[비즈한국] Terungkap bahwa Seoul Housing & Communities Corporation (SH) telah memulai jasa konsultasi untuk meninjau struktur keuangan dan keberlanjutan Hangang Bus, operator transportasi air yang saat ini berada dalam kondisi defisit modal penuh (total capital impairment). Dalam jasa konsultasi ini, SH meminta analisis mengenai proyeksi arus kas masa depan Hangang Bus, kemampuan pelunasan pinjaman, serta efisiensi keuangan baik bagi Hangang Bus maupun SH sendiri. Secara khusus, analisis sensitivitas yang mencakup perubahan suku bunga pinjaman SH dan konversi utang menjadi modal juga disertakan, yang memicu spekulasi bahwa SH tengah mempertimbangkan konversi utang menjadi modal untuk mengantisipasi ketidakmampuan Hangang Bus dalam melunasi pinjaman.
Berdasarkan peliputan Bizhankook dan dokumen yang diperoleh dari kantor anggota Dewan Perwakilan Rakyat dari Komite Administrasi dan Keamanan Publik, Chae Hyun-il, SH telah memulai 'Jasa Konsultasi Diagnosis Struktur Keuangan dan Tinjauan Keberlanjutan Hangang Bus' pada bulan Maret lalu. Tujuannya adalah untuk meninjau keberlanjutan Hangang Bus dengan menganalisis hasil laporan keuangan terbaru dan proyeksi pendapatan di masa depan. Secara rinci, jasa ini mencakup analisis arus kas masa depan Hangang Bus, analisis keuangan dari sudut pandang Hangang Bus dan SH, serta analisis sensitivitas berdasarkan variabel-variabel tertentu.
Analisis arus kas Hangang Bus tampaknya ditujukan untuk mengetahui kemampuan perusahaan dalam melunasi pinjaman. SH menetapkan agar arus kas operasional dianalisis selama masa operasi Hangang Bus, termasuk pendapatan dari tarif penumpang dan bisnis tambahan, serta menganalisis kemampuan pelunasan pinjaman dari lembaga keuangan swasta dan SH berdasarkan estimasi pendapatan operasional. Hingga saat ini, Hangang Bus telah meminjam 109 miliar won dari SH dan 50 miliar won dari lembaga keuangan swasta.
Hal yang lebih patut diperhatikan adalah analisis sensitivitas yang disertakan dalam lingkup pekerjaan konsultasi tersebut. SH memasukkan analisis pendapatan akibat perubahan pendapatan operasional, perubahan suku bunga pinjaman SH, dan konversi utang SH menjadi modal. Butir ini ditambahkan setelah adanya perubahan pada lingkup pekerjaan. Secara khusus, analisis pendapatan akibat konversi utang menjadi modal mencakup studi tentang bagaimana pendapatan akan berubah tergantung pada waktu dan jumlah konversi yang diusulkan oleh SH. Hal ini menunjukkan bahwa SH mempertimbangkan perubahan suku bunga pinjaman atau konversi utang sebagai upaya untuk mengurangi beban utang Hangang Bus.
Hangang Bus jatuh ke dalam kondisi defisit modal penuh akibat akumulasi kerugian tahun lalu. Pada tahun pertama pendiriannya di 2024, perusahaan mencatat kerugian bersih sebesar 1,88 miliar won, dan pada 2025 sebesar 14,24 miliar won. Karena defisit terus menumpuk, perusahaan mengalami defisit modal parsial pada 2024 yang menggerus modal disetor pemegang saham, dan pada tahun lalu, seluruh modal telah habis tergerus, sehingga total ekuitas menjadi negatif 610 juta won. Pada akhir tahun lalu, total kewajiban mencapai 153,8 miliar won, melebihi total aset perusahaan (147,6 miliar won).
Kantor Akuntan Hanil dalam laporan auditnya mencatat, "Perusahaan mencatat kerugian operasional sebesar 9,4 miliar won dan kerugian bersih sebesar 14,2 miliar won pada periode berjalan, dan pada akhir periode, ekuitas berada dalam kondisi defisit modal. Kewajiban lancar pada akhir periode melebihi aset lancar sebesar 70 miliar won. Hal ini menandakan adanya ketidakpastian material yang menimbulkan keraguan signifikan terhadap kemampuan perusahaan untuk bertahan sebagai entitas yang berkelanjutan, dan perusahaan perlu memperbaiki struktur keuangannya melalui pencapaian laba operasional yang stabil."
Tinjauan struktur keuangan dan keberlanjutan Hangang Bus ini dinilai agak terlambat, mengingat dana publik sebesar 114,1 miliar won telah dikucurkan. Setelah memberikan modal pendirian sebesar 5,1 miliar won pada Juni 2024, SH memberikan pinjaman sebesar 27,1 miliar won pada Juli 2024, 49,5 miliar won pada November 2024, 11 miliar won pada April 2025, dan 21,4 miliar won pada Desember 2025. Pada bulan Januari tahun ini, SH mengubah status pinjamannya senilai 87,6 miliar won (3 kontrak) yang sebelumnya memiliki prioritas lebih tinggi daripada pinjaman bank komersial menjadi pinjaman subordinasi, dan memperpanjang masa jatuh temponya hingga akhir masa operasional bisnis Hangang Bus pada 2045.
Hangang Bus adalah moda transportasi umum air pertama di Seoul. Pemerintah Kota Seoul memperkenalkannya pada September tahun lalu untuk mengatasi kemacetan lalu lintas yang parah saat jam sibuk dan masalah kepadatan transportasi umum. Layanan ini beroperasi dalam bentuk kapal penumpang yang melintasi 7 dermaga yaitu Magok, Mangwon, Yeouido, Apgujeong, Oksu, Ttukseom, dan Jamsil, dengan total jarak 28,9 km. Perusahaan operatornya adalah Hangang Bus Co., Ltd., yang didirikan oleh SH dan E-Cruise dari E-Land Group. Dengan kepemilikan saham masing-masing 51% dan 49%, pada dasarnya Pemerintah Kota Seoul adalah pemegang saham mayoritas.