[비즈한국] Penasihat (주)Young Poong000670, Jang Hyung-jin, dan Chairman Korea Zinc010130, Choi Yun-beom, belakangan ini kian gencar saling melempar kritik. Sejak tahun lalu, Penasihat Jang dan Chairman Choi terlibat dalam perselisihan perebutan hak manajemen di Korea Zinc. Di tengah situasi ini, Korea Zinc mulai menerapkan sistem voting terpusat (concentrated voting) dalam rapat umum pemegang saham tahun ini. Penerapan sistem ini dinilai telah meningkatkan pengaruh pemegang saham minoritas. Langkah kedua belah pihak yang kian gencar saling menyerang juga diartikan sebagai upaya untuk memengaruhi opini publik pemegang saham minoritas.
(주)Young Poong yang dipimpin oleh Penasihat Jang Hyung-jin bekerja sama dengan MBK Partners untuk membeli saham Korea Zinc. Saat ini, kepemilikan saham gabungan Young Poong-MBK di Korea Zinc lebih besar dibandingkan pihak Chairman Choi Yun-beom. Namun, di awal tahun ini, Chairman Choi berhasil mempertahankan hak manajemennya dengan membentuk struktur kepemilikan silang (circular shareholding) yang membatasi hak suara Young Poong (Artikel terkait: Chairman Choi Yun-beom Berhasil Mempertahankan Hak Manajemen Korea Zinc… Young Poong-MBK 'Menelan Pil Pahit').
Pasal 369 Undang-Undang Hukum Dagang menyatakan bahwa “Jika suatu perusahaan, perusahaan induk, dan anak perusahaan, atau anak perusahaan memiliki lebih dari 10% saham perusahaan lain, maka saham perusahaan atau perusahaan induk yang dimiliki oleh perusahaan lain tersebut tidak memiliki hak suara.” Artinya, dalam struktur kepemilikan silang, hak suara tidak dapat digunakan.
Setelah itu, pada bulan Maret tahun ini, Young Poong menjual 25,42% saham Korea Zinc kepada perusahaan terbatas YPC. Young Poong memiliki 100% saham YPC. Pembatasan hak suara kepemilikan silang hanya berlaku untuk perseroan terbatas (주식회사). Karena YPC adalah perusahaan terbatas (유한회사), Young Poong kini dapat menggunakan hak suaranya di Korea Zinc melalui YPC.
Oleh karena itu, banyak pihak memprediksi kemenangan bagi aliansi Young Poong-MBK pada rapat umum pemegang saham tahun depan. Saat ini, Korea Zinc memiliki 19 direktur, namun 4 di antaranya sedang dalam status penangguhan tugas. Dari 15 orang selain 4 direktur yang ditangguhkan, 11 orang adalah pihak Chairman Choi Yun-beom, dan 4 orang sisanya adalah pihak Young Poong-MBK. Selain itu, masa jabatan 6 dari 15 direktur tersebut akan berakhir pada Maret tahun depan. Dari 6 orang itu, 5 di antaranya adalah direktur yang mendukung Chairman Choi, dan 1 orang sisanya adalah Penasihat Jang Hyung-jin sendiri.
Namun, meskipun aliansi Young Poong-MBK menang di rapat umum pemegang saham tahun depan, hak manajemen Korea Zinc diprediksi akan tetap berada di tangan Chairman Choi Yun-beom untuk sementara waktu. Hal ini karena meskipun keenam posisi tersebut diisi oleh pihak aliansi Young Poong-MBK, direktur yang mendukung Chairman Choi masih memegang mayoritas di dewan direksi. Dengan kata lain, penguasaan hak manajemen Korea Zinc oleh aliansi Young Poong-MBK baru mungkin terjadi pada tahun 2027.
Tentu saja, nasib hak manajemen pada tahun 2027 pun belum bisa dipastikan. Hal ini dikarenakan adanya variabel bernama sistem voting terpusat. Korea Zinc memperkenalkan sistem voting terpusat pada bulan Januari tahun ini. Sistem voting terpusat adalah mekanisme di mana pemegang saham diberikan hak suara sebanyak jumlah direktur yang akan dipilih. Misalnya, jika ada 5 kandidat direktur, pemegang saham mendapatkan 5 suara per lembar saham. Seorang pemegang saham dapat memberikan kelima suaranya sekaligus kepada satu kandidat.
