[비즈한국] Pemerintah telah merilis berbagai kebijakan untuk mengaktifkan investasi saham dan mengatasi Korea Discount. Partai penguasa baru-baru ini mulai mendorong amandemen Hukum Komersial yang mencakup kewajiban penghapusan (burn) saham treasuri bagi perusahaan. Selain itu, dengan dorongan rencana pemisahan pajak atas pendapatan dividen agar dikenakan tarif pajak yang lebih rendah, perhatian tertuju pada apakah saham sektor keuangan, yang dikenal sebagai saham undervalued di bursa, akan mendapatkan keuntungan.
Partai Demokrat Korea sedang mendorong amandemen Hukum Komersial dengan poin utama kewajiban penghapusan saham treasuri. Berdasarkan amandemen tersebut, jika perusahaan mengakuisisi saham treasuri, saham tersebut harus dihapuskan dalam waktu 1 tahun sejak tanggal akuisisi. Jika tidak dihapuskan, direktur perusahaan akan dikenakan denda administratif hingga 50 juta won. Namun, saham treasuri yang diperoleh sebelum amandemen diberlakukan akan diberikan masa tenggang selama 6 bulan. RUU ini bertujuan untuk meningkatkan kepercayaan pemegang saham dan mengatasi Korea Discount dengan mencegah pemegang saham tertentu atau manajemen menyalahgunakan wewenang mereka untuk merugikan kepentingan pemegang saham.
Saham sektor keuangan menarik perhatian karena adanya tekad dari partai penguasa untuk meloloskan amandemen Hukum Komersial tersebut dalam tahun ini. Hal ini dikarenakan perusahaan keuangan sangat aktif dalam membeli dan menghapus saham treasuri demi pengembalian modal kepada pemegang saham dan peningkatan nilai perusahaan. Ditambah lagi dengan munculnya RUU yang menetapkan batas waktu penghapusan selama 1 tahun, minat terhadap saham keuangan semakin meningkat.
Saham sektor keuangan, yang terus mengalami fluktuasi harga meski ada program Value-up dari pemerintahan sebelumnya, sempat mengalami tren kenaikan setelah peluncuran pemerintahan baru yang mengusung target "pencapaian KOSPI 5000", namun baru-baru ini mengalami koreksi. Secara khusus, harga saham dari 4 holding keuangan besar yang memiliki bank (KB Financial Group105560, Shinhan Financial Group055550, Hana Financial Group, Woori Financial Group) sempat naik hampir dua kali lipat dari harga terendah tahun ini, menunjukkan pergerakan serupa.
Harga saham KB Financial sempat turun hingga 69.300 won pada 9 April, saat harga saham global anjlok akibat kebijakan tarif Amerika Serikat, namun setelahnya naik dan mencatat harga hingga 140.000 won pada perdagangan 13 November. Saat ini, harganya bertahan di kisaran 120.000 won. Untuk KB Financial, muncul prospek bahwa skala pengembalian modal kepada pemegang saham akan semakin besar pada tahun 2026. Kim Do-ha, seorang analis di Hanwha Investment & Securities, memprediksi, "Dengan meningkatnya modal cadangan dan laba masa depan, jumlah pengembalian kepada pemegang saham pada tahun 2026 diperkirakan mencapai 3,1 triliun won."
Harga saham Shinhan Financial Group, yang sempat mencapai titik terendah 42.500 won pada 9 April, sempat naik hingga 83.900 won pada 13 November sebelum turun ke kisaran 70.000 won-an saat ini. Hana Financial mencatat harga 51.500 won saat perdagangan pada 9 April dan saat ini berada di kisaran 90.000 won-an. Woori Financial sempat turun hingga 15.010 won dan saat ini bertahan di kisaran 20.000 won-an.
Fakta bahwa perusahaan keuangan memperluas skala pembelian dan penghapusan saham treasuri setiap tahun juga menjadi faktor yang meningkatkan ekspektasi kenaikan harga saham. Di antara holding keuangan utama, ada yang skala pembelian dan penghapusan saham treasurinya melampaui 1 triliun won per 25 November tahun ini. KB Financial memutuskan untuk membeli dan menghapus saham treasuri dengan total nilai 1,48 triliun won, masing-masing sebesar 520 miliar won pada bulan Februari, 300 miliar won pada bulan April, dan 660 miliar won pada bulan Juli. Saham treasuri senilai 500 miliar won yang diperoleh pada Maret dan November 2024 juga telah dihapuskan pada bulan Mei tahun ini.
