[비즈한국] Menjelang Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) tahunan Korea Zinc010130, perhatian pasar tertuju pada suara Dana Pensiun Nasional (NPS). Seiring dengan langkah NPS yang mengumumkan akan menggunakan hak suara secara aktif dengan fokus pada perlindungan kepentingan pemegang saham publik mulai RUPS tahunan tahun ini, yang mencerminkan maksud revisi Undang-Undang Komersial terkini, keputusan mereka terhadap agenda penunjukan kembali Choi Yun-beom sebagai direktur internal Korea Zinc pun menjadi sorotan.
Divisi Manajemen Dana NPS mengumumkan pada tanggal 12 bahwa mereka akan menerapkan 'pelaksanaan hak suara secara aktif' mulai RUPS tahunan bulan Maret, yang mencerminkan tujuan revisi Undang-Undang Komersial untuk meningkatkan nilai pemegang saham dan profitabilitas dana. NPS memutuskan untuk menentang agenda yang diajukan perusahaan jika ditemukan konten yang menghindari maksud revisi UU Komersial atau tidak cukup melindungi hak-hak pemegang saham publik. Contoh kasus yang disebutkan mencakup agenda yang menetapkan batas jumlah direktur dalam anggaran dasar, pengurangan jumlah auditor, atau agenda yang memberikan dasar hukum untuk kepemilikan dan pembuangan saham treasuri demi tujuan manajemen tanpa mempertimbangkan struktur kepemilikan saham.
Kebijakan NPS ini juga berkaitan dengan diskusi revisi Undang-Undang Komersial. Revisi UU Komersial memperluas kewajiban fidusia direktur, yang sebelumnya hanya terhadap 'perusahaan', kini mencakup 'pemegang saham'. Selain mewajibkan RUPS elektronik bagi perusahaan terbuka dengan skala tertentu, istilah komisaris independen (savoir-direktur) diubah menjadi direktur independen dan rasio penunjukan wajibnya ditingkatkan. Aturan ini juga mencakup batasan hak suara pemegang saham pengendali dan pihak terafiliasi sebesar 3% saat penunjukan atau pemecatan anggota komite audit. Mengingat pemerintah menjelaskan revisi UU Komersial ini sebagai perubahan sistem kunci untuk perlindungan hak pemegang saham dan perbaikan tata kelola, NPS pada dasarnya menegaskan akan meninjau agenda terkait dengan lebih ketat.
Pelaksanaan hak suara secara aktif juga terhubung dengan *Stewardship Code* NPS. Pada Juli 2018, NPS menyusun 'Panduan Kegiatan Tanggung Jawab Fidusia Dana Pensiun Nasional' untuk menetapkan standar investasi bertanggung jawab dan pelaksanaan hak pemegang saham. Aturan tersebut mengatur pengelolaan dana dengan mempertimbangkan faktor non-keuangan seperti lingkungan, sosial, dan tata kelola (ESG) dari target investasi, serta melaksanakan hak pemegang saham secara independen dan transparan. Pelaksanaan hak suara aktif pada RUPS tahun ini dinilai sebagai ujian untuk melihat apakah NPS secara konsisten menerapkan prinsip tanggung jawab fidusia, di luar sekadar mematuhi revisi UU Komersial.
Kebijakan ini diperkirakan akan berdampak signifikan pada RUPS Korea Zinc. Korea Zinc saat ini sedang dalam situasi persaingan kendali manajemen antara pihak Ketua Choi Yun-beom dan aliansi Young Poong-MBK Partners. Di tengah kondisi ini, firma penasihat hak suara terbesar di dunia, ISS, baru-baru ini merekomendasikan penolakan terhadap agenda penunjukan kembali Ketua Choi sebagai direktur internal. ISS dikabarkan mempermasalahkan aspek tata kelola dan nilai pemegang saham Korea Zinc. Muncul spekulasi bahwa arah pertempuran suara dapat berubah tergantung pada keputusan yang diambil NPS (Artikel terkait: ISS merekomendasikan penolakan penunjukan kembali Ketua Korea Zinc Choi Yun-beom… apa pilihan NPS?).
Contoh keputusan penggunaan hak suara NPS baru-baru ini juga patut disimak. Komite Ahli Tanggung Jawab Fidusia NPS pada tanggal 12 menetapkan Hyosung TNC298020 sebagai perusahaan manajemen terfokus publik dan memutuskan untuk menentang penunjukan Cho Hyun-joon sebagai direktur internal pada RUPS tanggal 18 mendatang. Alasannya adalah bahwa Cho memenuhi kriteria sebagai 'pihak yang memiliki riwayat perusakan nilai perusahaan atau pelanggaran hak pemegang saham'. Hal ini diinterpretasikan sebagai sinyal bahwa NPS akan meninjau riwayat pelanggaran hak pemegang saham dan perusakan nilai perusahaan dengan lebih ketat daripada sebelumnya di musim RUPS tahun ini.
Lingkungan kebijakan pun telah berubah. Presiden Lee Jae-myung dalam laporan kerja Kementerian Kesehatan dan Kesejahteraan Desember lalu mengatakan, "NPS yang memegang saham rakyat harus melaksanakan hak suaranya dengan baik," dan menambahkan, "Harus bertindak aktif terhadap perusahaan yang menjalankan manajemen kuno." Ketua NPS Kim Sung-joo juga menyatakan pada bulan Januari, "Kami akan merefleksikan elemen ESG ke dalam seluruh proses investasi, meningkatkan ke 'Stewardship Code Season 2', dan memastikan pendalaman kegiatan tanggung jawab fidusia."
Pada akhirnya, poin penting dari RUPS Korea Zinc adalah sejauh mana NPS secara konsisten menerapkan prinsip hak suara yang diperkuat. Kebijakan perlindungan hak pemegang saham pemerintah, rencana NPS untuk menggunakan hak suara secara aktif, rekomendasi penolakan dari ISS, dan prinsip tanggung jawab fidusia berdasarkan *Stewardship Code* bertemu di satu titik, menjadikan RUPS Korea Zinc kali ini sebagai simbol musim RUPS tahun ini.
Seorang narasumber pasar modal menganalisis, "Seperti yang terlihat dari kasus-kasus baru-baru ini, NPS kini menerapkan prinsip toleransi nol terhadap manajemen yang memiliki risiko hukum atau gagal berkomunikasi dengan pemegang saham," seraya menambahkan, "Di Korea Zinc, ada kemungkinan besar mereka akan menghindari tanggung jawab melalui penolakan aktif, atau setidaknya melalui abstensi pasif (suara netral) daripada memberikan suara setuju."