[비즈한국] Peluncuran Bithumb A, entitas baru Bithumb, kini menarik perhatian pasar. Hal ini dikarenakan mantan Ketua Bithumb Holdings, Lee Jung-hoon, yang selama ini tidak menampakkan diri di depan publik, telah mengambil alih jabatan sebagai perwakilan awal Bithumb A, sekaligus menjadi sinyal kembalinya ia ke manajemen. Melalui reorganisasi tata kelola selama proses pendirian Bithumb A, Bithumb tampak berupaya meningkatkan nilai perusahaan sekaligus memperkuat kendali Lee sebagai perwakilan, demi melepaskan diri dari kontroversi mengenai pemilik sebenarnya.
Pada bulan Juli lalu, Bithumb menjual seluruh saham Code, anak perusahaan penyedia solusi Travel Rule (sistem untuk menyediakan informasi pengirim dan penerima aset keuangan guna mencegah pencucian uang), kepada Bithumb Holdings. Code adalah perusahaan yang didirikan pada September 2021 melalui investasi masing-masing sebesar 900 juta won oleh tiga bursa aset kripto (Bithumb, Korbit, dan Coinone) untuk merespons penerapan Travel Rule di Korea. Masing-masing bursa memegang 33,3% saham. Sejak November 2022, mantan kepala kepatuhan Bithumb, Lee Sung-mi, menjabat sebagai perwakilan perusahaan tersebut.
Penjualan saham Code kali ini merupakan konsekuensi dari pendirian Bithumb A. Bithumb menjelaskan, “Dalam proses memperjelas bidang bisnis bursa aset kripto dan non-bursa serta tata kelola perusahaan pascapemisahan, kami menjual saham Code kepada Bithumb Holdings.” Meskipun solusi Travel Rule adalah bidang yang esensial bagi bisnis bursa aset kripto, tampaknya operasional tersebut dirapikan di bawah perusahaan induk karena struktur investasi bersama yang ada sebelumnya.
Menyusul penjualan Code, saham anak perusahaan terkait investasi seperti ICB&Co, Asia Estate, dan Bithumb Partners juga dialihkan ke Bithumb A, sehingga Bithumb telah menyelesaikan reorganisasi tata kelola sesuai dengan rencana pemisahan perusahaan. BTCI No. 1 2021 Venture Investment Fund yang tersisa di Bithumb akan dialihkan ke Bithumb A pada tahun 2026, sementara Banjang Friends (platform pencocokan pekerja paruh waktu) dan Arka Labs (bisnis fesyen) akan dialihkan setelah tahun 2027.
Bithumb, yang tengah bersiap melakukan penawaran umum perdana (IPO), berupaya meningkatkan nilai perusahaan melalui pemisahan entitas ini. Bithumb A akan menangani bisnis baru, bisnis induk, dan bisnis investasi, di luar bisnis inti yaitu bisnis terkait blockchain. Rencananya, melalui Bithumb A, perusahaan akan secara aktif melakukan bisnis investasi dan bisnis baru, sementara Bithumb akan fokus pada bisnis bursa aset kripto untuk meningkatkan nilai perusahaan.
Bithumb A menyelesaikan pendaftaran pendiriannya pada 25 September. Setelah pendaftaran tersebut, fakta bahwa mantan Ketua Lee Jung-hoon mengambil alih jabatan sebagai perwakilan pertama Bithumb A menarik perhatian pasar. Hal ini dikarenakan Lee, yang disebut sebagai pendiri sekaligus pemilik sebenarnya dari Bithumb, selama ini menahan diri dari kegiatan eksternal. Ia sempat mundur dari sebagian besar jabatan direksi terdaftar karena terlibat dalam risiko hukum seperti penipuan pencatatan koin, namun melalui pendirian badan hukum baru ini, ia kembali ke garda depan manajemen.
Dengan kembalinya Lee ke manajemen, perhatian juga tertuju pada apakah ia mampu memperbaiki kinerja anak perusahaannya. Ketiga anak perusahaan yang berada di bawah Bithumb A saat ini masih mencatatkan kerugian operasional. Asia Estate, yang bergerak di bidang pengembangan properti luar negeri, mencatatkan laba operasional sebesar –400 juta won dan rugi bersih sebesar –4,1 miliar won pada tahun 2024, di mana laba bersihnya mulai merugi sejak tahun 2023.
Perusahaan konsultasi bisnis ICB&Co memang mempertahankan surplus laba bersih, namun skalanya masih kecil, yakni hanya 96,59 juta won per tahun 2024. Bithumb Partners mencatat kerugian operasional sebesar –800 juta won setelah Bithumb Meta, yang sebelumnya bergerak di bisnis token non-fungible (NFT), beralih menjadi perusahaan spesialis investasi pada paruh kedua tahun 2024. Situasi serupa dialami oleh perusahaan bisnis baru yang dijadwalkan pindah ke Bithumb A. Laba operasional Banjang Friends pada tahun 2024 tercatat –300 juta won. Arka Labs, perusahaan baru yang lahir Februari tahun ini, memang mencatatkan pendapatan pada kuartal ketiga namun hanya berkisar di angka 20-an juta won, dan juga mencatatkan kerugian bersih.
Dalam proses pemisahan perusahaan, Lee Jung-hoon meningkatkan kepemilikan saham di perusahaan induk untuk memperkuat kendalinya. Di saat yang sama, ia tampak mengurangi risiko tata kelola dan kontroversi pemilik sebenarnya yang selama ini menyelimuti Bithumb. Meskipun tata kelola Bithumb melibatkan banyak perusahaan yang saling terkait secara kompleks, secara garis besar terbagi menjadi pihak Lee dan pihak Vidente121800. Lee berada di puncak tata kelola, dengan dua perusahaan induk di luar negeri dan DAA di bawahnya. Di sisi lain, Vidente memegang sebagian besar saham Bithumb dan Bithumb Holdings melalui struktur investasi yang berantai dari Initial Investment Association → Bucket Studio066410 → Inbiogen101140 → Vidente.
Saat ini, pemegang saham utama Bithumb Holdings adalah DAA dan Vidente. Awalnya, porsi saham Vidente (34,22%) lebih dominan dibandingkan DAA (29,98%), namun komposisinya kini telah berubah. Melalui laporan sekuritas pada bulan Juni, Bithumb menyatakan bahwa kepemilikan saham Bithumb Holdings oleh DAA telah meningkat menjadi 34,2%. Selain itu, Lee secara pribadi juga memiliki 4,46% saham Bithumb Holdings. Sebaliknya, kepemilikan saham Vidente berkurang menjadi 30,0%.
Dengan mengukuhnya rezim Lee Jung-hoon di Bithumb, kini muncul perhatian apakah perusahaan tersebut akan semakin memperbesar skala bisnisnya sebagai pemain nomor dua di industri ini. Bithumb mencapai rekor kinerja pada kuartal ketiga dengan pendapatan 196 miliar won dan laba operasional 70,1 miliar won, masing-masing meningkat 184% dan 771% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. Seorang sumber di industri memprediksi, "Karena Lee kini memegang kendali langsung di Bithumb A, jika ia berhasil memperbaiki kinerja di sektor non-aset kripto melalui investasi agresif di masa depan, ekspansi bisnis baru juga dapat diharapkan."