[비즈한국] Komisi Jasa Keuangan (FSC) telah memilih konsorsium KDX dan NXT sebagai kandidat pra-perizinan untuk bisnis perantara transaksi luar bursa efek (bursa transaksi luar bursa untuk investasi fraksional/fragment investment). Karena pengumuman sempat ditunda akibat kontroversi terkait tinjauan hak istimewa dan ketidakadilan, otoritas keuangan merespons kontroversi tersebut dengan mempublikasikan lembar skor penilaian. Setelah Lucent Block, yang sebelumnya mengangkat kecurigaan atas penilaian yang tidak adil dan pencurian teknologi, gagal mendapatkan pra-perizinan, perhatian kini tertuju pada arah operasional pasar distribusi investasi fraksional di masa depan.
FSC menyetujui pra-perizinan bursa transaksi luar bursa investasi fraksional dalam rapat reguler pada tanggal 13. Dari tiga pemohon (KDX, Konsorsium NXT, dan Lucent Block), pihak yang mendapatkan persetujuan baru adalah konsorsium KDX dan NXT. Namun, konsorsium NXT disetujui dengan syarat bahwa jika penyelidikan administratif oleh Komisi Perdagangan Adil (FTC) dimulai akibat tuduhan pencurian teknologi yang diajukan oleh pesaingnya, Lucent Block, maka prosedur penilaian perizinan final akan dihentikan.
KDX adalah konsorsium dengan pemegang saham terbesar yang terdiri dari Kiwoom Securities039490, Kyobo Life Insurance, dan Kakao Pay Securities, serta Korea Exchange yang memiliki saham lebih dari 5%. Selain itu, perusahaan investasi fraksional yang berpartisipasi meliputi Kasa Korea, BuySell Standard, Tessa, Together Art, dan Stock Keeper. Pemegang saham terbesar konsorsium NXT adalah bursa alternatif Nextrade, dan pemegang saham utama di atas 5% mencakup lembaga keuangan seperti Shinhan, Hana, Hanyang, dan Eugene Investment & Securities001200, serta Musicow, perusahaan investasi fraksional hak cipta musik.
Pengumuman pra-perizinan ini telah ditunda satu kali dari tanggal pengumuman sebelumnya yaitu 14 Januari. Hal ini dikarenakan Lucent Block mengangkat kecurigaan atas penilaian yang tidak adil saat tersiar kabar bahwa KDX dan konsorsium NXT yang akan mendapatkan persetujuan. Pada tanggal 12 Januari, Lucent Block mengklaim adanya masalah dalam proses penilaian pra-perizinan, seperti △hak istimewa bagi pihak mapan, △prosedur perizinan yang tidak adil, dan △pencurian teknologi (Artikel terkait: Alasan Lucent Block Mengangkat 'Tudingan Hak Istimewa' terhadap Pra-Perizinan Bursa Transaksi Luar Bursa Investasi Fraksional).
Perizinan yang tidak adil mengacu pada argumen bahwa karena adanya Korea Exchange di KDX dan Nextrade di NXT, maka tidak adil jika lembaga yang memiliki karakter publik bersaing dengan perusahaan rintisan (startup). Tuduhan pencurian teknologi muncul karena NXT diduga mengambil informasi internal milik Lucent Block dengan alasan meninjau investasi dan partisipasi konsorsium menjelang permohonan izin. Terkait hak istimewa bagi pihak mapan, kecurigaan muncul karena konsorsium yang melibatkan perusahaan besar seharusnya menjalani penilaian penggabungan usaha sebelum permohonan izin, namun KDX dan NXT tidak menjalani penilaian pendahuluan tersebut.
Menanggapi hal ini, otoritas keuangan menyatakan, "Kami akan menjamin persaingan yang adil dan menghilangkan kontroversi mengenai hak istimewa," dan mempublikasikan lembar skor penilaian dari Komite Evaluasi Eksternal Layanan Pengawas Keuangan (FSS). Skor penilaian menunjukkan konsorsium NXT mencapai 750 poin, KDX 725 poin, dan Lucent Block 653 poin, yang menunjukkan kesenjangan besar antara peringkat 1 & 2 dengan peringkat 3. FSC menambahkan penjelasan rinci mengenai alasan perbedaan skor, dengan mengatakan, "Perbedaan skor utama muncul dari faktor modal sendiri, rencana bisnis, dan sistem pencegahan konflik kepentingan."
