[비즈한국] Tender utama untuk penjualan Bucket Studio066410, perusahaan induk dari Vidente121800 yang merupakan perusahaan terdaftar di KOSDAQ sekaligus pemegang saham terbesar kedua di bursa mata uang kripto 'Bithumb', akan dilaksanakan minggu ini.
Keputusan penjualan ini diambil setelah Vidente dan Bucket Studio terancam dihapuskan dari bursa (delisting) akibat risiko hukum yang muncul dari tuduhan penggelapan dan pelanggaran kepercayaan yang dilakukan oleh Kang Jong-hyun, sosok yang diduga sebagai pemilik sebenarnya dari Bithumb. Industri perbankan investasi (IB) menilai bahwa perubahan pemegang saham terbesar kedua di Bithumb dapat mengakhiri perselisihan hak pengelolaan yang menyelimuti Bithumb atau justru membawanya ke babak baru.
Apakah Vidente Menjadi Benih Perselisihan Hak Pengelolaan 'Bithumb'?
Vidente adalah perusahaan yang terdaftar di KOSDAQ yang bergerak di bidang pengembangan, manufaktur, dan penjualan peralatan penyiaran digital HD, sementara Bucket Studio adalah perusahaan media yang bergerak di bidang produksi konten. Kedua perusahaan ini menjadi sorotan bukan karena bidang bisnisnya, melainkan karena kepemilikan saham sebesar 30% di Bithumb yang dipegang oleh Vidente.
Bucket Studio memiliki struktur tata kelola yang berantai: Bucket Studio→Inbiogen101140→Vidente→Bithumb Holdings→Bithumb. Secara khusus, Vidente adalah pemegang saham terbesar kedua yang menguasai 30% saham Bithumb Holdings, dan Bithumb Holdings merupakan pemegang saham utama Bithumb. Awalnya, Vidente adalah pemegang saham terbesar Bithumb Holdings, namun turun menjadi pemegang saham terbesar kedua di awal tahun ini. Meskipun demikian, muncul spekulasi bahwa siapa pun yang mengakuisisi saham Bucket Studio dan Vidente dapat memberikan 'pengaruh signifikan' terhadap hak pengelolaan Bithumb.
Baik Bucket Studio maupun Vidente merupakan perusahaan yang sebelumnya dimiliki oleh Kang Jong-hyun, yang terlibat dalam kontroversi kepemilikan Bithumb. Risiko tata kelola mencuat saat Kang Jong-hyun diadili atas tuduhan penggelapan, pelanggaran kepercayaan, dan perdagangan ilegal yang bersifat menipu. Meskipun adik perempuannya, Kang Ji-yeon, mencoba menangani situasi tersebut dengan menjabat sebagai perwakilan Bucket Studio dan perwakilan konsorsium, mereka akhirnya memutuskan untuk menjual perusahaan di tengah ancaman delisting.
Lelang terbuka akan dilaksanakan minggu ini. Proses ini dilakukan melalui metode merger dan akuisisi (M&A) di mana penjual tidak terlibat langsung, dan kabarnya menarik minat besar dengan lebih dari 10 investor telah mengajukan surat pernyataan minat (LOI). Nilai penjualan yang beredar di pasar berkisar di angka 200 miliar won.
“Terlalu Mahal? Hak Pengelolaan Bithumb Tetap Menarik”
Won Young-sik, mantan ketua Chorokbaem Group yang sempat bekerja sama dengan Kang Jong-hyun untuk menguasai hak pengelolaan Bithumb, kini juga telah melepaskan keterlibatannya di Vidente. Ketika penyelidikan terhadap Kang Jong-hyun dimulai pada tahun 2023, afiliasi Chorokbaem yang sempat mencampurkan dana dengan afiliasi Bithumb milik Kang Ji-yeon telah melikuidasi saham mereka.
