[비즈한국] Daedong Electronics008110 yang terancam delisting dari KOSPI setelah menerima opini audit terbatas selama tiga tahun berturut-turut, ternyata telah menunjukkan tanda-tanda untuk menutup operasional perusahaan dengan memangkas investasi pabrik di dalam negeri selama beberapa tahun terakhir. Meski stok persediaan sudah habis, investasi tahunan pada pabrik dipotong hingga menjadi kisaran 10 juta won. Di sisi lain, kecurigaan muncul bahwa perusahaan mungkin sengaja mendorong 'delisting sukarela', mengingat pendapatan dividen dari anak perusahaan luar negeri digunakan untuk biaya seperti bonus eksekutif, biaya perjalanan dinas, dan biaya jasa pihak ketiga.
Menurut laporan kuartalan Daedong Electronics yang diumumkan ke Layanan Pengawasan Keuangan (FSS) pada tanggal 13 lalu, belanja modal (CAPEX) yang diinvestasikan pada aset tetap termasuk pabrik dari bulan April hingga Desember tahun lalu hanya sebesar 3,6 juta won. Angka ini turun drastis lebih dari 65% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya yang mencapai 10,3 juta won. Belanja modal adalah dana investasi yang dikeluarkan perusahaan untuk menciptakan pendapatan di masa depan atau meningkatkan nilai aset yang ada, seperti mengganti komponen kunci untuk meningkatkan kapasitas produksi atau modifikasi untuk meningkatkan kualitas produk. Mengingat Daedong Electronics memiliki aset tetap seperti tanah, gedung, dan peralatan senilai lebih dari 90,4 miliar won, kondisi ini menunjukkan bahwa pabrik tersebut hampir terbengkalai tanpa adanya pemeliharaan. Biaya untuk pembelian bahan baku juga turun lebih dari 90% menjadi 122 juta won, dibandingkan 1,512 miliar won pada periode yang sama tahun sebelumnya.
Hilangnya investasi ini bukanlah fenomena sementara. Jika melihat laporan bisnis selama 6 tahun terakhir, skala belanja modal (berdasarkan aset tetap) yang mencapai 1,45 miliar won pada tahun 2020 telah anjlok lebih dari 99% menjadi 10,3 juta won pada tahun 2025.
Selain itu, perusahaan juga tidak menimbun persediaan yang cukup. Nilai buku persediaan pada akhir tahun lalu hanya sebesar 34,5 juta won. Bisa dikatakan gudang kosong sementara investasi juga telah terhenti.
Dalam kondisi produksi dan investasi yang terhenti, fenomena aneh di mana pendapatan finansial Daedong Electronics melampaui pendapatan operasional telah berlanjut selama tiga tahun. Pendapatan tahun lalu tercatat sebesar 8,7 miliar won, tidak mencapai setengah dari pendapatan finansial yang sebesar 20,9 miliar won.
Arus kas perusahaan juga tidak sehat. Arus kas yang dihasilkan dari operasi bisnis murni pada akhir tahun lalu tercatat minus 3,777 miliar won, yang berarti mengalami kerugian. Daedong Electronics menutupi defisit ini dengan pendapatan dividen sebesar 7,138 miliar won dari anak perusahaan yang menguntungkan di Thailand (DAIDONG ELECTRONICS THAILAND CO., LTD.).
Dalam situasi ini, pengeluaran untuk para eksekutif justru meningkat. Kompensasi bagi jajaran eksekutif utama pada kuartal ini, termasuk pesangon sebesar 20,6 juta won, mencapai 1,324 miliar won, naik 35,6% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya.
Terdapat pula indikasi arus kas keluar yang mencurigakan. Biaya perjalanan dinas dari bulan April hingga Desember tahun lalu mencapai 237 juta won, naik 18% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. Secara khusus, biaya jasa pihak ketiga pada periode yang sama juga meningkat lebih dari 38% menjadi 838 juta won. Biaya jasa adalah biaya yang dibayarkan kepada pihak ketiga untuk layanan seperti konsultasi manajemen dan pengelolaan fasilitas. Muncul pertanyaan mengenai mengapa biaya jasa eksternal justru meningkat saat stok persediaan habis dan operasional pabrik hampir terhenti sepenuhnya. Selain itu, perusahaan mengoperasikan dua kantor di Daelung Techno Town 18 yang hanya berjarak 2 menit berjalan kaki dari pabrik.
Para pemegang saham minoritas yang menghadapi ancaman delisting kini melayangkan sorotan tajam kepada manajemen.
Menanggapi kecurigaan tersebut, perwakilan Daedong Electronics menjawab, "Itu adalah komentar dari pihak yang tidak memahami situasi operasional perusahaan, dan tidak ada lagi yang bisa saya sampaikan terkait hal ini."