[비즈한국] Perang Timur Tengah yang dipicu oleh Presiden Donald Trump, yang sebelumnya terus menekan Bank Sentral AS (The Fed) untuk menurunkan suku bunga acuan, telah mengerem arus penurunan suku bunga yang terjadi di seluruh dunia. Hingga akhir tahun lalu dan awal tahun ini, negara-negara seperti Amerika Serikat, Inggris, Eropa, Selandia Baru, Meksiko, dan Turki yang sempat memutuskan untuk menurunkan suku bunga kini beralih ke mode wait-and-see, sementara Australia telah memutuskan untuk menaikkan suku bunga acuannya dalam rapat kebijakan moneter bulan ini.
Bahkan, karena bank sentral di berbagai negara secara berturut-turut menaikkan proyeksi inflasi tahun ini, lembaga ekonomi mulai mengeluarkan perkiraan bahwa bank sentral akan kembali ke arah pengetatan moneter. Di Korea, dengan total utang yang telah melampaui 6.500 triliun won tahun ini, muncul kekhawatiran akan krisis bagi perusahaan dan rumah tangga seiring dengan mencuatnya kemungkinan kenaikan suku bunga acuan hingga lima kali lipat.
Blokade Selat Hormuz oleh Iran akhir bulan lalu sebagai respons atas serangan Presiden Trump telah memicu tanda-tanda gejolak harga global. Terhentinya pasokan minyak mentah, yang merupakan dasar dari semua industri, tidak hanya menyebabkan harga minyak melonjak drastis, tetapi juga menyebarkan dampak ke sektor industri lainnya. Oleh karena itu, meskipun ada tekanan terus-menerus dari Presiden Trump untuk menurunkan suku bunga, The Fed tetap mempertahankan suku bunga acuan. Ketua The Fed, Jerome Powell, mengatakan setelah rapat FOMC pada tanggal 18 lalu, “Kami sepenuhnya menyadari risiko inflasi yang meningkat kembali akibat lonjakan harga minyak baru-baru ini.”
Faktanya, The Fed telah menaikkan proyeksi inflasi tahun ini dari 2,4% menjadi 2,7%. Bank Sentral Eropa (ECB) juga tidak hanya membekukan suku bunga dalam rapat kebijakan moneter tanggal 19, tetapi juga menaikkan proyeksi inflasi tahun ini secara signifikan dari 1,9% menjadi 2,6%. Penyesuaian ini menunjukkan kemungkinan bahwa fokus kebijakan moneter ke depan akan bergeser ke arah pertahanan terhadap inflasi. Presiden ECB, Christine Lagarde, menyatakan kekhawatiran bahwa “jika harga energi yang tinggi terus berlanjut, tren kenaikan harga dapat meluas secara luas melalui efek tidak langsung dan efek limpahan sekunder.”
Bank Sentral Inggris (BOE) juga sempat memperkirakan inflasi akan stabil di angka 2,1% pada kuartal kedua hingga bulan Februari, namun dalam rapat kebijakan moneter bulan Maret, mereka menaikkan proyeksi tersebut secara drastis hingga sekitar 3% dengan alasan perang di Timur Tengah. Gubernur Andrew Bailey, setelah membekukan suku bunga pada rapat tanggal 18, memperingatkan bahwa “gangguan jangka panjang pada pasokan minyak, gas alam, dan komoditas lainnya akan meningkatkan risiko kenaikan inflasi.”
Bank Sentral Turki memutuskan untuk mempertahankan suku bunga dalam rapat kebijakan moneter tanggal 12, mematahkan ekspektasi pasar akan adanya penurunan suku bunga. Gubernur Fatih Karahan mengisyaratkan akan tetap mempertahankan posisi hawkish untuk sementara waktu, dengan menyatakan, “Kami akan dengan tegas mempertahankan kebijakan moneter yang ketat sampai stabilitas harga tercapai.”
Bank Sentral Australia justru beralih ke kebijakan kenaikan suku bunga acuan. Dalam rapat kebijakan moneter tanggal 17, mereka menaikkan suku bunga dari 3,85% menjadi 4,10%. Gubernur Michele Bullock menekankan, “Kami tidak ingin memicu resesi, namun jika kami tidak mampu mengendalikan inflasi dan membiarkan perusahaan terus membebankan kenaikan biaya kepada harga, pada akhirnya situasi terburuk bagi semua orang akan terjadi,” seraya menambahkan bahwa “inilah saatnya untuk memastikan pengendalian harga.”
Karena bank sentral di berbagai negara mengungkapkan kekhawatiran atas kenaikan harga akibat krisis Timur Tengah, lembaga ekonomi kini menganggap potensi beralihnya bank sentral ke kebijakan pengetatan sebagai suatu kepastian. Berdasarkan FedWatch dari Chicago Mercantile Exchange (CME) pada tanggal 26, pasar berjangka suku bunga memperkirakan peluang kenaikan suku bunga acuan The Fed sebanyak satu kali (0,25 poin persentase) hingga akhir tahun ini sebesar 21,5%, dan dua kali kenaikan sebesar 2,5%. Suasana pasar berubah 180 derajat dibandingkan sebulan lalu, di mana peluang kenaikan tahun ini adalah 0%, dan peluang penurunan mencapai 93,3% (penurunan satu kali 23,8%, dua kali 33,7%, tiga kali 24,4%, dan empat kali atau lebih 11,4%).
Prospek kenaikan suku bunga ECB juga semakin meningkat. Goldman Sachs telah merevisi perkiraan sebelumnya bahwa ECB akan membekukan suku bunga hingga akhir tahun, dan kini memperkirakan ECB akan menaikkan suku bunga sebesar 0,25 poin persentase pada bulan April dan Juni. Selain itu, JPMorgan Chase memprediksi kenaikan pada April dan Juli, sementara Barclays memperkirakan kenaikan pada April dan Juni.
Bank Sentral Korea (BOK), yang akan dipimpin oleh gubernur baru bulan depan, juga menghadapi prospek kenaikan yang lebih kuat dibandingkan prospek pembekuan. Citi dalam laporan terbarunya memperkirakan BOK akan menaikkan suku bunga acuan masing-masing sebesar 0,25 poin persentase pada bulan Juli dan Oktober tahun ini. Bahkan di pasar obligasi, dengan melonjaknya imbal hasil obligasi negara, kenaikan suku bunga sebesar 76,6 bps (1 bps = 0,01 poin persentase) diperkirakan terjadi dalam 6 bulan ke depan, dan 121,8 bps dalam 9 bulan ke depan. Artinya, pasar bahkan sudah memperhitungkan kemungkinan kenaikan suku bunga acuan sebanyak 5 kali dalam setahun oleh BOK. Hal ini diartikan sebagai dampak dari krisis harga akibat Timur Tengah serta pandangan hawkish dari gubernur baru, Shin Hyun-song.