[비즈한국] Menerima dividen di rekening setiap bulan adalah hal yang menarik. Baik bagi pensiunan yang kehilangan gaji bulanan, generasi FIRE (Financial Independence, Retire Early) yang memimpikan kebebasan finansial, hingga pekerja kantoran yang baru mulai mengelola aset, tidak banyak motivasi yang lebih kuat daripada "uang yang masuk dengan sendirinya meski kita diam saja".
Pertumbuhan eksplosif ETF dividen bulanan dan ETF covered call di pasar domestik baru-baru ini terjadi karena pesona tersebut. Aset bersih 'TIGER Dividend Covered Call Active ETF' dari Mirae Asset Global Investments melonjak dari sekitar 240 miliar won di awal tahun menjadi lebih dari 1 triliun won hanya dalam waktu 4 bulan. Ini adalah hasil dari derasnya arus dana karena pembagian dividen khusus hingga 2% setiap bulan pada paruh pertama tahun ini. Produk baru yang menggabungkan strategi covered call dengan saham semikonduktor juga terus bermunculan. Namun, sebenarnya dari mana asal uang yang masuk setiap bulan itu? Dan apa yang kita berikan sebagai imbalan untuk menerima uang tersebut?
Pertama, produk yang sering dikelompokkan sebagai 'ETF dividen bulanan' sebenarnya terbagi menjadi dua jenis. Pertama adalah ETF dividen tradisional yang menampung saham berdividen tinggi dan menyalurkan dividen yang dibagikan perusahaan kepada pemegang saham langsung kepada investor. Dalam kasus ini, sumber dividennya adalah sebagian dari laba perusahaan. Jenis kedua adalah ETF covered call yang populer saat ini. Produk ini menggunakan strategi membeli saham sekaligus menjual call option atas saham tersebut untuk mendapatkan premi opsi. Sumber utama uang yang masuk ke rekening setiap bulan adalah premi opsi yang diperoleh dari penjualan call option. Tentu saja, dividen aktual juga terkadang mencerminkan dividen dari saham yang dimiliki, keuntungan/kerugian perdagangan, dan kinerja pengelolaan. Namun, jika ETF dividen biasa memiliki struktur pembagian laba perusahaan, ETF covered call lebih seperti struktur di mana kita menjual 'potensi kenaikan masa depan' dari saham yang kita miliki ke pasar untuk mendapatkan uang tunai sebagai imbalannya.
Jika diibaratkan, ini seperti menyewakan rumah kita kepada seseorang, dengan janji bahwa jika harga rumah naik di atas harga tertentu dalam waktu 1 tahun, kita akan menjualnya pada harga tersebut, dan sebagai imbalan atas janji itu, kita menerima sejumlah uang setiap bulan. Selama harga rumah bergerak di bawah harga yang dijanjikan, kita mendapatkan uang sewa dan tetap memiliki rumah tersebut. Namun, saat harga rumah melonjak jauh melampaui harga yang dijanjikan, kita harus merelakan kelebihan kenaikan tersebut. Inilah alasan mengapa ETF covered call tidak bisa naik setinggi ETF indeks biasa saat pasar sedang bullish. Dividen tersebut tidak muncul secara gratis, melainkan hasil dari mencairkan sebagian potensi kenaikan di awal.
Jika dilihat dari angka, apa yang didapat dan apa yang hilang menjadi lebih jelas. 'TIGER Dividend Covered Call Active ETF' mencatat imbal hasil 32,85% pada paruh kedua tahun lalu, mengungguli indeks pembanding KOSPI 200 Covered Call 5% OTM, dan berdasarkan kinerja ini, menunjukkan hasil nyata berupa tingkat pembagian 1,93% pada bulan Januari dan 2,05% pada bulan Maret. Hal ini berkat penyesuaian porsi penjualan opsi yang disesuaikan dengan kondisi pasar melalui manajemen aktif. Namun, pada fase volatilitas tinggi setelah Maret tahun ini, ETF ini juga tidak luput dari imbal hasil negatif. Meskipun mampu mengurangi tingkat penurunan saat KOSPI 200 mencatat penurunan dua digit, menerima dividen tidak berarti kerugian pokok hilang begitu saja. Meski dividen 2% per bulan terlihat menarik, jika aset dasar anjlok drastis, maka total imbal hasil termasuk dividen pun pada akhirnya tetap rugi. Dividen bisa menjadi bantalan untuk meredam kerugian, tetapi bukan perisai yang melindungi pokok investasi.
