[비즈한국] Pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) Amerika Serikat yang akan digelar minggu ini muncul sebagai variabel kunci bagi pasar keuangan global di akhir tahun. Kekhawatiran meningkat karena masalah ini tidak hanya sekadar penyesuaian suku bunga, tetapi juga berkaitan dengan pemilihan Ketua Federal Reserve (Fed) berikutnya, yang dapat menjadi titik balik arah kebijakan moneter.
Presiden AS Donald Trump, dalam acara pengumuman sumbangan besar dari Michael Dell—pendiri sekaligus CEO produsen komputer AS, Dell Technologies—dan istrinya di Gedung Putih pada tanggal 2 (waktu setempat), menunjuk Ketua Dewan Ekonomi Nasional (NEC) Gedung Putih, Kevin Hassett, dan berkata, "Mungkin calon ketua The Fed juga ada di sini." Ia kemudian menekankan kembali istilah "calon" dan memberikan penilaian, "Dia adalah orang yang dihormati."
Hal ini mengisyaratkan bahwa diskusi mengenai pemilihan Ketua The Fed berikutnya telah berlangsung cukup jauh di balik layar. Presiden Trump terus secara terbuka mengkritik Ketua saat ini, Jerome Powell, dengan alasan bahwa ia terlalu pasif dalam menurunkan suku bunga, dan sebenarnya telah mendorong pemilihan pengganti bagi Powell yang masa jabatannya berakhir Mei tahun depan.
Hassett juga pernah menyatakan dalam wawancara dengan Fox News baru-baru ini bahwa "Saya akan dengan senang hati melayani jika ditunjuk oleh Trump," sehingga banyak yang menilai Hassett sebenarnya berada di pusat daftar calon ketua berikutnya.
Pasar memandang Hassett sebagai sosok yang pro-Trump dan cenderung mendukung pelonggaran suku bunga. Rekam jejaknya sebagai pemain kunci dalam 'Trumpnomics', termasuk kebijakan pemotongan pajak, berarti ada kemungkinan besar ia akan mendorong pelonggaran agresif dalam kebijakan moneter.
Namun, tidak pasti apakah ekspektasi ini akan langsung berujung pada stabilitas pasar. Hal ini dikarenakan perbedaan pendapat di dalam FOMC sudah mulai terlihat.
Park Sang-hyun, peneliti di iM Securities, menunjukkan, "Jika Ketua The Fed berikutnya dipilih di awal tahun depan seperti pernyataan Presiden Trump, fenomena 'lame duck' Ketua Powell akan menjadi nyata, dan konflik kebijakan di dalam The Fed yang sudah menunjukkan tanda-tanda perpecahan berpeluang menjadi semakin tajam." Peneliti Park mengatakan, "Presiden Trump mungkin akan mencoba mendorong kebijakan pelonggaran moneter yang kuat melalui pemilihan Ketua The Fed berikutnya, namun apakah perpecahan di The Fed dapat mendukung hal tersebut secara memadai masih menjadi tanda tanya."
Mengenai prospek FOMC bulan Desember, peneliti Park mengamati, "Pasar keuangan memperkirakan akan ada tambahan penurunan suku bunga pada pertemuan FOMC bulan Desember, tetapi meskipun penurunan suku bunga diputuskan, diperkirakan akan muncul banyak suara menentang." Ia menambahkan, "Melihat kecenderungan anggota rapat FOMC saat ini, keputusan penurunan suku bunga diperkirakan akan diambil dengan selisih suara tipis, dan meskipun kemungkinannya rendah, kemungkinan keputusan untuk menahan suku bunga di luar ekspektasi tidak dapat dikesampingkan."
Dalam jangka pendek, ketidakpastian dapat muncul karena benturan kebijakan dan status 'lame duck' seiring dengan dimulainya proses pemilihan ketua baru di awal tahun depan, namun perspektif jangka menengah dan panjang sedikit berbeda.
Jeong Hae-chang, peneliti di Daishin Securities003540, menyatakan, "Dari perspektif jangka menengah hingga panjang, poin investasinya adalah melambatnya ekonomi AS dan arah stimulus kebijakan yang tetap berlaku." Ia menambahkan, "Terlepas dari apakah ada penurunan suku bunga di bulan Desember atau tidak, suku bunga kebijakan jangka panjang yang diperkirakan berada di sekitar 3% pada *dot plot* sudah semakin dekat."
Peneliti Jeong mengatakan, "Bahkan jika muncul komentar *hawkish* seperti perlunya penyesuaian kecepatan penurunan, hal itu tidak akan merusak jalur kebijakan moneter jangka menengah hingga panjang," seraya menambahkan bahwa "jalur suku bunga acuan jangka panjang pada *dot plot* tetap perlu dipantau."
Park Seok-hyun, peneliti di Woori Bank, juga memprediksi, "Jika nilai tengah *dot plot* hanya menunjukkan satu kali penurunan tahun depan, sulit bagi ketidakpastian kebijakan moneter The Fed untuk benar-benar hilang. Sebaliknya, jika jalur penurunan suku bunga sebanyak dua kali atau lebih disajikan sesuai ekspektasi pasar, hal itu akan berfungsi sebagai katalis untuk *rally* akhir tahun."
Hingga tahun depan, The Fed kemungkinan besar akan terus mempertahankan sikap penurunan suku bunga. Siklus investasi AI dan tren pelonggaran global mendukung arah pertumbuhan. Namun, variabel politik yang dipicu oleh pernyataan Presiden Trump dan pemilihan ketua, perbedaan pendapat di internal The Fed, serta potensi 'lame duck' dapat meningkatkan ketidakpastian dan volatilitas selama proses kebijakan moneter berlangsung.
Pada akhirnya, yang dibutuhkan investor adalah membaca arah jangka menengah-panjang di tengah volatilitas dan meresponsnya. Peneliti Jeong Hae-chang menyarankan, "Untuk saham unggulan yang daya tarik harganya meningkat setelah penyesuaian bulan November, seperti semikonduktor, perusahaan induk (*holding*), galangan kapal, pertahanan, sekuritas, dan kosmetik, menambah porsi dengan memanfaatkan volatilitas dimungkinkan." Ia juga menambahkan, "Sektor yang dinilai *undervalued* seperti otomotif dan bioteknologi juga masih memiliki daya tarik harga yang tinggi."