Shinhan Financial membeli saham treasuri senilai 1,3 triliun won tahun ini (500 miliar won pada bulan Februari, 800 miliar won pada bulan Juli). Saham treasuri yang dibeli pada bulan Februari selesai diperoleh dan dihapuskan pada bulan Juni. Saham treasuri senilai 400 miliar won yang diumumkan akuisisinya pada Oktober 2024 juga telah dihapuskan pada bulan April tahun ini. Hana Financial membeli dan menghapus saham treasuri senilai 400 miliar won pada bulan Maret dan 200 miliar won pada bulan Juli. Pada bulan Oktober lalu, mereka juga membeli saham treasuri senilai 150 miliar won. Pada bulan Mei, mereka menghapus saham treasuri senilai 150 miliar won yang dibeli pada November 2024. Woori Financial membeli saham treasuri senilai 150 miliar won pada bulan Februari dan menghapuskannya pada bulan September.
Ada juga perusahaan yang baru mulai serius melakukan pembelian dan penghapusan saham treasuri tahun ini. IM Financial mengumumkan pada Oktober 2024, "Kami akan membeli dan menghapus saham treasuri senilai 150 miliar won hingga 2027." Sebelumnya, antara tahun 2022-2024, mereka tidak pernah menghapus saham treasuri sekalipun. Sesuai rencana, IM Financial memutuskan untuk membeli dan menghapus saham treasuri masing-masing sebesar 40 miliar won dan 20 miliar won pada bulan Februari dan Agustus lalu. Saham treasuri senilai 40 miliar won yang dibeli pada bulan Februari telah selesai dibeli dan dihapuskan pada bulan Juli.
Adanya langkah menuju penurunan tarif pajak tertinggi untuk pemisahan pajak pendapatan dividen juga menjadi alasan mengapa saham sektor keuangan disorot. Pemisahan pajak pendapatan dividen adalah sistem di mana pendapatan dividen yang diperoleh dari investasi saham perusahaan terbuka dipisahkan dari pendapatan komprehensif dan dikenakan pajak secara terpisah. Saat ini, pendapatan finansial yang melebihi 20 juta won digabungkan ke dalam pendapatan komprehensif dan dikenakan tarif pajak progresif hingga 45%, sehingga beban bagi wajib pajak cukup besar. Saham sektor keuangan, yang memiliki modal besar dan arus operasional yang stabil, dianggap sebagai saham dengan hasil dividen (dividend yield) yang tinggi.
Pemerintah sedang mendiskusikan revisi sistem perpajakan yang memisahkan pendapatan dividen untuk mengaktifkan pasar saham dan mendorong dividen perusahaan. Awalnya, proposal pemerintah adalah menurunkan tarif tertinggi menjadi 35%, namun suara dari kalangan politik yang meminta tarif 25% semakin menguat. Kabar bahwa pemerintah baru-baru ini setuju untuk melonggarkan tarif pajak tertinggi dan mempercepat waktu penerapan dari tahun 2027 menjadi 2026 memicu spekulasi bahwa saham keuangan akan diuntungkan. Choi Jung-wook, analis di Hana Securities, menilai, "Dengan diperkenalkannya pemisahan pajak mulai tahun 2026, hasil dividen akan meningkat. Ini akan menjadi faktor yang sangat meningkatkan motivasi investasi bagi individu kaya yang sensitif terhadap pajak."
Namun, kuncinya adalah apakah mereka dapat mengatasi tentangan dari kelompok sipil yang mengkritik hal ini sebagai "pemotongan pajak bagi orang kaya". People's Solidarity for Participatory Democracy (PSPD) mengeluarkan pernyataan pada tanggal 23, "Sulit untuk menghindari kritik bahwa keuntungan yang didapat dari mendorong pemisahan pajak dividen yang lebih agresif dibandingkan pemerintahan Yoon Suk-yeol hanyalah dorongan jangka pendek bagi pasar saham," dan menambahkan, "Jika pemisahan pajak pendapatan dividen, yang tarif tertingginya bahkan tidak mencapai setengah dari pendapatan tenaga kerja, diterapkan, maka krisis fiskal akan semakin dalam."