[비즈한국] Batas waktu persetujuan rencana pemulihan Homeplus tersisa kurang dari satu bulan. Meskipun Homeplus terlihat mempertaruhkan segalanya pada penjualan unit bisnis menguntungkan mereka, yaitu Express, prospek pemulihannya masih belum pasti. Mengingat penjualan saja memiliki batasan untuk perbaikan keuangan yang mendasar, penilaian dari kreditur utama, Meritz Financial Group, kini muncul sebagai variabel kunci untuk pemulihan di masa depan.
Penjualan 'Express' Hanya Mengulur Waktu, Isu Tanggung Jawab Meritz Meluas
Homeplus, yang sedang menjalani prosedur pemulihan perusahaan, telah memulai penjualan unit bisnis Express yang dianggap sebagai aset berharga. Divisi Express, yang merupakan supermarket korporat (SSM), dinilai sebagai aset likuidasi terakhir yang dimiliki Homeplus. Harga penjualan Express yang dibicarakan di pasar saat ini berada di kisaran 300 miliar won. Jika transaksi berhasil, diperkirakan akan ada arus kas masuk sebesar ratusan miliar won.
Namun, banyak pihak berpendapat bahwa penjualan Express saja tidak menjamin pemulihan perusahaan. Penunjukan tersebut didasarkan pada pandangan bahwa meskipun likuiditas jangka pendek dapat diamankan melalui penjualan, hal tersebut tidak cukup untuk memperbaiki struktur keuangan secara fundamental. Profesor Lee Jong-woo dari Departemen Pemasaran Ritel Universitas Namseoul menyatakan, “Penjualan Express harus dipandang terpisah dari pemulihan keseluruhan karena ini hanyalah penjualan aset parsial. Bisnis hipermarket berada di ranah yang berbeda, dan saat ini daya tarik akuisisi di pasar tidak terlalu tinggi.”
Penjualan mungkin bisa mengulur waktu, namun pada akhirnya arah pemulihan bergantung pada keputusan para kreditur. Oleh karena itu, penilaian dan perspektif Meritz Financial Group sebagai kreditur utama menjadi tolok ukur utama untuk memprediksi prospek pemulihan. Namun, ada kekhawatiran bahwa pemulihan tidak akan mudah karena sikap Meritz Financial yang cenderung hanya memantau dari jauh.
Sejak memulai prosedur pemulihan, dana operasional Homeplus terkuras dengan cepat, menyebabkan masalah yang berulang seperti rak barang yang kosong dan penunggakan gaji. Pemegang saham utama, MBK Partners, diketahui telah meminta dukungan DIP (dana operasional) kepada Meritz Financial, namun Meritz dikabarkan tidak memberikan tanggapan. Di industri, keputusan ini dianggap sebagai titik balik utama yang memperburuk situasi Homeplus. Meskipun kemudian MBK menyuntikkan dana sebesar 100 miliar won secara mandiri, hal itu tidak cukup untuk mengatasi kesulitan keuangan, bahkan gangguan operasional semakin parah.
Keputusan Meritz Financial diduga dipengaruhi oleh struktur kreditur. Sebagai pemegang hak tanggungan utama yang memiliki 62 gerai Homeplus sebagai jaminan properti, Meritz berada dalam posisi yang relatif menguntungkan baik dalam skenario pemulihan maupun likuidasi. Karena mereka bisa mendapatkan kembali dana melalui jaminan bahkan dalam kasus likuidasi, muncul spekulasi bahwa mereka mungkin lebih mempertimbangkan likuidasi aset daripada pemulihan perusahaan.
Seorang narasumber industri menyebutkan, “Karena Meritz Financial memegang jaminan properti, mereka mungkin berhitung bahwa mereka tidak akan merugi meskipun perusahaan dilikuidasi. Itulah sebabnya mereka tampak cukup dingin dalam memantau situasi.”
Kritik juga terus mengalir karena sikap mereka yang pasif dalam mendukung pemulihan meskipun telah mendapatkan keuntungan dari suku bunga tinggi dalam jangka pendek. Meritz Financial dilaporkan telah menarik kembali dana lebih dari 250 miliar won dalam setahun melalui bunga, biaya, dan pelunasan pokok setelah memberikan pinjaman sebesar 1,3 triliun won kepada Homeplus pada Mei 2024. Meskipun tingkat bunga nominal tercatat sekitar 8% per tahun, jika menyertakan berbagai biaya dan beban keuangan, struktur suku bunga tersebut disinyalir mencapai 11-13% per tahun.
