[비즈한국] ‘Wash Shock’ telah mengguncang pasar spot global. Khususnya, pasar perak mengalami gejolak.
Ketika Presiden Amerika Serikat Donald Trump menunjuk Kevin Warsh sebagai Ketua Federal Reserve, harga emas anjlok hampir 10% hanya dalam sehari, dan Bitcoin pun menembus batas bawah $80.000. Secara khusus, harga perak mencatatkan penurunan terbesar di pasar spot dengan jatuh lebih dari 30% dari titik tertingginya, memicu pandangan skeptis terhadap investasi di komoditas ini.
Namun, pandangan yang dominan di kalangan industri adalah bahwa logika investasi terhadap pasar emas dan perak belum runtuh. Mereka berpendapat bahwa modal spekulatif yang masuk secara berlebihan selama ini hanyalah sedang keluar. Emas dan perak diklasifikasikan sebagai aset aman, namun sekaligus merupakan aset yang bereaksi paling cepat terhadap perubahan suku bunga dan lingkungan likuiditas. Logikanya, komoditas ini mau tidak mau menjadi yang pertama terguncang di hadapan variabel kebijakan seperti penunjukan Ketua Fed.
Minat terhadap perak, yang mengalami penurunan tajam, tetap tinggi. Dalam proses harga emas yang terkoreksi di tengah perdebatan mengenai level tertingginya, saldo perbankan perak (silver banking) yang dijual di bank-bank komersial utama meningkat drastis. Saldo silver banking di Shinhan Bank meningkat lebih dari 7 kali lipat dalam satu tahun dibandingkan awal tahun lalu. Analisis menunjukkan bahwa seiring meningkatnya beban harga emas, permintaan investasi beralih ke perak yang secara relatif memiliki harga satuan lebih rendah.
Karakteristik terbesar perak adalah struktur pasokan yang tidak elastis, yang membuatnya sulit untuk meningkatkan pasokan dalam jangka pendek meskipun harga naik. Perak bukanlah logam yang diproduksi secara massal di tambang tunggal skala besar seperti emas. Sebagian besar diproduksi sebagai produk sampingan dalam proses penambangan logam lain seperti tembaga atau seng. Selain itu, penggunaan perak di seluruh sektor industri canggih seperti energi surya, kendaraan listrik, semikonduktor, dan baterai terus meningkat, sehingga basis permintaan jangka menengah hingga panjang juga cenderung menguat.
Sifat permintaannya pun telah berubah drastis. Di masa lalu, proporsi permintaan industri untuk perak sangat dominan, namun belakangan ini permintaan investasi, terutama dari Tiongkok, mulai masuk secara signifikan. Tiongkok merupakan konsumen perak terbesar di dunia dan selama ini fokus pada konsumsi industri. Namun, merebaknya demam investasi perak yang dipimpin oleh investor individu dan dana investasi baru-baru ini telah mengguncang struktur permintaan global. Ledakan investasi perak yang dimulai di India telah menyebar ke Tiongkok, membuat pasokan dan permintaan perak global semakin ketat.
Lingkungan kebijakan juga mendukung kenaikan harga perak. Tiongkok, yang sedang mengalami konflik perdagangan, mengendalikan ekspor perak, sementara Amerika Serikat telah menetapkannya sebagai mineral strategis. Dengan terbentuknya pola di mana negara pemasok mengendalikan sumber daya dan negara peminta berupaya mengamankannya, perak kini dinilai ulang bukan sekadar sebagai bahan baku, melainkan sebagai 'aset strategis'. Ini adalah poin yang membedakannya dengan periode kenaikan harga perak di masa lalu.
Namun, muncul pandangan bahwa strategi investasi perak perlu direvisi menyusul penurunan drastis ini. Berbeda dengan emas, perak memiliki karakteristik logam industri yang kuat sehingga bereaksi sensitif terhadap arus ekonomi, sehingga tidak boleh hanya dianggap sebagai 'aset aman'. Meskipun permintaan industri meluas dalam jangka menengah hingga panjang, dalam jangka pendek, harga perak bisa terguncang hanya oleh satu interpretasi terhadap jalur suku bunga. Faktanya, setiap kali harga perak melonjak tajam, bursa global telah menekan volatilitas dengan menaikkan margin wajib.
Oleh karena itu, ada saran bahwa ke depannya investor harus mengingat pertanyaan "apakah saya bisa menanggung volatilitasnya" alih-alih "apakah perak bisa naik". Pengejaran keuntungan jangka pendek (chasing) kini memiliki risiko yang lebih besar, dan pentingnya pendekatan bertahap serta manajemen porsi aset menjadi semakin menonjol. Karena metode investasi perak terbagi menjadi silver banking, exchange-traded fund (ETF), dan investasi fisik, pemilihan metode harus mempertimbangkan struktur pajak, kemudahan transaksi, dan dampak nilai tukar dari masing-masing cara tersebut.
Pasar keuangan global baru-baru ini kembali menyoroti risiko geopolitik dan ketidakpastian kebijakan moneter. Dalam lingkungan seperti ini, perak menunjukkan daya tarik sebagai aset kompleks dengan karakteristik emas dan logam industri yang tumpang tindih, namun investor harus ingat bahwa volatilitasnya juga tinggi.
Investasi perak bukan lagi objek yang didekati hanya karena terlihat murah. Kini saatnya untuk menentukan peran perak dalam strategi alokasi aset setelah memahami mengapa harga naik dan mengapa harga terguncang.