[비즈한국] Platform barang mewah Ballan akhirnya terpojok di ambang likuidasi. Rencana rehabilitasi gagal memenuhi syarat persetujuan dalam rapat pemangku kepentingan, dan dengan penolakan pengadilan terhadap otorisasi paksa, prosedur rehabilitasi itu sendiri akhirnya dibatalkan. Di industri, muncul persepsi bahwa dengan hilangnya perlindungan hukum, kemungkinan likuidasi Ballan semakin besar.
Tingkat Persetujuan Hanya 35%... Pengadilan Akhiri Prosedur Rehabilitasi Ballan
Pengadilan Rehabilitasi Seoul pada tanggal 6 menolak otorisasi paksa untuk rencana rehabilitasi Ballan dan membatalkan prosedur rehabilitasinya. Pengadilan mengumumkan bahwa karena rencana rehabilitasi ditolak dalam rapat pemangku kepentingan, prosedur rehabilitasi Ballan dibatalkan berdasarkan Pasal 286 Ayat 1 Nomor 2 Undang-Undang Rehabilitasi dan Kepailitan Debitur.
Ballan gagal mendapatkan persetujuan karena tingkat persetujuan akhir atas rencana rehabilitasi yang diajukan dalam rapat pemangku kepentingan perusahaan pada tanggal 5 hanya mencapai 35%. Agar rencana rehabilitasi disahkan, diperlukan persetujuan minimal 66,7% (dua pertiga) berdasarkan hak suara kreditur. Ballan sempat berharap pada otorisasi paksa di mana pengadilan memberikan persetujuan secara ex officio, namun pengadilan akhirnya tidak menerimanya.
Ballan, yang pernah dianggap sebagai salah satu dari 3 platform barang mewah terkemuka di Korea, mengajukan rehabilitasi perusahaan pada akhir Maret tahun lalu. Terdapat total 1.198 kreditur dengan total nilai utang mencapai 34,6 miliar won. Saat mengajukan prosedur rehabilitasi, CEO Ballan, Choi Hyung-rok, menyatakan, "Prosedur rehabilitasi Ballan secara fundamental berbeda dari kasus lain," dan menambahkan, "Jika masalah likuiditas jangka pendek teratasi melalui prosedur rehabilitasi, ada potensi besar untuk normalisasi dengan cepat."
Selama proses rehabilitasi, Ballan telah menunjuk perusahaan investasi Asia Advisors Korea (AAK) sebagai calon pengakuisisi akhir. Namun, nilai akuisisi yang ditawarkan AAK hanya sekitar 2,2 miliar won, dan terungkap bahwa tingkat pelunasan utang dengan dana tersebut hanya sebesar 5%.
Setelah itu, Ballan berupaya mengubah ketentuan pelunasan demi mendapatkan tingkat persetujuan untuk pengesahan rencana rehabilitasi. Dalam proses rehabilitasi, mereka menggunakan hak pembatalan (hak untuk mengambil kembali aset yang dikeluarkan perusahaan secara tidak wajar saat krisis) guna mengamankan dana pelunasan tambahan. Melalui langkah ini, tingkat pelunasan utang yang tadinya 5% ditingkatkan menjadi 15,5%. Ini merupakan langkah putus asa untuk mengubah hati para kreditur dan mencegah kebangkrutan.
Tanggal rapat pemangku kepentingan juga ditunda berkali-kali demi mengumpulkan waktu untuk mendapatkan tingkat persetujuan. Menurut catatan pengadilan, Ballan menunda rapat pertama yang semula dijadwalkan pada 20 November 2025 menjadi 18 Desember, kemudian mengubah jadwalnya sebanyak tiga kali menjadi 15 Januari dan 5 Februari 2026. Dua hari sebelum rapat, yakni pada 3 Februari, mereka mengajukan revisi kedua rencana rehabilitasi dan tabel perbandingan sebelum dan sesudah revisi ke pengadilan sebagai upaya penyesuaian syarat di saat-saat terakhir. Ini dilakukan karena menilai rencana awal tidak akan memenuhi syarat pengesahan.
Meskipun telah melakukan upaya tersebut, hingga hari rapat terakhir pada 5 Februari, mereka gagal mendapatkan persetujuan dari kreditur utama, termasuk Silicone Two257720. Akhirnya, prosedur rehabilitasi Ballan harus berakhir seiring dengan keputusan pengadilan yang menolak otorisasi paksa.
