[비즈한국] Korea Investment Holdings Group sedang berupaya melakukan merger dan akuisisi (M&A) perusahaan asuransi. Di sektor keuangan, beredar rumor bahwa Korea Investment Holdings telah melakukan uji tuntas (due diligence) untuk mengakuisisi Lotte Insurance000400. Namun, harga jual yang tinggi membuat kepastian akuisisi ini diragukan. Ada pula penilaian bahwa di antara perusahaan asuransi yang saat ini tersedia untuk diakuisisi, hanya Lotte Insurance yang memiliki daya tarik. Jika Korea Investment Holdings tidak mengakuisisi Lotte Insurance, rencana akuisisi perusahaan asuransi lainnya pun menjadi tidak menentu.
Ketua Korea Investment Holdings, Kim Nam-goo, telah menunjukkan minat pada akuisisi perusahaan asuransi sejak awal tahun ini. Setelah rapat umum pemegang saham bulan Maret lalu, Ketua Kim menyatakan, "Kami sedang mempertimbangkan dengan cermat berbagai alternatif untuk mengakuisisi perusahaan asuransi." Di dunia keuangan, belakangan ini juga beredar rumor bahwa Korea Investment Holdings sedang mendorong akuisisi Lotte Insurance. Seorang pejabat Korea Investment Holdings mengatakan, "Sulit untuk mengatakan rincian mengenai tindakan kami terhadap target akuisisi tertentu."
Jika Korea Investment Holdings mengakuisisi perusahaan asuransi, hal itu dapat menciptakan efek diversifikasi portofolio bisnis. Pendapatan Korea Investment Holdings sebagian besar dihasilkan oleh Korea Investment & Securities. Laba bersih Korea Investment & Securities pada paruh pertama tahun ini mencapai 536,2 miliar won. Sebaliknya, laba bersih Korea Investment Capital tercatat sebesar 14,4 miliar won, sementara Korea Investment Savings Bank mencatat kerugian bersih sebesar 8,3 miliar won.
Seol Yong-jin, seorang peneliti di SK Securities, saat mengevaluasi kinerja kuartal kedua Korea Investment Holdings, menganalisis, "Untuk Korea Investment Capital, di luar laba rugi penilaian Toss Bank, kinerjanya tercatat setara dengan level kuartal pertama. Sementara Korea Investment Savings Bank, Korea Investment Real Estate Trust, dan lainnya terus menunjukkan kinerja yang lesu akibat pengaruh provisi dan faktor lainnya." Ia menambahkan, "Struktur laba yang berpusat pada Korea Investment & Securities, yang mencatat laba solid berdasarkan kondisi industri yang baik dan permodalan yang kuat, diperkirakan akan terus berlanjut."
Lotte Insurance mencatat laba bersih sebesar 47,5 miliar won pada paruh pertama tahun ini. Jika Korea Investment Holdings mengakuisisi Lotte Insurance, perusahaan tersebut bisa menjadi afiliasi dengan laba bersih terbesar kedua setelah Korea Investment & Securities. Kuncinya adalah harga jual. Pemegang saham terbesar Lotte Insurance adalah JKL Partners dengan kepemilikan 77,04%. JKL Partners mengakuisisi sekitar 53% saham Lotte Insurance pada tahun 2019 seharga 373,4 miliar won, dan kemudian menyuntikkan tambahan 356,2 miliar won melalui penawaran saham baru. Dengan demikian, total dana yang diinvestasikan JKL Partners di Lotte Insurance mencapai sekitar 730 miliar won.
Harga saham Lotte Insurance berdasarkan harga penutupan 26 September adalah 1.985 won. Jika diterapkan, nilai kepemilikan saham Lotte Insurance yang dipegang JKL Partners adalah 474,5 miliar won. Bahkan dengan memperhitungkan premi manajemen, sulit bagi JKL Partners untuk memulihkan dana yang telah diinvestasikan di Lotte Insurance dengan harga pasar saat ini.
Harga jual yang diharapkan JKL Partners untuk Lotte Insurance dilaporkan berada di kisaran 2 triliun hingga 3 triliun won. Bagi Korea Investment Holdings, harga jual bernilai triliunan won mungkin terasa membebani jika mempertimbangkan kapitalisasi pasar Lotte Insurance saat ini. Selain itu, kinerja Lotte Insurance tidaklah luar biasa. Laba bersih Lotte Insurance menunjukkan tren penurunan: △81,3 miliar won pada paruh pertama 2023, △66,3 miliar won pada paruh pertama 2024, dan △47,5 miliar won pada paruh pertama 2025.
Masalahnya adalah jika Korea Investment Holdings tidak mengakuisisi Lotte Insurance, maka akuisisi perusahaan asuransi lainnya menjadi tidak memiliki prospek. Selain Lotte Insurance, beberapa perusahaan seperti Yebyeol Insurance (sebelumnya MG Insurance), KDB Life Insurance, dan BNP Paribas Cardif Life disebutkan sebagai target potensial. Namun, Yebyeol Insurance telah ditetapkan sebagai lembaga keuangan yang bermasalah, dan KDB Life Insurance memiliki total modal negatif sebesar 124,2 miliar won per akhir Juni, sehingga dianggap dalam kondisi gagal modal penuh (insolven) dengan daya tarik akuisisi yang rendah. BNP Paribas Cardif Life juga telah mencatat kerugian selama bertahun-tahun.
Korea Investment Holdings sebenarnya tidak dalam situasi yang mengharuskan mereka untuk mengakuisisi perusahaan asuransi. Namun, dunia keuangan menilai bahwa saat ini adalah waktu yang tepat bagi Korea Investment Holdings untuk melakukan M&A. Seorang pejabat di sektor keuangan berkomentar, "Perusahaan sekuritas sangat sensitif terhadap faktor eksternal sehingga volatilitas pendapatannya tinggi setiap tahun. Untuk menjaga kinerja yang stabil di tingkat grup, diperlukan diversifikasi bisnis. Mengingat Korea Investment & Securities baru saja meraih kinerja tinggi dan atmosfernya sedang bagus, sekarang adalah saat yang tepat."
Ada juga cara lain untuk mendiversifikasi bisnis dengan mengakuisisi perusahaan keuangan selain asuransi. Namun, suasana di Korea Investment Holdings tampak fokus pada perusahaan asuransi. Seorang pejabat Korea Investment Holdings menyatakan, "Kami sudah memiliki afiliasi bank tabungan dan perusahaan modal (capital), sementara perusahaan kartu kredit terasa agak jauh dari bisnis inti kami. Bank dan asuransi dapat menciptakan berbagai sinergi seperti penjualan silang. Kami sudah menjalin kerja sama bank melalui KakaoBank, namun untuk asuransi belum ada, itulah sebabnya kami mendorong akuisisi perusahaan asuransi."
Korea Investment & Securities meraih kinerja luar biasa pada paruh pertama tahun ini sehingga suasana internal sangat positif. Keinginan untuk mengakuisisi perusahaan asuransi serta kekuatan modal juga sudah cukup. Namun, muncul kekhawatiran bahwa mengakuisisi Lotte Insurance yang kinerjanya sedang menurun dengan harga yang dipaksakan dapat berujung pada 'kutukan pemenang'. Mata dunia keuangan kini tertuju pada apakah Ketua Kim Nam-goo akan menepis kekhawatiran tersebut dan tetap melanjutkan akuisisi Lotte Insurance.