[비즈한국] Samchundang Pharm000250, yang selama ini bersikap tertutup terhadap media dan pemegang saham ritel, akhirnya berdiri di depan mikrofon setelah harga sahamnya anjlok hingga setengahnya. Meski menunjukkan kepercayaan diri yang kuat terhadap daya saing global dan pencapaian komersialisasi platform teknologi pengiriman obat oral perusahaan, 'S-PASS', langkah ini justru tampaknya memperburuk ketidakpercayaan pasar karena gagal memberikan klarifikasi yang jelas atas kecurigaan yang muncul.
Sekitar 100 wartawan hadir dalam konferensi pers yang diadakan di kantor pusat Samchundang Pharm di Seocho-gu, Seoul, pada tanggal 6. Ini mencerminkan tingginya minat pasar karena acara tersebut pada dasarnya merupakan yang pertama bagi pihak media.
Baru-baru ini, harga saham Samchundang Pharm benar-benar seperti menaiki rollercoaster. Pada tanggal 25 bulan lalu, perusahaan ini melampaui Alteogen196170 dan EcoPro086520 untuk menempati peringkat pertama kapitalisasi pasar di KOSDAQ. Namun, seiring munculnya keraguan mengenai substansi bisnis perusahaan, harga saham yang sempat mencapai 1.233.000 won pada perdagangan tanggal 30 bulan lalu, anjlok hingga 618.000 won pada hari itu.
Sebelum konferensi pers dimulai, CEO Jeon In-seok secara mendadak membatalkan rencana penjualan saham pemegang saham utama (block deal) senilai 250 miliar won yang diumumkan pada tanggal 24 bulan lalu. Meskipun ia mencoba meredam situasi, pasar tetap menatapnya dengan dingin, menyebutnya sebagai 'aksi ambil untung di harga puncak'.
Dokumen yang diungkapkan oleh CEO Jeon pada hari itu dinilai tidak cukup untuk menghapus kecurigaan yang ada. Selama ini, Samchundang Pharm mengklaim bahwa untuk produk semaglutide oral (bahan utama obat obesitas Wegovy), mereka tidak memerlukan uji klinis skala besar yang memakan biaya ratusan miliar won, melainkan hanya perlu melalui uji bioekuivalensi, yang relatif lebih mudah dibuktikan. CEO Jeon menampilkan layar di lokasi konferensi pers dan menunjukkan dokumen yang diklaim diterima dari FDA AS, menekankan bahwa prosedur mereka telah diakui oleh regulator.
Namun, setelah diperiksa, bagian kunci seperti nomor identifikasi atau nomor aplikasi paten lanjutan 'WO2025OOOOOO' tampak disensor. Selain itu, dokumen tersebut bukanlah persetujuan akhir atau konfirmasi FDA bahwa produk Samchundang Pharm adalah obat generik, melainkan sekadar pemberitahuan administratif yang menyatakan penerimaan permintaan untuk 'Pre-ANDA Product Development Meeting' (pertemuan pengembangan produk pra-ANDA).
Istilah seperti 'generik' atau 'SNAC atau 'SNAC-Free' yang tertera dalam dokumen tersebut ternyata bukan kesimpulan dari FDA, melainkan bagian dari paket dokumen yang disusun dan diajukan sendiri oleh pihak Samchundang Pharm untuk pertemuan tersebut. Oleh karena itu, muncul pertanyaan apakah mereka telah dikonfirmasi oleh FDA untuk mengikuti prosedur pengembangan generik. Menanggapi hal ini, CEO Jeon memberikan jawaban ambigu: "Karena kami telah mengamankan data yang memenuhi pedoman ketat USP (Farmakope Amerika Serikat) dan menyerahkannya sebagai paket dokumen, FDA AS menerima arah pengembangan generik kami dan menyetujui permintaan pertemuan pra-ANDA." Ketika pertanyaan yang sama diulang, CEO Jeon bersikeras, "Kami adalah perusahaan yang telah mengembangkan berbagai macam obat generik selama 10 tahun terakhir," dan menambahkan bahwa mereka telah mendapatkan kepastian dari FDA mengenai prosedur pengembangan generik.
Kekuatan pertahanan paten yang diklaim sebagai dasar dari struktur laba yang tidak wajar—di mana perusahaan mengambil 90% keuntungan dari mitra AS—juga penuh dengan keraguan. Sementara paten inti S-PASS (WO2021029467) yang didaftarkan Samchundang Pharm pada tahun 2019 faktanya telah ditarik karena kurangnya langkah inventif, perusahaan malah menyajikan surat opini 'Freedom to Operate' (FTO) yang diterima dari firma hukum paten eksternal pada Maret tahun lalu sebagai kartu andalan. Namun, konsensus industri menilai bahwa surat tersebut hanya berarti tidak melanggar paten perusahaan farmasi asli, Novo Nordisk, dan tidak dapat mendukung klaim bahwa itu adalah paten inti.
Sorotan utama sekaligus puncak dari keraguan konferensi pers hari itu terjadi selama sesi tanya jawab setelah penjelasan CEO Jeon berakhir. Sosok yang menjawab serangan pertanyaan tajam dari para wartawan bukanlah CEO Jeon maupun eksekutif perencanaan perusahaan, melainkan seorang pria misterius. Meski ditanya berulang kali siapa dirinya, pria tersebut tetap tidak mau mengungkap identitasnya, dan Samchundang Pharm pun enggan membukanya. Hal ini seketika meruntuhkan tujuan penyelenggaraan konferensi pers untuk berkomunikasi dengan pasar dan pemegang saham.
Hasil investigasi mengungkapkan bahwa orang tersebut bukanlah eksekutif resmi Samchundang Pharm, melainkan Seok Sang-je, CEO Dio Pharma, mitra yang bersama-sama mempromosikan bisnis komersialisasi 'alat pengukur glukosa tanpa darah' dengan Samchundang Pharm pada tahun 2019. Sebuah adegan konyol terjadi di mana seorang perwakilan mitra eksternal mengambil alih pernyataan resmi di depan jajaran manajemen, dalam acara formal yang seharusnya mengklarifikasi jalur pipa global dan strategi paten utama yang memengaruhi nilai perusahaan puluhan triliun won.
Lebih jauh lagi, bisnis alat pengukur glukosa tanpa darah yang diklaim Samchundang Pharm dan Dio Pharma akan dikomersialkan pada tahun 2020, hingga kini belum menunjukkan kinerja penjualan atau pencapaian yang jelas. Dalam situasi seperti ini, kehadiran CEO Seok justru dinilai menurunkan kredibilitas klarifikasi tersebut.
Konferensi pers pertama Samchundang Pharm yang diadakan dengan tergesa-gesa karena harga saham yang anjlok, justru menjadi bumerang yang lebih buruk daripada tidak mengadakan acara sama sekali. Substansi paten dan informasi mitra yang seharusnya dibuktikan justru disembunyikan di balik kedok regulasi pengungkapan dan strategi pasar, sementara inti dari dokumen-dokumen penting tetap disensor. Ditambah lagi, pernyataan resmi justru disampaikan oleh pihak luar.
Apa yang diinginkan pasar bukanlah cetak biru yang dibungkus dengan retorika mewah, melainkan data yang dapat dibuktikan dan substansi kontrak yang jelas. Namun, konferensi pers ini justru diprediksi akan semakin menyebarkan kecurigaan pasar bahwa perusahaan tersebut 'tidak memiliki substansi'.