[비즈한국] Jeju Air089590, maskapai berbiaya rendah (LCC) dari Aekyung Group, mencatatkan kerugian tahun lalu. Insiden Bandara Internasional Muan yang terjadi pada Desember 2024 dan pengadaan pesawat baru dalam skala besar ditengarai menjadi penyebabnya. Meski sempat bernapas lega berkat laba operasional di kuartal ke-4 tahun lalu, prospek ke depan tidak sepenuhnya positif. Hal ini disebabkan oleh memburuknya kondisi keuangan akibat pembelian pesawat baru serta persaingan yang semakin ketat di industri LCC.
Meski Rugi Secara Tahunan, Berbalik Untung di Kuartal 4 Menunjukkan ‘Tren Pemulihan’
Jeju Air mengumumkan kinerja keuangan tahun 2025 pada tanggal 9 lalu. Pendapatan Jeju Air turun 18,38% dari 1,9358 triliun won pada tahun 2024 menjadi 1,5799 triliun won pada tahun 2025. Setelah mencatat laba operasional sebesar 79,9 miliar won pada tahun 2024, Jeju Air justru membukukan kerugian operasional sebesar 110,9 miliar won pada tahun 2025. Selain itu, Jeju Air juga mencatat rugi bersih sebesar 143,6 miliar won tahun lalu.
Setelah endemi COVID-19, Jeju Air sempat mencatatkan keuntungan pada 2023-2024 dengan tren pendapatan yang meningkat. Kinerja yang kurang memuaskan tahun lalu dinilai akibat insiden Bandara Internasional Muan pada Desember 2024. Setelah insiden tersebut, Jeju Air sempat mengurangi pasokan rute untuk meningkatkan keselamatan operasional. Frekuensi penerbangan Jeju Air berkurang 6,57% dari 80.656 penerbangan pada tahun 2024 menjadi 75.360 pada tahun 2025. Total penumpang juga turun 8,34% dari 13,34 juta menjadi 12,23 juta orang.
Investasi Jeju Air juga turut mempengaruhi perolehan rugi tersebut. Tahun lalu, Jeju Air membeli enam unit pesawat Boeing B737-8. Sebelumnya, Jeju Air telah membeli dua unit B737-8 pada tahun 2023 dan baru-baru ini membeli satu unit tambahan. Harga resmi B737-8 diketahui mencapai sekitar 120 juta dolar AS (sekitar 173,7 miliar won). Meskipun harga pembelian aktual kemungkinan lebih rendah setelah menerapkan berbagai opsi, tetap menjadi fakta bahwa dibutuhkan dana besar untuk pembelian pesawat.
Sisi yang cukup menggembirakan bagi Jeju Air adalah perolehan laba operasional sebesar 18,6 miliar won jika hanya melihat kuartal ke-4 tahun lalu. Setelah mencatat kerugian selama empat kuartal berturut-turut dari kuartal ke-4 tahun 2024 hingga kuartal ke-3 tahun lalu, Jeju Air berhasil berbalik untung pada kuartal ke-4 tahun lalu. Peningkatan kunjungan wisata ke Jepang akibat beban kurs yang relatif lebih rendah serta kebijakan bebas visa bagi turis grup asal Tiongkok dinilai memberikan dampak positif bagi Jeju Air.
Beban Keuangan Meningkat, Perbaikan Likuiditas Menjadi Kunci
Meskipun berhasil memperbaiki kinerja di kuartal ke-4, masa depan Jeju Air tidak bisa dipandang terlalu optimis. Beban keuangan meningkat seiring dengan pengadaan pesawat baru tahun lalu. Total utang Jeju Air naik 23,97% dari 1,6744 triliun won pada akhir 2024 menjadi 2,0758 triliun won pada akhir 2025, dan rasio utang meningkat 320,48 poin persentase (p) dari 516,68% pada akhir 2024 menjadi 837,16% pada akhir 2025. Meningkatnya utang juga berarti bertambahnya beban bunga.
Ahn Do-hyun, peneliti di Hana Securities, menganalisis mengenai Jeju Air, “Pembalikan untung di kuartal ke-4 adalah kabar baik, namun pemulihan ASK (Available Seat Kilometers) masih lambat, sehingga sulit mengharapkan pertumbuhan pendapatan (top-line) pada tahun 2026 dibandingkan tahun 2024. Fakta bahwa terdapat defisit sebesar 70,9 miliar won per akhir 2025 dan rasio utang yang naik di atas 900% juga cukup membebani.” ASK adalah nilai dari jumlah kursi yang disediakan dikalikan dengan jarak penerbangan.
Ahn menambahkan, “Jeju Air sedang mengganti komposisi armada mereka ke leasing keuangan B737-8; dalam jangka panjang ini diharapkan menurunkan biaya angkut, namun dalam jangka pendek terdapat kekhawatiran kekurangan kas. Mengingat pertumbuhan outbound LCC domestik yang stagnan dan diprediksi akan terus mengalami persaingan ketat untuk sementara waktu, pendekatan terhadap saham Jeju Air perlu dilakukan dengan hati-hati.”
Mungkin karena alasan ini, Jeju Air terlihat fokus pada perbaikan likuiditas akhir-akhir ini. Jeju Air berencana menjual seluruh 100% saham yang dimilikinya di AKIS kepada AK Holdings006840 pada bulan April mendatang. Nilai penjualannya adalah 43,29 miliar won. Mengenai tujuan penjualan saham tersebut, Jeju Air mengumumkan dalam keterbukaan informasi bahwa tujuannya adalah “untuk memperbaiki struktur keuangan melalui perolehan likuiditas.” Jeju Air juga diketahui sedang mempertimbangkan untuk menjual tiga pesawat lama seiring dengan masuknya pesawat baru.
Kian ketatnya persaingan di industri LCC juga merupakan faktor yang meresahkan. Jika persaingan meningkat, sulit untuk menaikkan harga tiket secara signifikan. Moon Ah-young, peneliti senior di NICE Information Service, memprediksi, “Mempertimbangkan rencana pengadaan armada setiap maskapai serta kembalinya operasional Parata Airlines, tarif rute jarak pendek diprediksi akan tetap lemah. Beban biaya diperkirakan akan tetap berada di level yang lebih tinggi dibanding masa sebelum pandemi COVID-19 akibat pelemahan won, peningkatan pengadaan armada, dan inflasi. LCC dengan kemampuan pertahanan tarif dan efisiensi biaya yang rendah diprediksi akan menunjukkan profitabilitas yang buruk.”
Seorang perwakilan Jeju Air menyampaikan, “Untuk merespons lingkungan manajemen yang penuh ketidakpastian seperti meningkatnya volatilitas harga minyak dan nilai tukar, serta restrukturisasi pasar penerbangan dan persaingan yang ketat, tahun ini kami memusatkan strategi manajemen pada manajemen internal yang kokoh. Kami akan fokus pada peningkatan kinerja dengan membangun struktur laba yang berkelanjutan melalui peningkatan stabilitas dan efisiensi operasional bisnis.”