[비즈한국] Perusahaan spesialis kit diagnostik darah untuk penyakit Alzheimer, PeopleBio304840, akhirnya menandatangani kontrak akuisisi properti baru setelah melalui berbagai lika-liku. Mereka mengubah target akuisisi dari sebuah properti dengan gedung terbengkalai di Gangnam-gu, Seoul, menjadi properti di pusat Daechi-dong yang saat ini disewa penuh oleh lembaga bimbingan belajar universitas. Bagi PeopleBio, langkah ini diharapkan dapat menambah modal dan memberikan napas lega terkait rasio kerugian operasional sebelum pajak (beopchason), namun muncul kekhawatiran bahwa beban utang dan biaya bunga yang ditanggung selama proses akuisisi dapat menjadi jeratan baru.
Pada tanggal 23, PeopleBio menandatangani kontrak akuisisi tanah dan gedung di 939-24, 939-30, dan 939-11 Daechi-dong, Gangnam-gu, Seoul, dengan Human Data, sebuah perusahaan manajemen properti non-hunian. Luas tanah properti tersebut adalah 1.197㎡, dengan gedung seluas 5.191,25㎡ yang terdiri dari 3 lantai bawah tanah dan 7 lantai di atas tanah. Saat ini, gedung tersebut disewa dan digunakan oleh lembaga bimbingan belajar universitas yang dijalankan oleh Gangnam Daesung Academy.
Dari total nilai akuisisi sebesar 98,3 miliar won, uang muka dan cicilan sebesar 35,6 miliar won akan dikompensasikan dengan dana penerbitan obligasi konversi abadi (perpetual convertible bond) privat tanpa jaminan, sementara sisa pembayaran sebesar 62,7 miliar won akan dilunasi dengan mengambil alih pinjaman yang terikat pada properti tersebut. Pembelian properti senilai 100 miliar won ini dilakukan di saat perusahaan bahkan tidak memiliki kas atau setara kas sebesar 600 juta won. Sebelumnya, pada tanggal 12 bulan lalu, PeopleBio sempat berencana mengakuisisi properti senilai 89 miliar won dengan beban utang 62 miliar won, sebelum akhirnya mengubah target objek akuisisinya.
Pihak industri menganalisis bahwa PeopleBio membeli properti tersebut untuk mengatasi masalah rasio kerugian operasional (beopchason). Perusahaan yang terdaftar di bursa wajib menjaga rasio kerugian operasional terhadap modal sendiri di bawah 50%. Jika gagal memenuhi ketentuan ini selama dua kali dalam tiga tahun terakhir, perusahaan akan ditetapkan sebagai saham dalam pengawasan (administrative issue) dan berisiko didepak dari bursa setelah melalui penilaian kelayakan pencatatan oleh bursa efek. Rasio kerugian operasional PeopleBio tercatat mencapai 88,4% pada 2023 dan 159,7% pada 2024. Hingga kuartal ketiga tahun ini, total ekuitas perusahaan hanya 1,7 miliar won, sehingga rasio kerugian operasional berada pada level 338,8%. Untuk menurunkan rasio ini, perusahaan harus mengurangi kerugian atau menambah ekuitas. Tampaknya PeopleBio berniat menambah modal sebesar 35,6 miliar won dengan menerbitkan obligasi konversi abadi yang diakui sebagai modal dalam akuntansi, meskipun utangnya akan bertambah 62 miliar won.
Namun, bahkan jika masalah rasio kerugian operasional teratasi, tujuan PeopleBio untuk 'memperbaiki struktur keuangan' melalui akuisisi properti ini diperkirakan sulit dicapai dalam jangka panjang. Hal ini disebabkan oleh beban bunga dari obligasi konversi abadi dan bunga atas pinjaman properti tersebut.
Bunga tahunan (suku bunga 2%) yang harus ditanggung dari obligasi konversi abadi senilai 35,6 miliar won sebagai pembayaran uang muka adalah 712 juta won per tahun. Selain itu, mereka juga harus membayar bunga pinjaman properti yang diambil alih sebagai pengganti pelunasan sisa pembayaran sebesar 62,7 miliar won. Berdasarkan laporan audit Human Data, suku bunga tahunan pinjaman jangka panjang yang dijaminkan dengan properti tersebut berkisar antara 5,18% hingga 6,76%, sehingga estimasi bunga pinjaman yang harus dibayar PeopleBio mencapai 3,2 miliar hingga 3,6 miliar won per tahun. Dengan akuisisi properti ini, total biaya tahunan yang harus ditanggung PeopleBio melebihi 4 miliar won. Bahkan dengan pendapatan sewa gedung sebesar 2,64 miliar won per tahun, perusahaan tetap akan mengalami arus keluar kas bersih sekitar 1,5 miliar won setiap tahunnya.
PeopleBio adalah perusahaan pengembang kit diagnostik demensia berbasis darah, dan telah mendapatkan izin untuk kit diagnostik 'AlzOn' di Korea serta kawasan khusus medis Hainan, Tiongkok. Namun, sejak terdaftar di KOSDAQ pada Desember 2020, perusahaan terus mencatatkan kerugian operasional: kerugian 7,2 miliar won pada 2021 (pendapatan 600 juta won), kerugian 11,7 miliar won pada 2022 (pendapatan 4,4 miliar won), kerugian 15,2 miliar won pada 2023 (pendapatan 4,5 miliar won), dan kerugian 11,5 miliar won pada 2024 (pendapatan 3,7 miliar won). Hingga kuartal ketiga tahun ini, akumulasi pendapatan tercatat sebesar 2,7 miliar won dengan kerugian operasional mencapai 6,6 miliar won.