[비즈한국] Nilai tukar Won-Dolar menunjukkan volatilitas tajam dalam seminggu terakhir, setelah sempat menembus angka 1470 won lalu turun ke kisaran 1450 won. Meski situasi pasar yang tidak biasa dengan fluktuasi lebih dari 20 won dalam perdagangan harian terus terjadi, pasar kini tampak mulai tenang menyusul intervensi verbal pemerintah dan pengumuman lembar fakta bersama (joint factsheet) Korea-AS. Pada tanggal 14 di pasar valuta asing Seoul, nilai tukar Won-Dolar ditutup di kisaran 1450 won, turun dari titik tertinggi 1475 won yang tercatat sehari sebelumnya.
Di pasar, muncul analisis bahwa "faktor-faktor yang mendorong kenaikan nilai tukar baru-baru ini lebih bersifat faktor penawaran dan permintaan sementara daripada faktor struktural."
Moon Da-woon, seorang analis di Korea Investment & Securities, mengatakan, “Peningkatan tajam dolar terhadap won baru-baru ini sangat dipengaruhi oleh meluasnya permintaan dolar akibat investasi luar negeri oleh penduduk,” dan menambahkan, “Tampaknya hal ini menciptakan ketimpangan satu arah dalam penawaran dan permintaan, yaitu penjualan won dan pembelian dolar.” Analis Moon menjelaskan, “Seiring dengan meningkatnya investasi luar negeri oleh penduduk secara drastis, ekspektasi pelemahan won lebih lanjut dalam jangka pendek pun terbentuk. Pada saat ini, eksportir cenderung menahan dolar yang mereka miliki alih-alih menjualnya untuk mendapatkan keuntungan dari puncak nilai tukar jangka pendek.”
Pelemahan yen juga menjadi faktor pendorong tren pelemahan won. Ketika nilai tukar Yen-Dolar menembus 155 yen dalam perdagangan harian pada tanggal 12 dan mencatat level tertinggi dalam 9 bulan, won juga menunjukkan pelemahan serupa.
Park Sang-hyun, analis di iM Securities, menganalisis, “Setelah pemerintahan Perdana Menteri baru Takaichi terbentuk, ekspektasi penurunan suku bunga lebih lanjut oleh Bank of Japan melemah, sehingga tren pelemahan yen berlanjut.” Ia menambahkan, “Tentu saja pemerintah Jepang mencoba mengendalikan kecepatan pelemahan yen melalui intervensi verbal, namun ekspektasi akan pelemahan yen lebih lanjut yang meluas turut memicu sentimen pelemahan won.”
Secara khusus, belakangan ini muncul situasi luar biasa di mana imbal hasil obligasi negara dan nilai tukar melonjak secara bersamaan. Biasanya, kenaikan imbal hasil obligasi dan pelemahan won memicu sentimen penghindaran risiko (risk aversion) yang berujung pada pelemahan pasar saham, namun kali ini harga saham justru menguat, menciptakan pola yang berbeda dari biasanya.
Analis Park mengatakan, “Alasan mengapa harga saham naik meskipun imbal hasil obligasi dan nilai tukar melonjak bersamaan adalah karena perubahan arus modal, yaitu pelarian dana asing dari pasar obligasi negara akibat ekspektasi perubahan kebijakan suku bunga, daripada risiko fundamental ekonomi.”
Nilai tukar yang sempat menyentuh level tertinggi baru-baru ini tampaknya mulai tenang setelah tanggapan pihak otoritas dan pengumuman lembar fakta tersebut.
Setelah Wakil Perdana Menteri Ekonomi Koo Yun-cheol menyebutkan pada tanggal 14 bahwa “Kami berencana menyusun langkah-langkah stabilisasi nilai tukar dengan berdiskusi erat bersama pelaku penawaran-permintaan utama seperti Dana Pensiun Nasional dan eksportir,” nilai tukar turun hampir 20 won, dan lembar fakta bersama Korea-AS yang dirilis setelahnya berperan dalam meredakan ketidakpastian pasar.
Ryu Jin-yi, analis di KB Securities, menilai, “Meskipun rincian lembar fakta bersama tersebut tidak banyak berubah dari isi pengumuman sebelumnya, ketidakpastian yang muncul karena pengumuman yang lebih lambat dari perkiraan setidaknya telah berakhir.”
Para ahli cenderung percaya bahwa nilai tukar akan mengalami fase jeda untuk sementara waktu. Hal ini karena kekhawatiran akan pengetatan pasar uang jangka pendek mereda seiring dengan berakhirnya penutupan pemerintah (shutdown) di AS, dan tekanan harga global berkurang akibat penurunan harga minyak, yang membuat faktor dolar kuat melemah sedikit.
Analis Park Sang-hyun memprediksi, “Dimulainya kembali aktivitas pemerintah federal serta dorongan kebijakan pengendalian suku bunga oleh The Fed pada akhirnya akan mengarah pada meredanya fenomena pengetatan di pasar uang jangka pendek, yang tidak hanya menstabilkan imbal hasil obligasi negara tetapi juga menekan pelemahan dolar.”
Analis Moon Da-woon mengatakan, “Pada level 1480 won, ada kemungkinan langkah lindung nilai (hedging) strategis oleh Dana Pensiun Nasional atau penyesuaian mikro oleh pihak otoritas, sehingga kenaikan tambahan nilai tukar yang tajam akan terbatas.” Ia menambahkan, “Untuk menenangkan tren kenaikan nilai tukar, tekanan dolar kuat perlu mereda secara jelas, dan kita perlu memperhatikan laporan ketenagakerjaan AS bulan September yang akan dirilis minggu ini sebagai pemicu potensi pembalikan arah menjadi turun.”
Pelemahan won juga berdampak pada ekonomi riil. Menurut survei Federasi Industri Korea (FKI), Indeks Kondisi Bisnis (BSI) untuk bulan November berada di angka 94,8, jauh di bawah angka standar 100. BSI sektor non-manufaktur turun dan menarik sentimen bisnis secara keseluruhan, yang ditafsirkan sebagai dampak dari beban harga impor akibat kenaikan nilai tukar dan kekhawatiran akan penurunan konsumsi.
Pasar melihat bahwa tren nilai tukar ke depannya akan bergantung pada variabel internal dan eksternal seperti kebijakan suku bunga Bank of Korea, arah kebijakan moneter The Fed AS, dan perubahan kebijakan Jepang. Oleh karena itu, analisis yang mendominasi adalah bahwa volatilitas kemungkinan akan berlanjut untuk sementara waktu.
Lantas, bagaimana investor ritel harus menyikapi volatilitas nilai tukar ini? Saran yang muncul adalah perlunya strategi untuk membagi porsi penukaran mata uang di saat terjadi lonjakan, mengingat nilai tukar saat ini sedang melakukan penyesuaian di dekat level tertinggi.
Selain itu, bagi investor dengan porsi investasi luar negeri yang tinggi, disarankan untuk mencoba mengelola volatilitas dengan memanfaatkan instrumen yang memiliki lindung nilai (hedging) nilai tukar. Bersamaan dengan itu, sektor yang memiliki porsi impor bahan baku tinggi harus bersiap menghadapi tekanan penurunan kinerja jangka pendek karena kenaikan nilai tukar berkaitan langsung dengan profitabilitas. Selain itu, investor juga harus memperhatikan acara global seperti indikator ketenagakerjaan AS atau pernyataan pejabat The Fed yang akan dirilis ke depannya.