[비즈한국] Dengan dimulainya pemerintahan Lee Jae-myung pada tahun 2025 dan keberhasilannya membuka era KOSPI 4000, cetak biru untuk mencapai KOSPI 5000 pada tahun 2026 kini tengah dirancang. Sejalan dengan hal ini, lembaga pengelola pasar modal secara aktif memberikan dukungan kepada perusahaan dan pasar, sementara otoritas pengawas telah memulai tindakan tegas untuk memperkuat keadilan pasar. Memasuki tahun baru, di tengah kondisi pasar saham domestik yang berhasil menembus angka KOSPI 4300, kami mengulas perubahan apa saja yang telah diumumkan oleh otoritas keuangan untuk meningkatkan pasar modal.
Pada tanggal 2 Januari, 'Upacara Pembukaan Pasar Saham dan Derivatif 2026' digelar di Bursa Efek Korea (KRX) di Yeongdeungpo-gu, Seoul. Acara ini dihadiri oleh para tokoh penting otoritas keuangan seperti Ketua Komisi Jasa Keuangan Lee Eok-won, Gubernur Layanan Pengawasan Keuangan Lee Chan-jin, Ketua KRX Lee Eun-bo, serta para pimpinan lembaga keuangan termasuk Ketua Asosiasi Investasi Keuangan Hwang Sung-yeop, Ketua Asosiasi Perusahaan Terdaftar Kim Young-jae, dan Presiden Nextrade Kim Hak-soo.
Topik utama dalam upacara pembukaan tersebut adalah pencapaian KOSPI 5000. Hari pelaksanaan acara, yakni tanggal 2, juga merupakan hari di mana KOSPI menembus 4300 poin untuk pertama kalinya dalam sejarah. Ketua Lee Eun-bo menyatakan, “Pada tahun 2025, pasar modal kita mencatatkan tonggak sejarah baru, yaitu KOSPI 4000 poin, meskipun di tengah kondisi domestik dan global yang penuh ketidakpastian. Kini, kita harus melampaui diskon Korea dan melangkah menuju era premium.”
Ketua Lee mengemukakan tiga tugas utama bursa efek untuk mencapai era KOSPI 5000: membangun pasar yang adil dan terpercaya, dukungan keuangan produktif, dan memperkuat daya saing pasar modal. Untuk menciptakan pasar yang adil, sistem pengawasan berbasis kecerdasan buatan (AI) akan dibangun, dan transaksi tidak adil akan diberantas melalui satuan tugas gabungan penanggulangan manipulasi harga saham. Rencana untuk memperketat persyaratan delisting bagi perusahaan yang tidak sehat juga diumumkan demi meningkatkan integritas pasar.
Demi dukungan keuangan produktif, pihak otoritas akan membina perusahaan inovatif dengan mendukung pencatatan saham yang disesuaikan untuk industri strategis mutakhir seperti AI, energi, dan kedirgantaraan. Program peningkatan nilai perusahaan (Value-up) juga akan terus didorong agar perusahaan mendapatkan pengakuan harga saham yang wajar. Perubahan untuk memperkuat daya saing di pasar global juga diusulkan, dengan target membangun sistem perdagangan 24 jam secara bertahap melalui perpanjangan waktu perdagangan. Untuk mempercepat transisi ke keuangan digital, produk baru seperti aset virtual dan ETF futures akan diperluas.
Dalam upacara tersebut, Ketua Komisi Jasa Keuangan Lee Eok-won menunjukkan tekad untuk membangun tatanan pasar yang adil. Lee mengatakan, “Tahun lalu, kami telah meletakkan dasar seperti penangguhan pembayaran rekening dan pengenaan denda melalui satuan tugas gabungan penanggulangan manipulasi harga saham. Tahun ini, kami akan memperluas kemampuan penegakan hukum satuan tugas tersebut dan menerapkan sistem 'One Strike Out' untuk transaksi tidak adil.”
Rencana perlindungan pemegang saham juga disinggung. Lee menyatakan, “Kami akan memperkuat perlindungan pemegang saham saat terjadi pemecahan pencatatan saham (split-off listing) dan mendukung penghapusan saham treasuri sebagai prinsip utama. Kami juga akan menyiapkan sistem pemantauan implementasi kode tata kelola perusahaan (stewardship code) serta memperluas cakupan penerapannya.”
Sesuai dengan pernyataan Ketua Lee, otoritas keuangan telah memperbaiki berbagai sistem mulai tahun ini untuk memperkuat keadilan dan transparansi pasar modal. Terdapat 5 perubahan besar dalam sistem pasar modal mulai tahun 2026: perbaikan pengungkapan saham treasuri, penguatan pengungkapan bencana besar (serious accidents), penguatan pengungkapan kompensasi eksekutif, perluasan pengungkapan bahasa Inggris bagi perusahaan terdaftar, dan restrukturisasi laporan laba rugi. Hal ini dilakukan agar pemegang saham dapat memahami situasi perusahaan dan kondisi manajemen dengan lebih jelas.
Dalam sistem pengungkapan saham treasuri sebelumnya, perusahaan terdaftar wajib mengungkap status kepemilikan dan rencana pemrosesan saham treasuri setahun sekali jika memiliki saham treasuri lebih dari 5% dari total saham beredar. Namun, dalam sistem yang diperbarui, kewajiban tersebut diperluas menjadi dua kali setahun jika memiliki lebih dari 1%. Peraturan baru juga dibuat untuk mewajibkan pengungkapan alasan jika terdapat perbedaan lebih dari 30% antara rencana pemrosesan saham treasuri yang diungkapkan sebelumnya dengan realisasinya.
Untuk pengungkapan terkait bencana besar, sebelumnya hanya tindakan hukum dan administratif yang diumumkan. Namun mulai tahun ini, ringkasan terjadinya bencana, situasi kerugian, tindakan penanggulangan, dan prospeknya harus diungkapkan secara rinci dalam laporan bisnis dan laporan semesteran. Dengan demikian, pemegang saham kini memiliki jalur untuk memastikan hal-hal serius yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan secara konkret.
Terkait pengungkapan kompensasi eksekutif, sistem lama dikritik karena hubungan antara kinerja perusahaan dengan kompensasi serta dasar perhitungan kompensasi yang kurang memadai. Sistem kini telah direformasi sehingga kinerja seperti total return pemegang saham selama 3 tahun terakhir dan laba operasional harus dicantumkan bersamaan dengan total kompensasi eksekutif. Kompensasi berbasis saham untuk seluruh eksekutif maupun secara individu juga wajib diungkapkan.
Pengungkapan dalam bahasa Inggris untuk perusahaan terdaftar sebelumnya hanya menargetkan perusahaan KOSPI skala besar dengan aset 10 triliun won atau lebih, namun mulai 1 Mei tahun ini, ambang batasnya diturunkan secara drastis menjadi perusahaan dengan aset 2 triliun won atau lebih. Item pengungkapan bahasa Inggris yang sebelumnya hanya mencakup sebagian (26 item) dari informasi manajemen utama, kini diperkuat menjadi mencakup seluruh item (55 item).
Dalam laporan laba rugi perusahaan, laba/rugi operasional sebelumnya terbatas pada pendapatan/beban terkait aktivitas bisnis utama. Setelah perbaikan, laba/rugi tersebut kini dipisahkan dan disajikan berdasarkan sumbernya, seperti operasional, investasi, dan keuangan. Meskipun aturan ini berlaku mulai tahun fiskal setelah 1 Januari 2027, penerapan lebih awal sudah dimungkinkan mulai tahun ini.