Kategori modal sendiri mengevaluasi skala serta realisme dan kelayakan rencana pendanaan. Terkait Lucent Block, otoritas menjelaskan, "Modal sendiri dinilai jauh lebih rendah dibandingkan perusahaan lain, dan realibilitas rencana penggalangan dana serta dana darurat dinilai tidak pasti." Mengenai rencana bisnis, otoritas menilai, "Meskipun mereka memiliki pengalaman mengoperasikan platform distribusi sebagai operator inovatif yang ada, strategi jangka panjang dan peraturan internal sebagai lembaga keuangan masih kurang." Mengenai sistem pencegahan konflik kepentingan, otoritas menyoroti masalah tata kelola dengan mengatakan, "Saham pemegang saham terbesar dan pihak terkait mencapai 51%, sehingga sulit untuk dianggap sebagai bentuk konsorsium, dan Lucent Block sendiri memiliki karakteristik perusahaan pribadi."
Otoritas juga membantah semua kecurigaan yang diajukan oleh Lucent Block. Pertama, terkait tuduhan pencurian teknologi, komite evaluasi menilai hal itu tidak terjadi. Komite menyatakan, "Masalah pencurian teknologi kurang memiliki dasar objektif untuk dicerminkan dalam elemen evaluasi," dan menambahkan, "Tidak ada tuntutan pidana atau pengaduan yang diajukan, dan meskipun ada kerja sama bisnis, kami menilai itu bukan pencurian teknologi."
Terkait status penilaian penggabungan usaha, otoritas menjelaskan, "Korea Exchange, yang bukan pemegang saham terbesar di KDX, bukan merupakan subjek pelaporan penggabungan usaha," dan "Berdasarkan Undang-Undang Peningkatan Struktur Industri Keuangan, pemegang saham terbesar yaitu Nextrade atau perusahaan sekuritas menerima persetujuan investasi dari FSC saat melakukan penyertaan modal. Dalam kasus ini, pelaporan penggabungan usaha berdasarkan Undang-Undang Perdagangan Adil dibebaskan. Prosedur persetujuan penyertaan modal akan dilakukan sebelum perizinan final." Terkait tuduhan penilaian tidak adil, otoritas menjawab, "Kami telah mencerminkan langkah-langkah preferensial untuk startup dalam kriteria penilaian, dan sejumlah operator fintech juga berpartisipasi dalam konsorsium KDX dan NXT," serta menambahkan, "Pemberian izin kepada operator sandbox tidak dijamin secara otomatis."
Konsorsium KDX dan NXT yang telah menerima pra-perizinan harus mengajukan permohonan persetujuan penyertaan modal dan perizinan final setelah memenuhi isi perizinan dalam waktu 6 bulan. Operasional dapat dimulai setelah perizinan final disetujui. Sebaliknya, Lucent Block yang gagal dalam penilaian harus menghentikan operasional saluran distribusi investasi fraksional setelah dua konsorsium lainnya menerima perizinan final dan memulai operasional. Sebagai gantinya, Lucent Block dapat mengajukan perizinan penerbitan, bukan distribusi, untuk melanjutkan bisnisnya. Jika tidak mengajukan perizinan penerbitan atau gagal dalam penilaian, sekuritas investasi fraksional akan dikelola oleh perusahaan sekuritas terkait, dan aset dasar (real estat) akan dikelola oleh perusahaan perwalian untuk membagikan keuntungan kepada investor. Saldo investasi fraksional Lucent Block berjumlah sekitar 25 miliar won dengan sekitar 45.000 investor.
Setelah hasil perizinan keluar, Lucent Block menyatakan melalui pernyataan resmi, "Saham pemegang saham terbesar dan pihak terkait didasarkan pada kepercayaan dengan investor yang ikut menanggung risiko karena percaya pada visi awal, bukan monopoli pendiri. 'Kemitraan investasi individu' sebagai pemegang saham terbesar kedua adalah kelompok investor eksternal murni tanpa saham dari CEO Heo Se-young," dan menyatakan, "Manfaat langkah preferensial startup tampaknya dibatalkan karena perlunya koreksi kepemilikan sebesar 51% terkait pemegang saham terbesar."