Hal lain yang sering terlewatkan adalah pajak. Dividen dari ETF yang terdaftar di domestik umumnya diklasifikasikan sebagai pendapatan dividen dan dikenakan pemotongan pajak sebesar 15,4%. Sampai di sini sama dengan dividen biasa, tetapi jika pendapatan keuangan seperti bunga dan dividen melebihi 20 juta won per tahun, itu akan menjadi objek pajak penghasilan keuangan komprehensif, di mana tarif pajak progresif dapat diterapkan dengan menggabungkannya dengan pendapatan lain. Meskipun menyenangkan melihat dividen masuk setiap bulan, jika aset melebihi jumlah tertentu, imbal hasil bersih setelah pajak akan terkikis lebih cepat dari yang dibayangkan. Menggunakan akun hemat pajak seperti ISA, tabungan pensiun, atau IRP dapat memberikan peluang untuk menunda waktu pajak atau mengurangi beban tarif pajak. Namun, karena batas dan metode perpajakan berbeda-beda untuk setiap akun, langkah pertama adalah mengatur di akun mana produk tersebut akan ditempatkan sebelum memilih produknya.
Jadi, apakah ETF dividen bulanan adalah produk yang tidak boleh dibeli? Tidak juga. Poin utamanya adalah harus disadari bahwa produk ini bukanlah 'alat pertumbuhan aset' melainkan 'alat arus kas'. Bagi orang yang membutuhkan biaya hidup tetap setelah pensiun, atau bagi mereka yang tidak memiliki pendapatan kerja atau dalam situasi pendapatan berkurang dan membutuhkan pendapatan rutin tanpa harus menjual sebagian portofolionya, ini adalah pilihan yang masuk akal. Membandingkan antara memegang KOSPI 200 sambil menerima premi opsi setiap bulan dengan menjual sebagian ETF setiap bulan untuk biaya hidup, cara pertama secara psikologis jauh lebih nyaman karena tidak terasa seperti sedang menguras aset.
Sebaliknya, bagi pekerja kantoran usia 30-40an yang memiliki tujuan pertumbuhan aset, menempatkan sebagian besar aset inti ke dalam ETF dividen bulanan adalah hal yang perlu dipertimbangkan kembali. Untuk menikmati efek bunga majemuk secara maksimal dalam jangka panjang, seseorang harus mampu mengikuti kenaikan saat pasar bullish, karena ETF covered call adalah produk yang memotong potensi kenaikan tersebut hingga batas tertentu. Jika dividen yang masuk setiap bulan tidak diinvestasikan kembali melainkan dikonsumsi, maka efek bunga majemuk akan semakin lemah.
Pada akhirnya, hal yang perlu dipertimbangkan saat memilih ETF dividen bulanan bukan hanya angka tingkat pembagiannya. Kita harus melihat apakah sumber dividen tersebut berasal dari dividen perusahaan atau premi opsi, bagaimana pengaturan porsi penjualan opsi dan harga pelaksanaannya, bagaimana manajer investasi menyediakan dana pembagian, apakah kebijakannya berkelanjutan, seberapa besar biaya totalnya, dan di akun mana produk ini akan ditempatkan.
Dividen yang masuk setiap bulan memang menarik. Namun, harus diingat bahwa esensi dari ETF dividen bulanan bukanlah 'dividen gratis', melainkan strategi untuk mengubah volatilitas dan potensi kenaikan menjadi arus kas. Mulailah dengan menentukan apakah yang Anda butuhkan saat ini adalah arus kas atau pertumbuhan aset itu sendiri; itulah langkah pertama untuk tidak goyah di tengah tren ini.