[비즈한국] Vivozon Pharmaceutical082800 menuai kontroversi karena tetap memprioritaskan pelunasan utang kepada perusahaan induk, meskipun jumlah dana yang dikumpulkan melalui penawaran saham terbatas (rights issue) berkurang sekitar 30% akibat penurunan harga saham. Muncul kekhawatiran bahwa krisis likuiditas di masa depan akan semakin parah karena dana yang dialokasikan untuk operasional perusahaan justru dipangkas hingga setengahnya.
Berdasarkan Sistem Pengungkapan Elektronik Layanan Pengawas Keuangan pada tanggal 14, Vivozon Pharmaceutical mengumumkan harga penerbitan awal untuk saham baru dalam rangka penawaran saham terbatas bagi pemegang saham yang akan berlangsung pada 23-24 Februari sebesar 3.295 won per saham. Karena harga penerbitan turun 30% dari rencana awal sebesar 4.710 won, total dana yang diharapkan terkumpul juga menyusut dari 50 miliar won menjadi 35 miliar won.
Penurunan harga penerbitan terjadi akibat tren penurunan harga saham yang berkelanjutan. Meskipun obat pereda nyeri non-narkotika 'Onapra Injection' untuk mengatasi nyeri akut sedang hingga berat pascaoperasi pada orang dewasa telah disetujui sebagai obat baru buatan dalam negeri ke-38 pada 12 Desember 2024, pasokan ke institusi medis domestik baru dimulai pada 30 Oktober tahun lalu, sehingga gagal menarik perhatian pasar.
Dengan berkurangnya dana yang diperoleh, rencana manajemen keuangan Vivozon Pharmaceutical pun terganggu. Namun, perusahaan tetap teguh dengan rencana penggunaan dana sebesar 23 miliar won untuk pelunasan utang. Utang ini mencakup pelunasan obligasi konversi swasta tanpa jaminan ke-15 senilai 20 miliar won yang diterbitkan kepada perusahaan induk, Vivozon. Dalam prospektus revisi, Vivozon Pharmaceutical menyatakan telah sepakat dengan Vivozon untuk memperpanjang jatuh tempo obligasi konversi selama dua tahun dari tanggal 31 mendatang dan melakukan pelunasan secara bertahap sebesar 2,5 miliar won setiap kuartal mulai kuartal pertama setelah pembayaran rights issue.
Pada akhirnya, hanya dana operasional yang berkurang. Awalnya dialokasikan sebesar 25,8 miliar won, namun kini dipangkas lebih dari setengahnya menjadi 11 miliar won. Secara khusus, jumlah dana yang akan digunakan untuk melunasi pembayaran kepada mitra kerja sama, seperti bahan baku, komisi penjualan, dan biaya pemrosesan pihak ketiga, mengalami penurunan yang signifikan.
Vivozon Pharmaceutical menyatakan bahwa hingga akhir tahun lalu, jumlah utang yang belum dibayar mencapai sekitar 11,5 miliar won, namun dengan rights issue ini, mereka hanya akan menyelesaikan 4,4 miliar won. Ini berarti sisanya sebesar 7,1 miliar won tidak dapat dibayarkan segera, yang memicu kritik bahwa perusahaan membebankan beban keuangan kepada pemasok bahan baku.
Meskipun telah melunasi kewajiban mendesak, Vivozon Pharmaceutical yang masih kekurangan dana berencana untuk menutupi kebutuhan tersebut melalui laba operasional atau penggalangan dana tambahan dari pihak luar. Baru-baru ini, mereka berusaha menarik minat pasar dengan menandatangani kontrak mitra promosi bersama dengan Hanmi Pharmaceutical untuk Onapra Injection. Mereka juga mengklaim telah mencatat penjualan lebih dari 2,87 miliar won dalam dua bulan setelah peluncuran Onapra Injection dan sedang menancapkan posisi di pasar dengan cepat.
Namun, pada akhir kuartal ketiga tahun lalu, aset lancar Vivozon Pharmaceutical berdasarkan laporan konsolidasi hanya berjumlah 33,5 miliar won. Aset persediaan lancar seperti bahan baku dan produk saja mencapai 18,8 miliar won, sementara kas dan setara kas yang bisa langsung digunakan hanya 2 miliar won, dan instrumen keuangan jangka pendek hanya 2 miliar won, menunjukkan bahwa perusahaan berada dalam situasi krisis likuiditas. Selain itu, tekanan keuangan diperkirakan akan semakin berat karena diperkirakan 18,6 miliar won akan digunakan untuk pembelian bahan baku tahun ini.
Pada akhirnya, mereka harus menarik uang dari luar, namun pihak industri menilai menarik investor bukanlah hal yang mudah. Menurut Bursa Efek Korea, tingkat kepemilikan asing atas saham Vivozon Pharmaceutical hanya 0,59%, dan total nilai transaksi harian rata-rata hanya sekitar 1 hingga 2 miliar won. Meski terkadang bisa naik hingga 4 miliar won, tingkat perputaran saham yang kurang dari 2% pada perusahaan dengan kapitalisasi pasar lebih dari 200 miliar won menunjukkan bahwa investor institusi atau asing enggan untuk masuk. Pandangan industri menyimpulkan bahwa satu-satunya pilihan yang tersisa adalah melakukan rights issue lagi dengan meminta bantuan dari pemegang saham.
Pihak Vivozon Pharmaceutical tidak memberikan jawaban saat ditanya mengenai rencana penggalangan dana tambahan.