[비즈한국] Muncul kekhawatiran terkait struktur keuangan E-Land World. Meskipun E-Land World mencatatkan laba operasional dari kuartal pertama hingga ketiga tahun lalu, perusahaan mencatatkan kerugian bersih akibat tingginya biaya keuangan. Baru-baru ini, perusahaan juga menerbitkan obligasi untuk melunasi utang surat berharga. E-Land World tengah berupaya melakukan penjualan aset seperti toko ritel sepatu 'Folder', namun industri pemeringkat kredit menilai bahwa penjualan aset tambahan diperlukan untuk memperbaiki struktur keuangan.
E-Land World adalah perusahaan yang bergerak di bidang fesyen yang mendistribusikan berbagai merek di Korea seperti Spao, Mixxo, dan New Balance. Baru-baru ini, perusahaan juga menunjukkan langkah untuk merambah bisnis baru, seperti menambahkan bisnis terkait teknologi informasi (IT) ke dalam tujuan bisnisnya (artikel terkait: [Eksklusif] Perusahaan Fesyen E-Land World Menambahkan Bisnis IT ke dalam Tujuan Usaha… Apakah Akan Menantang Bidang IT?).
E-Land World baru-baru ini mengumumkan penjualan toko ritel sepatu 'Folder' kepada ABC Mart. Harga penjualan tidak diungkapkan karena klausul kerahasiaan. Mengenai penjualan Folder, E-Land World menyatakan bahwa hal itu adalah "pilihan strategis untuk melompat ke tahap pertumbuhan baru."
Beberapa pihak di dunia bisnis memandang penjualan Folder sebagai upaya E-Land World untuk memperbaiki struktur keuangannya. Industri pemeringkat kredit juga menyampaikan pandangan yang khawatir terkait struktur keuangan E-Land World. Berdasarkan laporan triwulanan, total utang E-Land World per akhir September tahun lalu mencapai 6,9082 triliun won dengan rasio utang sebesar 175,74%. Karena utang yang besar, beban biaya keuangan pun tidak ringan. E-Land World mencatatkan laba operasional sebesar 202,4 miliar won dari kuartal pertama hingga ketiga tahun lalu, namun di saat yang sama menelan kerugian bersih sebesar 65,3 miliar won. Pengeluaran biaya keuangan (324,3 miliar won) selama periode tersebut memberikan dampak yang signifikan.
E-Land World diperkirakan akan terus menghadapi beban biaya keuangan kecuali jika utang dikurangi secara drastis atau laba operasional meningkat tajam. E-Land World tidak memiliki perusahaan induk, sehingga sulit untuk mengharapkan dukungan dari afiliasi. Hal ini dikarenakan struktur tata kelola perusahaan bisa menjadi rumit jika afiliasi lain memperoleh saham E-Land World melalui penambahan modal. E-Land World memegang saham treasuri sebesar 44,76%, yang berarti perusahaan itu sendiri adalah pemegang saham terbesar. Pemegang saham kedua adalah Chairman E-Land Group Park Sung-soo dengan porsi kepemilikan 40,68%, dan pemegang saham ketiga adalah Kwak Sook-jae (istri Chairman Park Sung-soo) dengan porsi 8,06%.
Baek Joo-young, peneliti senior di NICE Investors Service, menilai, "Mengingat kompleksitas struktur pendanaan, stabilitas pendanaan E-Land World berada pada tingkat yang relatif lebih rendah dibandingkan pesaing," dan menambahkan, "Indikator stabilitas keuangan berada pada tingkat yang agak tidak stabil karena pengadaan pinjaman yang berlebihan."
Di tengah situasi ini, E-Land World baru saja menerbitkan obligasi perusahaan. E-Land World awalnya mengumumkan akan menerbitkan obligasi senilai 30 miliar won pada bulan Januari, namun setelah proyeksi permintaan, skala penerbitan ditingkatkan menjadi 41 miliar won. E-Land World menyatakan bahwa obligasi diterbitkan untuk tujuan pelunasan utang. Dalam bulan Februari tahun ini saja, E-Land World harus melunasi sekitar 43 miliar won berupa obligasi tanpa jaminan dan surat utang jangka pendek. Tingkat bunga obligasi yang diterbitkan E-Land World kali ini adalah 6,65%. Namun, tingkat bunga obligasi tanpa jaminan dan surat utang jangka pendek yang akan jatuh tempo pada bulan Februari berkisar antara 5,90% hingga 6,50%. Ini adalah situasi di mana perusahaan menerbitkan obligasi baru dengan bunga lebih tinggi untuk melunasi utang lama.
Kebakaran pusat logistik E-Land di Cheonan yang terjadi pada bulan November tahun lalu juga bisa menjadi variabel baru. Produk fesyen E-Land World disimpan di pusat logistik tersebut. Akibatnya, pengiriman produk fesyen sempat mengalami kendala setelah kebakaran. E-Land World berencana menerima uang klaim asuransi, namun hal ini dapat berdampak negatif pada kinerja kuartal keempat tahun lalu.
Terkait kebakaran pusat logistik, pihak E-Land menyatakan, "Karena investigasi masih berlangsung, detail spesifik mengenai penerimaan klaim asuransi belum diputuskan," dan "Setelah kebakaran, kami segera melakukan pemesanan ulang untuk menjadikan produk tersebut sebagai barang dagangan, dan pendapatan tahun lalu ditutup dengan tren pertumbuhan."
Namun, industri pemeringkat kredit menilai bahwa ketidakpastian masih ada. Oh Da-yeon, peneliti senior di Korea Investors Service, mengatakan, "Karena diperkirakan ada jeda waktu hingga klaim asuransi diterima, volatilitas indikator keuangan dinilai akan meningkat dalam jangka pendek hingga menengah," dan "Kami berencana untuk memantau tidak hanya skala dan waktu masuknya dana asuransi, tetapi juga skala pengeluaran pemulihan pusat logistik serta pengendalian beban pinjaman akibat perluasan investasi."
Lebih lanjut, muncul pula diagnosis bahwa penjualan aset diperlukan. Analisis menunjukkan bahwa meskipun E-Land World telah memutuskan untuk menjual Folder, penjualan aset tambahan diperlukan untuk memperbaiki struktur keuangan. Peneliti senior Oh Da-yeon menyampaikan, "Untuk pelunasan bersih pinjaman, kami menilai diperlukan perolehan sumber daya melalui penjualan aset non-inti," namun menambahkan, "Seiring berlanjutnya kelesuan di sektor konstruksi, kendala dan penundaan terjadi dalam penjualan aset."
Pihak E-Land menjelaskan, "Setelah menyelesaikan relokasi kantor pusat tahun lalu, banyak biaya yang terserap terkait investasi," dan "Kinerja bisnis utama terus membaik, dan seiring dengan selesainya investasi utama, kami melihat indikator keuangan akan berangsur-angsur stabil."