[비즈한국] Grup Hanwha000880 saat ini tengah menjalani proses pemisahan entitas (demerger). Setelah proses ini selesai, putra sulung Ketua Grup Hanwha Kim Seung-yeon (74), yaitu Wakil Ketua Grup Hanwha Kim Dong-kwan (43), diperkirakan akan memimpin Hanwha Corp., sementara putra ketiga, Wakil Presiden Hanwha Hotels & Resorts Kim Dong-seon (37), akan memimpin Hanwha Machinery & Services Holding. Sebaliknya, unit bisnis keuangan grup yang dipimpin oleh putra kedua Ketua Kim, yaitu Presiden Direktur Hanwha Life088350, Kim Dong-won (41), akan tetap menjadi anak perusahaan dari Hanwha Corp. Mengingat karakteristik perusahaan keuangan, melakukan pemisahan dalam jangka pendek cukup sulit dilakukan. Namun, kalangan dunia usaha memprediksi bahwa Hanwha Life juga pada akhirnya akan memisahkan diri dari Hanwha Corp.
Di tengah situasi ini, Hanwha Life menarik perhatian karena menunjukkan sikap aktif dalam merger dan akuisisi (M&A). Setelah mendorong akuisisi IGIS Asset Management tahun lalu, Hanwha Life kini dilaporkan sedang mempertimbangkan akuisisi Acuon Capital. Analisis menyebutkan bahwa ini adalah upaya untuk meningkatkan kemandirian Hanwha Life sebagai persiapan menghadapi pemisahan entitas di masa depan.
Pemisahan Grup Hanwha Life, Hanya Masalah Waktu
Grup Hanwha saat ini sedang dalam proses pemisahan entitas. Poin utama dari pemisahan ini adalah pendirian entitas baru, Hanwha Machinery & Services Holding, lalu memasukkan afiliasi di bidang teknologi dan gaya hidup sebagai anak perusahaan di bawahnya. Proses pemisahan ini dijadwalkan selesai pada bulan Juli setelah melalui prosedur terkait seperti rapat umum pemegang saham luar biasa pada bulan Juni mendatang.
Di dunia usaha, diprediksi bahwa setelah pemisahan Grup Hanwha selesai, Wakil Ketua Kim Dong-kwan akan memimpin Hanwha Corp. dan Wakil Presiden Kim Dong-seon akan memimpin Hanwha Machinery & Services Holding. Kim Dong-seon sendiri telah mengundurkan diri dari Hanwha Corp. pada bulan Maret lalu. Hal ini ditafsirkan sebagai langkah untuk fokus pada manajemen Hanwha Machinery & Services Holding seiring dengan proses pemisahan tersebut. Lebih jauh lagi, muncul prospek pemisahan grup antara Hanwha Corp. dan Hanwha Machinery & Services Holding.
Di tengah situasi ini, suasana di sekitar Presiden Direktur Kim Dong-won relatif tenang. Kim memimpin bisnis keuangan Grup Hanwha, yang tidak termasuk dalam target pemisahan entitas kali ini.
Proses pemisahan Hanwha Life lebih kompleks dibandingkan Hanwha Machinery & Services. Hal ini karena, berdasarkan hukum yang berlaku, pembentukan holding keuangan memerlukan persetujuan dari otoritas keuangan. Namun, dalam jangka panjang, kemandirian Hanwha Life sangat diperlukan bagi Grup Hanwha. Ini disebabkan prinsip pemisahan bisnis industri dan keuangan (Geumsan-bunri) yang melarang perusahaan holding non-keuangan memiliki perusahaan keuangan.
