[비즈한국] HYBE352820 mencatatkan pendapatan kuartal pertama tertinggi sepanjang sejarah berkat efek kembalinya grup BTS. Selama masa hiatus BTS, para artis di bawah label naungan HYBE berhasil mempertahankan performa perusahaan dan menunjukkan potensi sistem multi-label. Namun, setelah BTS kembali, efeknya terasa sangat signifikan pada divisi bisnis utama seperti penjualan album/musik, merchandise (MD), dan konten. Dengan meningkatnya pendapatan secara drastis pasca-comeback BTS, muncul analisis bahwa ketergantungan HYBE terhadap BTS masih sangat tinggi.
Multi-label adalah struktur di mana sebuah perusahaan memiliki beberapa badan produksi atau label, yang masing-masing merencanakan, memproduksi, dan mengoperasikan artis secara relatif independen. Sistem ini efektif untuk memperluas basis pendapatan dengan mengembangkan beberapa artis secara bersamaan. Selama masa hiatus BTS, HYBE berhasil mengembangkan artis utama seperti SEVENTEEN, Tomorrow X Together (TXT), dan ENHYPEN, serta jajaran artis penerus seperti LE SSERAFIM, ILLIT, dan TWS melalui label naungannya seperti Big Hit Music, Pledis, dan Source Music.
Pencapaian ini terlihat jelas pada peningkatan pendapatan konser dan MD. Secara tahunan, pendapatan konser HYBE pada tahun 2025 mencapai 763,9 miliar won, meningkat 69,4% dibandingkan tahun 2024 yang sebesar 450,9 miliar won. Pendapatan dari MD dan lisensi juga meningkat 35,8%, dari 420,2 miliar won pada 2024 menjadi 570,6 miliar won pada 2025. Tur dan merchandise konser dari artis utama seperti SEVENTEEN, TXT, dan ENHYPEN, serta penjualan produk karakter tiap grup dianggap telah memperluas basis pendapatan selama masa hiatus BTS.
Namun, kinerja setelah comeback BTS menunjukkan bahwa terlepas dari keberhasilan sistem multi-label, pengaruh BTS masih sangat besar. Penjualan album baru BTS yang berjudul ‘ARIRANG’ serta pencapaiannya di tangga lagu global telah mendongkrak pendapatan album dan musik secara signifikan. Pada kuartal pertama tahun 2026, pendapatan album dan musik HYBE mencapai 271,5 miliar won, meningkat 98,9% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya.
Pendapatan dari MD dan lisensi tercatat sebesar 137,4 miliar won, sementara pendapatan konten sebesar 105,9 miliar won. Angka kinerja ini mencerminkan penjualan lightstick BTS, live streaming terkait comeback, dan permintaan untuk konten dokumenter. Jumlah pengguna aktif bulanan (MAU) platform penggemar Weverse juga meningkat menjadi 13,37 juta orang setelah comeback BTS. Hal ini sekali lagi membuktikan bahwa BTS adalah IP (kekayaan intelektual) utama yang memengaruhi seluruh lini bisnis HYBE.
Di tengah tren ini, pendapatan konsolidasi HYBE pada kuartal pertama tahun 2026 mencapai 698,3 miliar won, naik 39,5% dibanding periode yang sama tahun lalu. Angka ini melampaui rekor tertinggi kuartal pertama sebelumnya, yaitu 500,6 miliar won pada kuartal pertama tahun 2025. Meskipun mencatat kerugian operasional sebesar 196,6 miliar won, hal itu disebabkan oleh biaya satu kali dalam akuntansi terkait pemberian saham kepada karyawan sebesar 255 miliar won. Jika angka tersebut dikecualikan, laba operasional yang disesuaikan adalah 58,5 miliar won, meningkat 170,8% dibanding periode yang sama tahun sebelumnya.
Kalangan pialang saham juga mengakui keberhasilan sistem multi-label HYBE namun tetap menyoroti tingginya ketergantungan pada BTS. Park Jun-hyeong, seorang analis di SK Securities, menganalisis, “Selama periode BTS tidak aktif, strategi multi-label HYBE berkontribusi dalam mempertahankan kinerja. Meskipun saya melihat strategi multi-label telah terbentuk dengan sukses hingga saat ini, ketergantungan HYBE pada BTS masih tinggi.”
Kembalinya BTS berfungsi sebagai momentum pasti bagi kinerja HYBE. Tidak hanya pada album dan musik, tetapi juga pada MD, konten, dan metrik platform yang semuanya terdongkrak, hal ini menegaskan bahwa poros pertumbuhan HYBE masih terletak pada BTS. Mengingat perluasan pendapatan dari konser, MD, dan hak cipta sekunder yang diprediksi, efek BTS akan menjadi variabel kunci yang memimpin kinerja HYBE untuk sementara waktu. Namun, risiko struktural bisa meningkat jika konsentrasi pada IP tertentu kembali terlalu tinggi.
Berbeda dengan masa lalu, siklus aktivitas grup idola K-pop kini semakin panjang. Semakin banyak kasus di mana artis terus beraktivitas dalam jangka panjang melampaui ‘kutukan 7 tahun’ (saat kontrak eksklusif berakhir). Ada juga tim seperti EXO dan BIGBANG yang aktif selama lebih dari 10 tahun. BTS pun masih mempertahankan pengaruh globalnya dan belum dalam tahap mengkhawatirkan keberlangsungan aktivitasnya dalam jangka pendek. Namun, mengingat BTS adalah IP senior yang sudah berkarir lebih dari 10 tahun sejak debut, sulit bagi HYBE untuk terus menjelaskan struktur pertumbuhan jangka panjang hanya berpusat pada BTS.
Pada akhirnya, kuncinya adalah pertumbuhan tambahan dari sistem multi-label. Artis yang sudah ada seperti LE SSERAFIM, TXT, ENHYPEN, ILLIT, serta jajaran artis pendatang baru dan global harus meningkatkan kontribusi pendapatan mereka secara mandiri. Bisnis Weverse, perdagangan (commerce), dan konten juga harus menjadi dasar keuntungan yang stabil tanpa bergantung pada acara terkait BTS. Agar sistem multi-label tidak sekadar menjadi perangkat pelindung selama masa hiatus, perusahaan harus menunjukkan tidak hanya pertumbuhan skala, tetapi juga diversifikasi sumber pendapatan dan peningkatan profitabilitas.
HYBE menyatakan bahwa kinerja kuartal pertama merupakan hasil dari kombinasi efek comeback BTS serta performa yang merata dari artis multi-label dan pertumbuhan artis baru. Seorang pejabat HYBE mengatakan, “Kinerja ini adalah hasil dari faktor kompleks, termasuk keaktifan BTS, performa merata dari artis multi-label, dan pertumbuhan pesat artis pendatang baru.” Ia menambahkan, “Berdasarkan strategi ‘Multi-home, Multi-genre’, HYBE membuktikan struktur pendapatan yang stabil dan validitasnya yang tidak terpusat pada artis tertentu. Kami berencana untuk terus menampilkan artis baru dan konten berkualitas tinggi di masa depan.”