Selain itu, Meritz Financial mendaftarkan klaim sebesar 861 miliar won terhadap Homeplus yang sedang dalam proses pemulihan, yang mencakup perkiraan bunga. Hal ini dikritik karena memasukkan bunga masa depan yang belum terjadi ke dalam piutang, sehingga memperbesar skala utang dalam proses pemulihan.
Tanggung jawab Meritz Financial semakin dipertanyakan oleh industri. Bulan lalu, Komite Gabungan Penanganan Krisis Homeplus bersama Komite Euljiro Partai Demokrat, Partai Progresif, dan Partai Sosial Demokrat mendesak Meritz Financial untuk berpartisipasi secara bertanggung jawab. Han Chang-min, ketua Partai Sosial Demokrat, menyatakan, “Meritz Financial sebagai kreditur utama hanya berpangku tangan sejak prosedur pemulihan dimulai. Menolak pinjaman dana operasional darurat padahal risikonya nol menunjukkan bahwa mereka tidak memiliki keinginan untuk menyelamatkan Homeplus.”
Meritz Financial tidak memberikan pernyataan resmi terkait situasi Homeplus.
Batasan Restrukturisasi Pasar… Desakan Intervensi Pemerintah Meningkat
Dengan adanya penilaian bahwa restrukturisasi yang dipimpin pasar tidak berjalan efektif, suara-suara yang menuntut intervensi pemerintah semakin menguat. Baru-baru ini, Serikat Pekerja Industri Ritel dan Serikat Pekerja Homeplus mendesak pemerintah dan partai berkuasa untuk memenuhi janji normalisasi Homeplus. Mereka menyatakan akan melakukan perjuangan total sepanjang bulan April dan akan mengadakan unjuk rasa di depan Gedung Biru (Cheong Wa Dae) pada 1 Mei.
Pihak serikat pekerja menegaskan, “Pemerintah dan partai berkuasa hanya berjanji tetapi tidak menjalankan tanggung jawabnya. Partai Demokrat dan Kantor Kepresidenan menjanjikan normalisasi Homeplus dan mengusulkan penunjukan pengelola pihak ketiga oleh UAMCO serta langkah normalisasi lainnya. Namun yang terjadi justru penundaan dan pengabaian. Sebelum batas waktu pemulihan 4 Mei, pemerintah dan partai berkuasa harus memberikan jawaban yang jelas mengenai penunjukan pengelola pihak ketiga UAMCO atau dorongan akuisisi oleh UAMCO.”
Di sisi lain, ada interpretasi bahwa pemerintah enggan bertindak aktif karena kekhawatiran akan masalah keadilan terkait dukungan terhadap perusahaan tertentu. Profesor Lee Jong-woo mengatakan, “Karena kesenjangan yang besar antar pemangku kepentingan, isu ini sulit untuk diintervensi oleh pemerintah. Sangat disayangkan bahwa dalam proses awal penanganan krisis Homeplus, kondisi restrukturisasi atau penjualan tidak dilakukan secara fleksibel.”
Industri semakin khawatir bahwa jika Homeplus menjalani proses likuidasi, dampak sosialnya akan sangat besar. Diperkirakan sekitar 100.000 pekerja di lebih dari 120 gerai di seluruh negeri akan kehilangan pekerjaan, dan ada potensi kebangkrutan berantai dari sekitar 4.000 perusahaan mitra. Hal ini dinilai tidak hanya sekadar kebangkrutan perusahaan, tetapi dapat menyebabkan pengangguran massal dan pelemahan ekonomi daerah.
Seorang perwakilan serikat pekerja menekankan, “Bahkan jika dana sekitar 300 miliar won masuk melalui penjualan Express, normalisasi tidak akan mudah mengingat besarnya tunggakan pembayaran kepada pemasok. Karena suntikan dana saja tidak cukup, pemerintah atau lembaga publik—bukan MBK—harus memimpin restrukturisasi dan memulihkan kepercayaan pasar. Hanya dengan cara itulah pemasok dan kreditur dapat melanjutkan transaksi.”