[비즈한국] Harga saham K-Bank, yang resmi melantai di bursa pada tanggal 5 lalu, tampak lesu. Meski berhasil mencatatkan sahamnya setelah tiga kali percobaan, kinerja saham yang tidak sesuai harapan memicu kekhawatiran di kalangan investor. Terlebih lagi, kinerja keuangan K-Bank tahun lalu relatif lemah, sehingga muncul keraguan mengenai prospek masa depannya.
Pada tanggal 19, K-Bank mencatatkan harga penutupan di angka 6.710 won. Angka ini turun 19,16% dibandingkan harga penawaran umum (IPO) sebesar 8.300 won. Saat dicalonkan sebagai calon tunggal CEO berikutnya pada Februari lalu, Choi Woo-hyung mengatakan, “Setelah melantai di bursa, kami akan mempercepat inovasi keuangan melalui dana IPO dan berkomitmen penuh untuk meningkatkan nilai pemegang saham melalui pertumbuhan yang berkelanjutan.” Namun, bertolak belakang dengan pernyataan CEO Choi, harga saham tidak menunjukkan tanda-tanda pemulihan.
Harga saham K-Bank justru merosot di tengah kenaikan pasar saham domestik secara keseluruhan. Dibandingkan dengan bank internet lain, Kakao Bank323410, penurunan harga saham K-Bank terlihat cukup mencolok. Untuk Kakao Bank, harga penutupan pada tanggal 4 (sehari sebelum IPO K-Bank) adalah 22.200 won, dan pada tanggal 19 menjadi 24.650 won. Meskipun tidak bisa dikatakan naik secara signifikan, kondisi Kakao Bank jauh lebih baik dibandingkan K-Bank yang harganya justru turun.
Di kalangan sekuritas pun, muncul penilaian bahwa prospek harga saham K-Bank ke depannya sangat tidak pasti. Baek Doo-san, peneliti di Korea Investment & Securities, menilai, “Sulit bagi bank untuk menambah pinjaman rumah tangga karena adanya aturan batasan total utang rumah tangga dan target porsi pinjaman bagi nasabah dengan kredit menengah hingga rendah.” Ia menambahkan, “Meski pinjaman untuk usaha kecil dan menengah (UKM) menjadi terobosan pertumbuhan, sulit untuk meningkatkan pinjaman secepat kapasitas baru di tengah persaingan ketat antar lembaga keuangan dalam penyaluran kredit korporasi.”
Terlebih lagi, bulan Juni dan September tahun ini merupakan periode di mana volume besar saham yang dipegang oleh pemegang saham utama K-Bank akan lepas dari kewajiban penahanan (lock-up). Jika pemegang saham utama menjual kepemilikan mereka pada saat itu, hal ini dapat membebani harga saham. Bahkan pada hari pencatatan saham, 5 Maret, Woori Bank sebagai salah satu pemegang saham utama K-Bank, telah menjual 1,86% dari total 11,08% saham yang dimilikinya, yakni seluruh saham yang tidak terikat aturan lock-up.
Kinerja K-Bank baru-baru ini juga tidak memenuhi ekspektasi. Laba bersih turun 12,10% dari 128,1 miliar won pada 2024 menjadi 112,6 miliar won pada 2025. Sebaliknya, pada periode yang sama, laba bersih Kakao Bank justru naik 9,14% dari 440,1 miliar won menjadi 480,3 miliar won. Pendatang baru, Toss Bank, juga mencatatkan kenaikan laba bersih sebesar 135,33%, dari 43,3 miliar won menjadi 101,9 miliar won.
Penurunan laba bersih K-Bank tampaknya dipengaruhi oleh peningkatan biaya terkait persiapan IPO. Berdasarkan laporan triwulanan, biaya pemasaran K-Bank meningkat dari 22,1 miliar won pada triwulan 1-3 tahun 2024 menjadi 30,8 miliar won pada periode yang sama tahun 2025. Selama periode tersebut, biaya operasional IT naik dari 20 miliar won menjadi 25,2 miliar won, dan biaya gaji meningkat dari 41,9 miliar won menjadi 56,9 miliar won.
Pendapat skeptis juga muncul mengenai apakah K-Bank dapat melanjutkan pertumbuhan tinggi di masa depan. Otoritas keuangan mewajibkan bank internet untuk menyalurkan setidaknya 30% dari rata-rata saldo pinjaman kredit kepada nasabah dengan kredit menengah ke bawah. Jika tidak dipenuhi, bank akan menghadapi sanksi, termasuk hambatan dalam perizinan bisnis baru. Itulah sebabnya K-Bank tidak bisa begitu saja meningkatkan skala pinjamannya.
Masalah lain adalah ketergantungan yang tinggi pada Upbit, platform perdagangan mata uang kripto yang dioperasikan oleh Dunamu. Upbit menjalin kemitraan dengan K-Bank pada tahun 2020 untuk layanan setoran won. Transaksi setoran dan penarikan won di Upbit hanya dapat dilakukan melalui rekening K-Bank. Oleh karena itu, sebagian besar saldo simpanan K-Bank saat ini masih berasal dari dana simpanan Upbit. Namun, kontrak kerja sama antara Dunamu dan K-Bank akan berakhir Oktober mendatang. Kemungkinan dana simpanan terkait Upbit akan ditarik dalam jumlah besar setelah Oktober pun tidak bisa dikesampingkan. Jeon Bae-seung, peneliti dari LS Securities, mengatakan, “Mereka harus tetap menjalin kemitraan dengan Upbit, namun ketergantungan yang berlebihan harus terus dikurangi.”
K-Bank menyadari kekhawatiran tersebut dan berusaha mengurangi ketergantungan pada Upbit. CEO Choi Woo-hyung dalam konferensi pers pada 5 Februari mengatakan, “Empat atau lima tahun lalu, porsi simpanan ini besar sehingga memicu kekhawatiran, namun sekarang hal itu tidak lagi berpengaruh.” Meski begitu, simpanan Upbit dikabarkan masih berada di level 20%.
Namun, tidak semua pandangan terhadap K-Bank bersifat negatif. Peneliti Jeon Bae-seung menilai, “Setelah IPO, pertumbuhan aset yang tinggi dan peningkatan pendapatan bunga yang fleksibel diperkirakan terjadi berkat penguatan rasio modal.” Ia menambahkan, “Efek skala ekonomi mulai terlihat, dan didukung oleh efisiensi biaya yang tinggi serta perbaikan kualitas aset, peningkatan profitabilitas operasional diharapkan dapat tercapai.”
Saat melantai di bursa, K-Bank menyatakan akan menggunakan dana yang masuk untuk: merambah pasar UKM (pemilik usaha perorangan, perusahaan kecil menengah), memperkuat kepemimpinan teknologi, memperluas bisnis platform, dan mempercepat investasi bisnis baru termasuk aset digital. Dunia keuangan kini tengah memperhatikan apakah K-Bank mampu memicu kenaikan harga saham melalui perbaikan kinerja keuangan.