Penerapan sistem voting terpusat mau tidak mau akan meningkatkan pengaruh pemegang saham minoritas. Mungkin inilah alasan mengapa Korea Zinc dan Young Poong belakangan ini fokus pada perang opini. Pada 15 September lalu, Young Poong secara terbuka mengkritik dengan menyatakan, “Perilaku manajemen yang ditunjukkan Chairman Choi Yun-beom selama ini adalah contoh tipikal tata kelola perusahaan yang buruk dan segala bentuk kerusakan nilai pemegang saham,” serta menambahkan, “Kami akan menggunakan hak pemegang saham kami secara jujur sesuai prinsip hukum dan pasar sampai tata kelola Korea Zinc diperbaiki.”
Menanggapi hal tersebut, Korea Zinc membantah, “Sejak Young Poong bekerja sama dengan firma ekuitas swasta predator MBK dan secara mendadak mencoba melakukan M&A yang bermusuhan, mereka hanya fokus pada serangan tidak masuk akal yang merusak daya saing dan nilai perusahaan Korea Zinc.” Mereka melanjutkan, “Young Poong bekerja sama dengan MBK, yang terjerat berbagai kontroversi sosial di tengah stigma 'pemakan modal dan kabur' (eat-and-run), serta meneriakkan perbaikan tata kelola yang hanya bersifat semu, sambil melanggar prinsip manajemen independen antara kedua perusahaan dan melakukan serangan mendadak.”
Rapor tahun ini milik Chairman Choi Yun-beom tidaklah buruk. Penjualan Korea Zinc meningkat 40,94% dari 5,4335 triliun won pada semester pertama tahun lalu menjadi 7,6582 triliun won pada semester pertama tahun ini, dan laba operasional meningkat 16,93% dari 453,2 miliar won menjadi 530 miliar won pada periode yang sama. Chairman Choi juga menunjukkan eksistensinya di luar manajemen, seperti mendampingi Presiden Lee Jae-myung dalam delegasi ekonomi ke Amerika Serikat.
Lee Tae-hwan, seorang peneliti dari Daishin Securities, menilai Korea Zinc, “Perusahaan sedang mengamankan keunggulan kompetitif dalam proses restrukturisasi rantai pasokan global dengan mendiversifikasi portofolio bisnis ke logam langka, tembaga, dan nikel, melampaui keterbatasan bisnis peleburan tradisional,” dan menambahkan, “Meskipun isu di luar operasional cukup menyita perhatian, mereka membuktikan keunggulan struktur bisnisnya dengan mencatat kinerja yang solid di tengah lesunya industri peleburan.”
Di sisi lain, Young Poong mencatat kinerja yang relatif lesu. Penjualan menurun 21,54% dari 1,4935 triliun won pada semester pertama tahun lalu menjadi 1,1717 triliun won pada semester pertama tahun ini. Selain itu, kerugian terus berlanjut dengan mencatat rugi operasional sebesar 150,4 miliar won pada semester pertama tahun ini, menyusul kerugian operasional sebesar 160,7 miliar won pada tahun lalu. Bagi pemegang saham minoritas, tidak ada alasan untuk tidak mendukung Chairman Choi Yun-beom yang memiliki kinerja baik.
Opini publik terhadap MBK juga tidak baik. MBK dikritik karena dianggap tidak menjalankan tanggung jawabnya sebagai pemegang saham mayoritas Homeplus. Saat ini, Homeplus sedang menjalani prosedur rehabilitasi perusahaan. Tidak hanya karyawan internal Homeplus, tetapi juga kalangan politik dan organisasi sipil menyuarakan kritik terhadap MBK. Ketua Komisi Jasa Keuangan, Lee Bok-hyun, menyatakan dalam dengar pendapat pada 2 September mengenai MBK bahwa mereka akan “menyelidiki secara menyeluruh bersama dengan Layanan Pengawas Keuangan.” Dalam situasi ini, Chairman MBK, Kim Byung-ju, justru menuai kritik karena menunjukkan sikap yang fokus pada urusan pribadi, seperti menyemangati penerima beasiswa Yayasan Beasiswa MBK, tanpa memberikan komentar terkait Homeplus (Artikel terkait: Saat diam terhadap karyawan Homeplus... Chairman MBK Kim Byung-ju dikritik karena tiba-tiba memberikan semangat kepada penerima beasiswa).
Meski aliansi Young Poong-MBK unggul dalam kepemilikan saham, mereka hanya bisa mengincar hak manajemen Korea Zinc setelah tahun 2027. Di sisi lain, Chairman Choi Yun-beom juga diperkirakan akan fokus menyiapkan tindakan pencegahan. Itulah alasan mengapa dunia bisnis memprediksi perselisihan hak manajemen Korea Zinc akan berlangsung lama.