Hanwha Corp. saat ini merupakan pemegang saham terbesar dengan kepemilikan 43,24% di Hanwha Life. Meskipun Hanwha Corp. saat ini tidak diklasifikasikan sebagai perusahaan holding, jika nilai saham anak perusahaan melebihi 50% dari total aset, maka perusahaan akan dipaksa beralih menjadi perusahaan holding. Kalangan usaha memprediksi bahwa dengan mempertimbangkan kecepatan pertumbuhan afiliasi Grup Hanwha, Hanwha Corp. akan beralih menjadi perusahaan holding dalam beberapa tahun ke depan. Oleh karena itu, muncul pandangan bahwa pemisahan Hanwha Life hanyalah masalah waktu.
Mendorong Akuisisi Acuon Capital, Harapkan Efek Sinergi
Bagi Presiden Direktur Kim Dong-won, mengamankan daya saing Hanwha Life adalah keharusan sebagai persiapan menghadapi pemisahan grup di masa depan. Di tengah kondisi tersebut, langkah Hanwha Life untuk mengakuisisi Acuon Capital menarik perhatian. Anak perusahaan Hanwha Life meliputi Hanwha General Insurance000370, Hanwha Asset Management, Hanwha Investment & Securities003530, dan Hanwha Savings Bank. Karena belum memiliki perusahaan modal (capital company), akuisisi Acuon Capital diharapkan mampu memberikan efek sinergi.
Acuon Capital memiliki Acuon Savings Bank sebagai anak perusahaan. Dengan mengakuisisi Acuon Capital, artinya Hanwha Life juga mengakuisisi Acuon Savings Bank. Bank tabungan diwajibkan menyalurkan pinjaman di atas rasio tertentu dalam wilayah operasional yang telah ditetapkan. Saat ini, wilayah operasional Hanwha Savings Bank mencakup Incheon dan Provinsi Gyeonggi, sedangkan wilayah operasional Acuon Savings Bank mencakup Seoul. Dengan demikian, akuisisi Acuon Capital oleh Hanwha Life juga memberikan efek perluasan wilayah operasional bank tabungan.
Masalahnya terletak pada harga. Harga penjualan Acuon Capital yang beredar di industri keuangan mencapai kisaran 1 triliun won. Berdasarkan laporan bisnis, kas dan setara kas Hanwha Life pada akhir tahun lalu secara konsolidasi adalah 3,1031 triliun won. Rasio utang Hanwha Life pada akhir tahun lalu mencapai 974,00%. Mengingat struktur keuangan saat ini, investasi sebesar 1 triliun won bisa menjadi beban. Selain itu, dikabarkan bahwa Meritz Financial Group juga tertarik untuk mengakuisisi Acuon Capital. Dengan adanya beberapa pihak yang berminat, sulit untuk mengharapkan harga jual akan turun drastis.
Namun, kinerja Acuon Capital belakangan ini kurang baik. Laba bersihnya turun 18,22% dari 80,2 miliar won pada tahun 2024 menjadi 65,6 miliar won pada tahun 2025. Lee Jae-woo, analis senior di Korea Investors Service, menganalisis mengenai Acuon Capital, "Penurunan kualitas aset akibat lesunya pasar properti dan ekonomi riil, serta beban biaya pendanaan, memberikan tekanan pada profitabilitas. Meskipun mereka mengamankan pendapatan operasional dengan memperluas aset kelolaan yang berfokus pada keuangan perusahaan, beban biaya pendanaan yang tinggi masih membatasi margin bunga bersih.”
Jika kinerja tidak membaik setelah akuisisi, pembeli akan menanggung kerugian yang tidak sedikit. Oleh karena itu, muncul pandangan di industri keuangan bahwa jika harga jual Acuon Capital terlalu tinggi, Hanwha Life tidak akan memaksakan akuisisi tersebut. Tahun lalu, Hanwha Life juga mendorong akuisisi IGIS Asset Management, namun tidak berujung pada kesepakatan akhir. Hillhouse Investment terpilih sebagai pihak yang memenangkan negosiasi prioritas untuk akuisisi IGIS Asset Management.
Terkait akuisisi Acuon Capital, pihak Hanwha Life menyatakan, "Kami sedang mempertimbangkannya sebagai salah satu dari berbagai aset yang ada di pasar."