[비즈한국] Bursa aset virtual Bithumb sedang mengupayakan penawaran umum perdana (IPO) di pasar KOSDAQ dengan target bulan April tahun depan. Dalam prospektus yang diumumkan pada 26 Juni, Bithumb menyatakan, "Kami telah menunjuk Samsung Securities016360 sebagai penjamin emisi dan saat ini sedang melakukan uji tuntas perusahaan." Ada kekhawatiran yang muncul terkait IPO Bithumb. Selain kritik mengenai struktur tata kelola perusahaan yang dianggap tidak transparan, risiko hukum pun baru-baru ini mencuat.
Kritik bahwa tata kelola Bithumb tidak transparan diperkirakan akan segera teratasi. Saat ini, pemegang saham utama dari perusahaan induk Bithumb, Bithumb Holdings, antara lain: DAA sebesar 34,20%, Vidente121800 sebesar 30,00%, dan Bthmb Holdings Pte. Ltd sebesar 10,69%.
Di antara mereka, struktur tata kelola Vidente cukup rumit. Struktur tersebut mengalir dari 'CEO Bucket Studio066410 Kang Ji-yeon → Initial → Initial No. 1 Investment Association → Bucket Studio → Inbiogen101140 → Vidente'. Initial No. 1 Investment Association saat ini sedang mengupayakan penjualan Bucket Studio. Jika penjualan tersebut selesai, struktur tata kelola yang rumit tersebut dapat dirapikan sampai batas tertentu.
Seorang pejabat Bithumb menjelaskan, "Karena mantan ketua Bithumb, Lee Jung-hoon, bertindak sebagai pemilik sebenarnya, struktur tata kelolanya sebenarnya sudah tertata dengan jelas. Vidente hanyalah salah satu pemegang saham Bithumb dan pengaruhnya tidak besar."
Namun, baru-baru ini muncul variabel baru berupa risiko hukum. Otoritas keuangan telah memulai penyelidikan terhadap Bithumb. Pada 22 September, saat membuka pasar untuk *stablecoin* Tether (USDT), Bithumb mengumumkan bahwa mereka "menyediakan likuiditas terbesar di dalam negeri melalui pembagian likuiditas dengan bursa global 10 besar (Stellar Exchange dari Australia)." Artinya, Bithumb berbagi *order book* dengan Stellar Exchange. *Order book* merujuk pada informasi terkait pembelian dan penjualan pelanggan.
Berdasarkan 'Undang-Undang tentang Pelaporan dan Penggunaan Informasi Transaksi Keuangan Tertentu (Undang-Undang Transaksi Keuangan Khusus)' yang berlaku saat ini, agar Bithumb dapat berbagi *order book* dengan Stellar Exchange, mereka harus menyerahkan salinan izin usaha Stellar Exchange yang diterbitkan oleh pemerintah Australia, serta prosedur dan metode verifikasi informasi pelanggan Bithumb kepada Badan Intelijen Keuangan (FIU).
Otoritas keuangan sedang menyelidiki apakah Bithumb melanggar peraturan terkait hal ini. Baru-baru ini, CEO Bithumb, Lee Jae-won, juga telah dipanggil untuk diperiksa. Di industri mata uang kripto, beredar rumor bahwa otoritas keuangan melakukan penyelidikan karena Bithumb tidak melakukan pelaporan dengan benar. BizHankook telah meminta konfirmasi kepada Bithumb mengenai masalah ini, namun belum menerima tanggapan resmi.
Jika pelanggaran peraturan oleh Bithumb terbukti, hal ini dapat berdampak negatif pada proses IPO. Tentu saja, satu kali pelanggaran peraturan tidak serta merta membuat IPO gagal. Namun, jika otoritas keuangan menjatuhkan sanksi, kerugian dalam aktivitas masa depan dapat terjadi, yang berpotensi menyebabkan kegagalan IPO. Hal ini dikarenakan Bithumb tidak memiliki sumber pendapatan alternatif jika mereka menerima sanksi terkait transaksi mata uang kripto. Bithumb sangat bergantung pada biaya transaksi mata uang kripto untuk sebagian besar pendapatannya. Dari 329,2 miliar won pendapatan Bithumb pada semester pertama tahun ini, 98,29% atau 323,5 miliar won berasal dari biaya transaksi mata uang kripto. Bagi Bithumb, sulit untuk menjalankan IPO dengan menetapkan harga penawaran umum yang terlalu rendah.
Di sisi lain, ada analisis yang mengatakan bahwa jika sanksi tidak sampai ke tingkat berat seperti penangguhan operasional, maka tidak akan ada dampak besar pada IPO. Jika melihat kinerjanya, pendapatan Bithumb meningkat 35,50% dari 242,9 miliar won pada semester pertama tahun lalu menjadi 323,5 miliar won pada semester pertama tahun ini.
Dalam jangka panjang, ada banyak pihak yang mengharapkan diversifikasi bisnis Bithumb. Yang Hyun-kyung, seorang peneliti di iM Securities, menyatakan, "Dalam kasus bursa mata uang kripto AS Coinbase, pendapatan telah didiversifikasi melalui biaya transaksi, *stablecoin*, imbal hasil *blockchain*, pinjaman dan bunga, ETF, dan langganan. Akhirnya, diversifikasi bisnis bursa mata uang kripto diprediksi akan berdampak negatif pada lembaga perantara keuangan tradisional seperti bank, perusahaan sekuritas, dan manajer aset."
Pada akhirnya, tindakan otoritas keuangan dapat memberikan dampak besar pada kegiatan manajemen masa depan dan IPO Bithumb. Sebagai kasus IPO pertama bagi bursa mata uang kripto, Bithumb menarik perhatian penuh dari industri terkait. Itulah alasan mengapa penyelidikan otoritas keuangan terhadap Bithumb menjadi sorotan.