[비즈한국] Belakangan ini, aliran dana global mulai terbagi. Di satu sisi, perusahaan kecerdasan buatan (AI) dan semikonduktor menyedot dana dengan memimpin investasi berskala terbesar sepanjang sejarah, sementara di sisi lain, aset kripto sedang melalui masa sulit setelah memasuki fase koreksi pasca-halving.
Menurut Woori Bank, belanja modal (CAPEX) dari lima perusahaan besar yang memimpin investasi AI (Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Oracle) diperkirakan akan meningkat dari 366,6 miliar dolar (542 triliun won) tahun lalu menjadi sekitar 500 miliar dolar (738 triliun won) tahun depan. Jika dihitung berdasarkan tingkat kenaikan tahun depan dibandingkan tahun ini, angkanya mencapai 36%, dan jumlah investasi tahun depan setara dengan total anggaran pemerintah Korea Selatan selama satu tahun. Perusahaan-perusahaan terus melakukan investasi agresif di seluruh ekosistem AI, seperti pengadaan GPU, perluasan jaringan listrik, dan penambahan pusat data. Investasi pada AI kini bukan lagi investasi pilihan yang bergantung pada siklus ekonomi, melainkan telah menjadi mesin pertumbuhan yang didorong oleh kebutuhan.
Aliran investasi berskala masif ini secara alami bertindak sebagai hambatan bagi pasar aset kripto. Latar belakang pelemahan aset kripto baru-baru ini bukanlah karena cacat teknologi atau guncangan regulasi. Yang Hyun-kyung, peneliti di iM Securities, menyatakan, “Hingga September tahun ini, pasar aset kripto membentuk struktur kenaikan berkat efek halving Bitcoin, kebijakan pro-aset kripto dari Presiden Trump, aksi beli agresif dari perusahaan keuangan aset digital (DAT), dan ekspektasi pemotongan suku bunga AS.” Ia menambahkan, “Namun akhir-akhir ini, kelima pilar tersebut mulai terhambat, sehingga tekanan pelemahan semakin menguat.”
Lingkungan likuiditas makro juga bertindak sebagai faktor negatif. Dengan penutupan pemerintahan federal AS (shutdown), saldo rekening umum Departemen Keuangan (TGA) melonjak hingga 940 miliar dolar (1.387 triliun won), sehingga likuiditas jangka pendek terserap dengan cepat. Selain itu, menurut FedWatch Tool dari Chicago Mercantile Exchange (CME), probabilitas pemotongan suku bunga pada bulan Desember anjlok dari 98,9% menjadi 33,7% dalam sebulan. Dolar segera kembali menguat, yang meningkatkan tekanan jual pada seluruh aset berisiko. Bitcoin dan altcoin, yang merupakan aset yang lebih banyak bergerak berdasarkan ekspektasi atau psikologi daripada angka objektif seperti kinerja keuangan, menerima tekanan penurunan lebih dahulu.
Di tengah arus ini, muncul contoh yang secara simbolis menunjukkan perubahan sentimen investor. Penulis buku terlaris 'Rich Dad Poor Dad', Robert Kiyosaki, baru-baru ini menjual sebagian Bitcoin miliknya untuk berinvestasi pada aset riil yang menghasilkan arus kas. Fakta bahwa ia, seorang pendukung jangka panjang Bitcoin, memilih 'arus kas sebagai prioritas' dalam jangka pendek, secara jelas menunjukkan bahwa gerakan untuk mengamankan likuiditas di seluruh pasar semakin menguat.
Di sisi lain, investasi infrastruktur AI bukan sekadar strategi perusahaan, tetapi memiliki karakter strategi nasional. Kebijakan terkait telah melekat, mulai dari perluasan jaringan listrik, perizinan pusat data, hingga restrukturisasi rantai pasok GPU. Bagi investor, menanamkan dana ke sektor AI yang melaju menuju pertumbuhan yang pasti menjadi pilihan yang lebih wajar dibandingkan koin yang ketidakpastiannya tinggi. An Ki-tae, peneliti di NH Investment & Securities, memperkirakan, “Saat ini, porsi investasi terkait AI dalam PDB AS adalah 1,5%, yang lebih mendekati level tahun 1995-1996 daripada tahun 2000 ketika menghadapi kelebihan investasi TI, dan karena jatuh tempo obligasi berimbal hasil tinggi terkonsentrasi di sekitar tahun 2028, pertumbuhan berbasis AI akan terus berlanjut hingga tahun depan.”
Bukan berarti daya tarik struktural aset kripto telah melemah. Peneliti Yang Hyun-kyung mengatakan, “Bitcoin adalah poin investasi yang kuat karena bebas dari kendali atau sensor negara tertentu, serta dapat berperan sebagai lindung nilai terhadap inflasi melalui pasokan yang dapat diprediksi.”
Khususnya, variabelnya adalah potensi teratasinya ketidakpastian regulasi aset kripto di AS menjelang akhir tahun.
Hong Seong-wook, peneliti di NH Investment & Securities, memprediksi, “Kondisi saat ini memang sedang masa paceklik, tetapi jika kemungkinan lolosnya UU CLARITY (UU Struktur Pasar) AS menguat pada akhir atau awal tahun, suasana akan berbalik.”
Berbeda dengan pemerintahan Biden yang mencoba menganggap sebagian besar aset kripto sebagai 'sekuritas', jika UU CLARITY disahkan, aset kripto yang memenuhi syarat akan dikecualikan dari cakupan hukum sekuritas, sehingga membuka ruang bagi pengembangan bisnis.
Pada akhirnya, munculnya tujuan investasi berskala raksasa bernama AI telah menyusun ulang prioritas dana global, namun bukan berarti potensi aset kripto telah hilang. Ada peluang besar bahwa di akhir volatilitas, peluang akan kembali terbuka. Yang penting adalah mencermati bagaimana aset kripto akan kembali dari bayang-bayang demam AI.