[비즈한국] Coupang, yang terdaftar di bursa saham New York, kini berada dalam tekanan ganda akibat perlambatan kinerja dan kontroversi tata kelola, yang menyebabkan lampu merah bagi harga sahamnya. Media asing dan lembaga riset investasi terkemuka baru-baru ini mengeluarkan peringatan investasi, menyatakan bahwa sentimen pasar menyusut dengan cepat karena memburuknya prospek profitabilitas, kebocoran data pribadi berskala besar, dan meningkatnya risiko hukum yang menimpa Coupang.
Zacks Memberikan Peringkat "Jual"… Konsensus EPS Dipangkas 110% dalam Sebulan
Lembaga riset investasi Amerika Serikat, Zacks Equity Research, dalam laporannya yang diterbitkan pada tanggal 10 (waktu setempat), memberikan peringkat "Jual" (Sell), yaitu tingkat 4 dari 5 skala, kepada Coupang. Poin utama yang disoroti oleh Zacks adalah penurunan profitabilitas yang drastis.
Menurut laporan tersebut, prospek Laba Per Saham (EPS) Coupang telah direvisi turun lebih dari 110% dalam sebulan terakhir, dan prospek EPS untuk kuartal mendatang diperkirakan turun sekitar 50% dibandingkan periode yang sama tahun lalu menjadi 0,02 dolar. Sektor industri e-commerce internet tempat Coupang bernaung juga terpuruk ke peringkat 30% terbawah di antara industri lainnya, sehingga dianalisis bahwa valuasi saat ini, yang didasarkan pada asumsi premi pertumbuhan, berada dalam tekanan. Media asing secara konsisten menunjukkan bahwa sulit bagi Coupang untuk mempertahankan rasio harga terhadap laba (PER) yang tinggi di tengah fase perlambatan pertumbuhan.
Faktor lain yang menekan harga saham Coupang adalah "masalah kepercayaan". Media utama seperti Reuters menyoroti insiden kebocoran informasi pelanggan yang melibatkan sekitar 33,7 juta data baru-baru ini. Hasil investigasi pemerintah Korea menyimpulkan bahwa insiden ini bukan disebabkan oleh peretasan eksternal yang canggih, melainkan berasal dari kerentanan dalam sistem keamanan internal. Otoritas investigasi mempermasalahkan struktur di mana mantan insinyur yang mengetahui cacat sistem otentikasi dapat membuat token login palsu karena kunci tanda tangan internal tidak segera dibatalkan. Ini berarti bahwa masalahnya bukan sekadar 'kegagalan menarik hak akses karyawan yang keluar', melainkan terungkapnya kelemahan dalam pengelolaan kunci dan desain otentikasi secara keseluruhan.
Selain itu, pemerintah menunjukkan bahwa insiden tersebut dilaporkan sekitar 53 jam kemudian, melewati batas waktu pelaporan hukum (24 jam), dan bahwa tanggapan selama proses pelestarian bukti juga tidak memadai, sehingga meminta investigasi lanjutan. Pasar memperhatikan kemungkinan bahwa poin ini dapat menyebar dari sekadar insiden menjadi masalah kepercayaan dengan lembaga pengatur.
Gugatan Kelompok di AS Dimulai… Isunya Bukan 'Insiden' Tapi 'Struktur Tanggung Jawab'
Krisis kebocoran data pribadi juga merambah ke pengadilan Amerika Serikat. Beberapa korban telah mengajukan gugatan kelompok di Pengadilan Distrik Federal New York Timur dan menuntut ganti rugi punitif terhadap Coupang dan manajemennya.
Media asing menilai bahwa fokus gugatan ini kemungkinan besar bukan pada fakta kebocorannya sendiri, melainkan pada aspek: investasi keamanan dan struktur pengendalian, pengetahuan manajemen, serta ketepatan pengungkapan dan tanggapan setelah kecelakaan. Analisis menunjukkan bahwa, berbeda dari gugatan kebocoran data biasa, kasus ini dapat berkembang menjadi tahap yang menanyakan secara langsung tentang kendali internal dan sistem tanggung jawab perusahaan. Ini adalah variabel yang dapat menyebabkan beban keuangan jangka menengah-panjang dan risiko reputasi yang melampaui biaya jangka pendek.
Namun, Coupang tetap pada pendiriannya bahwa informasi pembayaran atau informasi login tidak bocor, data yang tersisa di beberapa akun telah dihapus, dan sejauh ini belum ada tanda-tanda kerusakan sekunder. Meskipun media asing menyampaikan penjelasan ini, mereka menekankan bahwa esensi dari masalah ini terletak pada isu tata kelola secara keseluruhan, mulai dari manajemen, pengungkapan, hingga respons, daripada sekadar sifat dari item yang bocor.
Selama ini, Coupang menekankan potensi pertumbuhan jangka menengah-panjang berdasarkan investasi logistik yang agresif dan perluasan pangsa pasar. Namun, fokus pemberitaan media asing baru-baru ini lebih condong pada faktor risiko daripada narasi pertumbuhan. Media analisis investasi umumnya menilai bahwa ketidakpastian manajemen semakin meningkat karena kombinasi antara risiko hukum yang menyelimuti manajemen, konflik regulasi dengan pemerintah Korea, dan kegagalan pengendalian internal.
Untuk menjustifikasi kembali valuasi yang tinggi, pemulihan momentum kinerja diperlukan, namun pandangan umum media asing adalah bahwa perselisihan hukum dan pemulihan kepercayaan telah menjadi tugas yang lebih mendesak untuk saat ini.
Karena prospek kinerja sudah diturunkan secara signifikan, volatilitas kemungkinan besar akan berlanjut untuk sementara waktu jika pemulihan profitabilitas tidak terkonfirmasi. Fakta bahwa gugatan terkait kebocoran data dapat menyebabkan beban keuangan yang berkelanjutan melampaui biaya satu kali juga merupakan faktor risiko. Analisis yang menguat menyebutkan bahwa dalam jangka pendek, visibilitas kinerja dan normalisasi tata kelola akan menentukan arah harga saham, sementara dalam jangka menengah-panjang, efisiensi logistik dan hasil bisnis baru akan menjadi subjek penilaian kembali.