Berakhirnya Perlindungan Pengadilan, Menuju Proses Likuidasi Faktual
Situasi ini menarik perhatian karena kontras dengan kasus TMON yang berhasil bangkit berkat otorisasi paksa tahun lalu. TMON memasuki prosedur rehabilitasi perusahaan setelah kasus gagal bayar skala besar pada tahun 2024. Meskipun gagal memenuhi syarat persetujuan dalam rapat pemangku kepentingan, TMON menyelesaikan prosedur rehabilitasi melalui keputusan otorisasi paksa pengadilan pada Juni 2025. Saat itu, pengakuisisi, yaitu Oasis, melunasi dana akuisisi sebesar 11,6 miliar won, sehingga pengadilan menilai rencana rehabilitasi memiliki peluang keberhasilan tinggi.
Di industri, muncul spekulasi mengenai kemungkinan otorisasi paksa bagi Ballan seperti TMON, mengingat dana akuisisi telah diamankan dan perusahaan menekankan perlindungan penghidupan para kreditur. Ballan telah mengajukan laporan pelunasan sisa dana ke pengadilan pada tanggal 2, menekankan bahwa dana dari pengakuisisi, AAK, dapat disuntikkan untuk pelaksanaan rencana rehabilitasi tanpa hambatan. Selain itu, CEO Choi Hyung-rok dalam rapat pemangku kepentingan memohon urgensi rehabilitasi untuk mencegah krisis manajemen berantai, dengan mengatakan, "99% dari kreditur, yaitu 1.189 orang, adalah kreditur perdagangan yang menggantungkan hidup dari platform ini."
Namun, dianalisis bahwa alasan pengadilan menolak otorisasi paksa untuk Ballan, berbeda dengan TMON, adalah karena 'prinsip jaminan nilai likuidasi' yang menjadi penghalang krusial. Dalam kasus TMON, uang yang bisa didapatkan kreditur saat pailit hampir nol, sehingga tingkat pelunasan rendah sebesar 0,7% pun memungkinkan untuk otorisasi.
Sebaliknya, penilaian keuangan Ballan menunjukkan hasil berbeda. Menurut laporan investigasi yang diajukan Kantor Akuntan Taesung, nilai likuidasi Ballan adalah sekitar 2 miliar won, sementara nilai perusahaan yang terus berjalan (going concern value) dinilai minus 500 juta won. Artinya, semakin perusahaan dioperasikan, nilainya justru semakin berkurang. Ini diartikan bahwa pengadilan menilai rencana rehabilitasi Ballan tidak memberikan keuntungan lebih besar bagi kreditur dibandingkan saat likuidasi.
Dengan dibatalkannya prosedur rehabilitasi, perlindungan pengadilan yang diberikan kepada Ballan juga berakhir. Akibatnya, efektivitas perintah larangan komprehensif hilang, dan kreditur dapat melakukan eksekusi paksa secara individual. Kewajiban pelunasan utang yang sempat tertunda kini hidup kembali, yang diprediksi akan semakin membebani keuangan Ballan.
Industri menginterpretasikan bahwa Ballan akan segera memasuki proses kepailitan. Meskipun Ballan masih bisa mengajukan kembali rencana rehabilitasi, pengamatan menyatakan kecil kemungkinan permohonan ulang akan diterima karena pengadilan telah memutuskan penolakan berdasarkan keunggulan nilai likuidasi.
Keberlangsungan perusahaan juga dipertanyakan. Ballan, yang dulunya mempekerjakan lebih dari 120 orang, kabarnya kini hanya menyisakan sekitar 20 staf karena banyaknya karyawan yang keluar. Industri menilai dengan skala organisasi seperti ini, operasional platform yang normal atau pelaksanaan rencana rehabilitasi akan sulit dilakukan.
Seorang pejabat Ballan mengatakan, "Saat ini belum ada jadwal atau arah masa depan yang ditentukan," seraya menambahkan, "Kami membuka diri terhadap berbagai kemungkinan dan tengah meninjaunya, serta terus berdiskusi dengan pihak AAK yang sebelumnya berminat melakukan akuisisi."