada di level tertinggi dalam 17 tahun, membeli sekaligus di puncak harga juga merupakan pertaruhan lainnya. Dunia sekuritas juga berpendapat bahwa won mungkin terlalu terdepresiasi dalam jangka pendek sehingga ada potensi pemulihan (rebound). Oleh karena itu, kuncinya bukan pada 'timing', melainkan pada 'proporsi'. Alih-alih menukar uang dalam jumlah besar sekaligus, lebih realistis untuk membagi pembelian secara berkala setiap bulan atau hanya mengamankan dana sebanyak yang direncanakan untuk pengeluaran luar negeri. Ada banyak pilihan seperti deposito dolar, ETF luar negeri yang terpapar risiko nilai tukar (currency-exposed), atau penukaran bertahap. Namun yang terpenting bukan produk spesifiknya, melainkan menyesuaikan struktur mata uang aset dengan kehidupan Anda.
Pada akhirnya, nilai tukar bukanlah sesuatu untuk ditebak, melainkan posisi untuk dikelola. Tidak ada yang bisa menjamin apakah nilai tukar bulan depan akan 1.400 won atau 1.600 won. Namun, Anda bisa langsung memeriksa mata uang apa yang mendominasi aset Anda saat ini. Ini bukan soal bertaruh pada prediksi. Jangan menganggap normal kondisi di mana aset dolar hampir nol, atau sebaliknya, terlalu terkonsentrasi hanya pada saham AS. Mengelola keuangan di era nilai tukar tinggi adalah dengan membagi mata uang agar hidup Anda tidak goyah ke mana pun nilai tukar bergerak. Pertanyaan yang diajukan oleh hari Jumat kelabu ini bukanlah "sampai berapa nilai tukar akan naik," melainkan "pada mata uang mana saya selama ini mempertaruhkan segalanya?"