[비즈한국] Untuk pertama kalinya tahun ini, rasio utang negara Korea Selatan diprediksi akan mengalami 'dead cross' (fenomena pembalikan), di mana rasio tersebut melampaui rata-rata 10 negara maju non-cadangan devisa (negara yang mata uangnya bukan mata uang utama dunia seperti Dolar, Yen, atau Euro). Hal ini menunjukkan bahwa kondisi fiskal Korea Selatan memburuk dengan cepat, sehingga muncul peringatan agar lebih memperhatikan kesehatan fiskal negara.
Secara khusus, jika utang meningkat tajam, suku bunga obligasi pemerintah bisa melonjak, yang berpotensi memicu lingkaran setan di mana utang melahirkan utang baru. Mengingat Presiden Lee Jae-myung telah menyatakan niatnya untuk terus menjalankan kebijakan fiskal ekspansif tahun depan setelah tahun ini, kontroversi dan kekhawatiran seputar kesehatan fiskal diperkirakan akan terus berlanjut.
Pada laporan kinerja Kementerian Ekonomi dan Keuangan tanggal 11 Desember tahun lalu, Presiden Lee bertanya kepada Wakil Perdana Menteri sekaligus Menteri Ekonomi dan Keuangan, Koo Yun-cheol, “Apakah kita perlu menjalankan kebijakan fiskal ekspansif agar tingkat pertumbuhan tahun depan (2026) melampaui potensi pertumbuhan, atau apakah kebijakan fiskal yang lebih longgar sudah cukup?” Wakil PM Koo menjawab dengan menyatakan bahwa kebijakan fiskal ekspansif tetap diperlukan hingga tahun berikutnya. Presiden Lee kembali bertanya, “Jadi situasinya memang menuntut kebijakan fiskal ekspansif di tahun depan (2027)?” dan Wakil PM Koo menjawab “Ya” sekali lagi.
Presiden Lee menyatakan, “Karena kondisi saat ini (tingkat pertumbuhan) berada di titik terendah dan cenderung menurun, diperlukan upaya negara untuk membuat kurva ke atas,” seraya menambahkan, “Pada akhirnya, kita terpaksa menjalankan kebijakan fiskal ekspansif untuk sementara waktu,” yang menegaskan niatnya untuk melanjutkan kebijakan tersebut hingga 2027. Ini berarti anggaran tahun depan akan ditingkatkan lebih besar dari anggaran tahun ini yang mencapai 728 triliun Won—anggaran pertama di bawah pemerintahan Lee Jae-myung yang menembus angka 700 triliun Won sepanjang sejarah.
Masalahnya adalah kesehatan fiskal Korea Selatan tahun ini telah mencapai titik balik di mana kondisinya menjadi lebih buruk daripada rata-rata 10 negara maju non-cadangan devisa lainnya. Menurut 'Fiscal Monitor' yang dirilis baru-baru ini oleh Dana Moneter Internasional (IMF), rasio utang negara terhadap Produk Domestik Bruto (PDB) Korea Selatan tahun lalu adalah 53,4%.
Angka ini 2,1 poin persentase lebih rendah dari rata-rata 55,5% rasio utang negara dari 10 negara (Swedia, Denmark, Norwegia, Islandia, Israel, Selandia Baru, Ceko, Malta, Singapura, dan Hong Kong) di luar negara dengan mata uang cadangan (AS, Inggris, Jepang, Australia, dan zona Euro) dari total 35 negara maju menurut klasifikasi IMF. Ini berarti kesehatan fiskal Korea Selatan masih lebih baik daripada rata-rata 10 negara maju non-cadangan devisa tersebut.
Namun, tahun ini rasio utang negara Korea Selatan naik 3,3 poin persentase menjadi 56,7%, sementara rata-rata 10 negara maju non-cadangan devisa hanya naik 0,7 poin persentase menjadi 56,2%. Untuk pertama kalinya dalam sejarah, 'dead cross' terjadi di mana rasio utang negara Korea Selatan 0,5 poin persentase lebih tinggi daripada rata-rata 10 negara maju non-cadangan devisa tersebut.
Khususnya, fenomena pembalikan ini diperkirakan akan semakin parah. Menurut IMF, rasio utang negara Korea Selatan akan naik menjadi 58,9% pada tahun 2027, sementara rata-rata 10 negara maju non-cadangan devisa adalah 56,3%, dengan selisih menjadi 2,6 poin persentase. Pada tahun 2028, rasio utang Korea Selatan akan menembus angka 60% untuk pertama kalinya dalam sejarah yaitu mencapai 60,9%, sementara rata-rata 10 negara maju non-cadangan devisa tetap di 56,3%, sehingga kesenjangan melebar menjadi 4,6 poin persentase.
Setelah itu, seiring dengan menurunnya rasio utang negara 10 negara maju non-cadangan devisa tersebut, kesenjangan akan semakin melebar. Pada tahun 2029, rasio utang Korea Selatan akan naik menjadi 62,7%, sedangkan rata-rata 10 negara maju non-cadangan devisa membaik menjadi 56,0%, sehingga selisihnya melebar menjadi 6,7 poin persentase. Pada tahun 2030, rasio utang Korea Selatan mencapai 64,3%, sementara rata-rata 10 negara maju non-cadangan devisa tetap di 56,0%, sehingga selisihnya semakin lebar hingga 8,3 poin persentase.
Jika rasio utang Korea Selatan memburuk dibandingkan negara non-cadangan devisa lainnya, suku bunga obligasi pemerintah akan meningkat, yang akan menambah beban bunga yang harus dibayar negara, dan ini menyebabkan lingkaran setan yang memicu utang lebih banyak lagi. Korea Development Institute (KDI) dalam laporannya 'Hubungan Antara Komposisi Investor Obligasi Pemerintah dan Krisis Fiskal' memperingatkan, “Jika utang melampaui titik kritis tertentu, beban bunga akan menyebabkan peningkatan utang lebih lanjut dan skala utang cenderung menjadi tidak terkendali.”
Dalam laporan tersebut, KDI memperingatkan bahwa suku bunga obligasi pemerintah Korea Selatan akan naik menjadi 4,847% pada tahun 2030 dan 6,952% pada tahun 2040. Mempertimbangkan proyeksi KDI bahwa utang pada tahun 2030 akan mencapai level 2.000 triliun Won, berarti biaya bunga saja untuk tahun 2030 akan mencapai 97,4 triliun Won.