Mantan Ketua Won sempat terlihat bersaing memperebutkan hak pengelolaan Bithumb melalui Kang Jong-hyun, dengan memiliki 6,39% saham Vidente melalui anak perusahaan Chorokbaem Media047820 pada tahun 2022, serta memiliki 24,8% saham Vidente dan sekitar 13,8% saham Inbiogen milik grup Kang Ji-yeon pada tahun 2020. Bahkan muncul spekulasi bahwa mantan Ketua Won mendanai Kang untuk merebut hak pengelolaan Bithumb. Namun, setelah kontroversi Kang mencuat, mantan Ketua Won menjual saham terkait secara bertahap dan akhirnya benar-benar keluar setelah menjual seluruh kepemilikan sahamnya pada Februari 2023.
Sementara itu, Bithumb telah memperkuat struktur tata kelola di bawah mantan Ketua Dewan Direksi Bithumb Holdings, Lee Jung-hoon. Pada bulan April lalu, melalui anak perusahaan Bithumb, Bithumb Partners, pihak Lee menjalankan opsi beli (call option) atas 4,22% saham Bithumb Holdings yang dipegang oleh Vidente. Berkat hal ini, DAA (DAA), yang merupakan pemegang saham terbesar kedua, memperkuat posisi sebagai pemegang saham utama, sehingga kendali pihak Lee semakin kuat.
Namun, struktur tata kelola Bithumb Holdings yang rumit masih menjadi variabel. Saham di puncak struktur tata kelola, yakni 'SG BRAIN TECHNOLOGY CONSULTING PTE.LTD. (SGBK)', dimiliki oleh Lee dan CEO BK Group, Kim Byung-gun, dengan pembagian masing-masing 50% dan 49,99%. Karena kedua belah pihak masih terlibat dalam perselisihan hukum yang berkepanjangan, kemungkinan konflik hak pengelolaan masih terbuka lebar.
Meskipun benar bahwa struktur tata kelola Lee telah menguat, Vidente yang mampu mengamankan 30% saham 'Bithumb Holdings' masih dinilai 'sangat menarik'. Seorang narasumber di industri IB yang memahami proses lelang ini membocorkan, "Meskipun Vidente telah mundur selangkah dan struktur tata kelola Lee Jung-hoon menguat, jika diperhatikan lebih teliti, strukturnya masih rumit dengan Lee yang memegang kendali. Tergantung siapa yang mengakuisisi Vidente dan Bucket, perselisihan bisa kembali menyala," tambahnya, "Ada juga pembicaraan bahwa Lee mungkin mencoba untuk merangkul Vidente melalui pihak yang ia percayai."
Daftar Bursa Bithumb Juga Menjadi Variabel
Rencana penawaran saham perdana (IPO) yang sedang didorong oleh Bithumb juga menjadi variabel penting. Bithumb telah menetapkan jadwal IPO dan memilih Samsung Securities016360 sebagai penjamin emisi untuk memulai uji tuntas perusahaan. Mereka menargetkan pengajuan aplikasi tinjauan awal ke Bursa Korea pada bulan Januari tahun depan, dilanjutkan dengan pengajuan pernyataan pendaftaran sekuritas pada awal Maret, dan menargetkan untuk melantai di KOSDAQ pada bulan April.
Kinerja keuangan yang stabil menjadi pendorong utama. Tahun lalu, Bithumb mencatatkan pendapatan sebesar 496,3 miliar won, laba operasional 130,7 miliar won, dan laba bersih 161,8 miliar won, yang menandai keberhasilan mereka dalam membalikkan keadaan. Laba operasional berubah menjadi surplus, dan laba bersih melonjak 565% dibandingkan tahun sebelumnya.
Seorang narasumber industri IB menilai, "Hanya dengan memegang saham Bithumb Holdings melalui Vidente, ada potensi peningkatan nilai aset saat Bithumb resmi melantai di bursa. Jika pihak Lee menginginkannya, menjual saham Bithumb Holdings yang dimiliki Vidente bisa menjadi salah satu cara." Ia menambahkan, "Meskipun saat ini ruang untuk berpartisipasi dalam perselisihan hak pengelolaan terbatas, banyak perusahaan tertarik karena menilai ini bisa menjadi 'kartu truf' di masa depan."