[비즈한국] Dana aktivis Align Partners telah mengungkapkan hasil musim Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) tahunan tahun ini pada tanggal 3. Perusahaan yang menjadi target adalah DB Insurance005830, Gabia079940, SoluM248070, Coway021240, Dentium145720, dan A Plus Asset, dengan total 6 perusahaan. Pencapaian yang ditunjukkan oleh Align bukan sekadar menuntut dividen atau pembakaran saham treasuri, melainkan telah meluas hingga ke kursi dewan direksi, perubahan sistem kompensasi, dan kesepakatan tata kelola perusahaan. Hal ini juga dibaca sebagai contoh yang menunjukkan sejauh mana pengaruh dana aktivis dapat menjangkau pengambilan keputusan perusahaan yang sebenarnya di musim RUPS tahun ini.
Kasus yang simbolis adalah DB Insurance. Kandidat Min Soo-ah yang direkomendasikan oleh Align terpilih sebagai direktur independen yang menjabat sebagai anggota komite audit. Ini dinilai sebagai kasus pertama di mana kandidat direktur usulan pemegang saham terpilih dalam RUPS perusahaan asuransi domestik, serta kasus pertama di perusahaan terbuka dengan kapitalisasi pasar di atas 10 triliun won yang memiliki pemegang saham pengendali. Namun, proposal perubahan anggaran dasar untuk pembentukan kembali komite transaksi internal yang diajukan bersamaan, meskipun memperoleh 60,8% suara setuju dari hak suara yang hadir, tetap gagal karena tidak memenuhi syarat resolusi khusus.
Di Gabia, direktur non-eksekutif lain dan direktur luar yang direkomendasikan oleh Align keduanya terpilih, dan agenda 'Pengungkapan Sistem Kompensasi Direktur dan Manajemen Utama' juga disetujui dengan 61,4% suara setuju. Di Dentium, usulan pemegang saham untuk membatasi batas kompensasi direktur lolos dengan 61,0% suara setuju.
Untuk SoluM, kesimpulan dicapai melalui negosiasi, bukan melalui pemungutan suara. Align dan pihak pemegang saham utama mencapai kesepakatan yang mencakup penyesuaian hak terkait Redeemable Convertible Preference Shares (RCPS), pembentukan dewan direksi dengan mayoritas direktur independen, penunjukan direktur independen usulan pemegang saham, pengumuman transisi ke sistem manajemen profesional, dan peninjauan pemisahan entitas.
Di sisi lain, di Coway dan A Plus Asset, agenda usulan pemegang saham akhirnya ditolak. Namun, Align menyatakan bahwa dalam kasus Coway, kandidat Park Yu-kyung yang direkomendasikan oleh Align memperoleh 50,1% suara setuju berdasarkan pemegang saham yang hadir, dan usulan pemegang saham untuk penunjukan anggota komite audit di A Plus Asset juga mendapatkan dukungan dari mayoritas pemegang saham publik.
Melihat hasil musim RUPS kali ini, metode tuntutan dana aktivis juga sedang berubah. Tidak lagi hanya terpaku pada peningkatan dividen atau pembakaran saham treasuri, cakupannya telah meluas ke agenda yang secara langsung menyasar struktur manajemen, seperti penunjukan anggota komite audit, komposisi dewan direksi, pengungkapan sistem kompensasi, penetapan batas kompensasi, dan penyesuaian hak saham preferen. Di Gabia, usulan pemegang saham yang bersifat rekomendasi yang diajukan melalui keputusan pengadilan berhasil disetujui, dan di Dentium, usulan pemegang saham mengenai batas kompensasi direktur berhasil lolos. Di SoluM, kesepakatan komprehensif bahkan tercapai sebelum pertarungan suara di RUPS terjadi.
Namun, keterbatasannya juga jelas. Seperti kasus DB Insurance, perubahan anggaran dasar yang memerlukan resolusi khusus mungkin tidak akan menembus ambang batas meskipun tingkat dukungannya tinggi, dan di perusahaan dengan struktur pemegang saham pengendali atau kepemilikan ramah yang kuat seperti Coway dan A Plus Asset, dukungan pemegang saham publik dan hasil pemungutan suara akhir bisa berbeda.
Pencapaian Align di musim RUPS kali ini menunjukkan bahwa dana aktivis bukan lagi variabel pinggiran, namun di saat yang sama juga mengungkapkan bahwa untuk benar-benar mengubah tata kelola perusahaan terbuka domestik, struktur pemungutan suara, persyaratan perubahan anggaran dasar, dan pengaruh pemegang saham utama masih menjadi variabel yang lebih besar daripada usulan pemegang saham itu sendiri.