[비즈한국] Taekwang Group baru-baru ini menunjukkan eksistensi di pasar merger dan akuisisi (M&A). Di tengah suasana di mana banyak perusahaan mengurangi investasi akibat memburuknya ekonomi, Taekwang Group justru mempercepat langkah investasinya. Ini adalah perubahan yang cukup drastis dibandingkan tahun 2010-an, ketika mereka dinilai pelit dalam berinvestasi untuk ukuran konglomerat besar.
Menurut industri perbankan investasi (IB), Aekyung Group baru-baru ini memilih konsorsium Taekwang Industrial sebagai penawar prioritas untuk penjualan Aekyung Industrial018250. Taekwang Industrial sedang mendorong akuisisi Aekyung Industrial dengan membentuk konsorsium bersama afiliasinya, T-to Private Equity dan Yuanta Investment.
Variabel masih tetap ada. Taekwang Industrial mengumumkan pada bulan Juni bahwa mereka akan menerbitkan obligasi tukar (exchangeable bond) senilai 318,6 miliar won. Obligasi tukar adalah obligasi yang memberikan hak untuk menukarnya dengan saham perusahaan lain yang dimiliki oleh perusahaan penerbit. Obligasi tukar yang direncanakan oleh Taekwang Industrial akan menggunakan 24,41% saham treasuri Taekwang Industrial sebagai subjek penukaran. Taekwang Industrial tampaknya akan menggunakan dana yang diperoleh dari penerbitan obligasi tukar tersebut untuk akuisisi Aekyung Industrial.
Namun, Truston Asset Management, pemegang saham terbesar kedua, menentang penerbitan obligasi tukar tersebut dan mengajukan permohonan injungsi ke pengadilan. Truston Asset Management menyatakan, "Keputusan Taekwang Industrial untuk menerbitkan obligasi tukar berdasarkan seluruh saham treasuri yang dimilikinya tidak hanya merusak nilai pemegang saham, tetapi juga bertentangan langsung dengan kebijakan pemerintahan baru untuk melindungi hak-hak pemegang saham minoritas, sehingga kami akan mengambil tindakan hukum seperti gugatan injungsi."
Taekwang Industrial berencana memutuskan apakah akan melanjutkan penerbitan obligasi tukar tersebut berdasarkan keputusan pengadilan. Tentu saja, akuisisi Aekyung Industrial tidak mustahil dilakukan tanpa menerbitkan obligasi tukar. Industri IB menilai harga akuisisi Aekyung Industrial berkisar antara 600 miliar hingga 700 miliar won, sementara total ekuitas Taekwang Industrial mencapai 4 triliun won pada akhir Juni. Namun, mengingat kelesuan industri petrokimia saat ini, pengeluaran ratusan miliar won bisa menjadi beban.
Seorang pejabat Taekwang Group mengatakan, "Kami memperkirakan permohonan injungsi untuk menghentikan penerbitan obligasi tukar akan ditolak, dan kami tidak melihat keputusan pengadilan akan menjadi variabel penting bagi akuisisi Aekyung Industrial."
Taekwang Group juga sedang mendorong akuisisi IGIS Asset Management. Menurut industri IB, afiliasi Taekwang Group, Heungkuk Life Insurance, baru-baru ini mengajukan surat pernyataan minat untuk mengakuisisi IGIS Asset Management. Morgan Stanley dan Goldman Sachs, selaku penasihat penjualan IGIS Asset Management, telah memilih Heungkuk Life Insurance dan Hanwha Life Insurance088350 ke dalam daftar kandidat terakhir (shortlist). Di dunia keuangan, beredar kabar bahwa Hanwha Life Insurance menawarkan harga yang lebih tinggi dibandingkan Heungkuk Life Insurance.
IGIS Asset Management adalah manajer aset khusus real estat yang memiliki gedung-gedung ternama seperti Centerfield dan Factorial Seongsu. Nilai perusahaan IGIS Asset Management menurut penilaian industri IB adalah sekitar 800 miliar hingga 1 triliun won. Dengan demikian, harga jual diperkirakan akan berada di kisaran 500 miliar won. Selain itu, Taekwang Group baru-baru ini juga mengakuisisi perusahaan media Smart Today.
Taekwang Group dinilai pelit dalam berinvestasi pada tahun 2010-an. Jangankan M&A, investasi fasilitas saja jarang terjadi. Taekwang Group mulai aktif berinvestasi sejak memasuki tahun 2020-an. Contoh investasi yang menonjol adalah TL Chemical, yang didirikan sebagai perusahaan patungan antara Taekwang Industrial dan LG Chem051910 pada tahun 2021. TL Chemical adalah perusahaan yang memproduksi akrilonitril (AN), di mana Taekwang Industrial memegang 60% saham dan LG Chem 40%. AN adalah monomer yang menggunakan propilena dan amonia sebagai bahan baku, dan digunakan sebagai bahan dasar serat akrilik, resin sintetis ABS, dan lateks nitril butadiena (NBL).
TL Chemical berencana memiliki fasilitas produksi AN berkapasitas 260.000 ton (t) per tahun di kawasan Industri Mipo, Ulsan, pada tahun 2025, namun pembangunannya belum dimulai. Hal ini disebabkan oleh kelesuan industri petrokimia. Akibat kelesuan tersebut, kinerja Taekwang Industrial baru-baru ini juga kurang baik. Pendapatannya turun 12,34% dari 1,109 triliun won pada semester pertama tahun lalu menjadi 972,1 miliar won pada semester pertama tahun ini, dan dari laba operasional sekitar 600 juta won pada semester pertama tahun lalu menjadi rugi operasional sebesar 16,2 miliar won pada semester pertama tahun ini. Menurut Taekwang Industrial, rencana investasi pabrik TL Chemical sedang didiskusikan untuk ditinjau kembali secara menyeluruh.
Aekyung Industrial dan IGIS Asset Management, yang sedang diupayakan akuisisinya oleh Taekwang Industrial, juga berada dalam situasi yang kurang menguntungkan baru-baru ini. Aekyung Industrial mengalami penurunan kinerja, sementara IGIS Asset Management dinilai memiliki prospek yang tidak cerah akibat kelesuan pasar real estat.
Namun, jika Taekwang Group mengakuisisi kedua perusahaan tersebut, mereka dapat mengharapkan efek perluasan portofolio bisnis. Produk utama Aekyung Industrial adalah kosmetik dan kebutuhan rumah tangga, bidang yang sebelumnya tidak difokuskan oleh Taekwang Group. Taekwang Group mendirikan Heungkuk REIT Management pada bulan Maret tahun ini dan merambah ke bisnis investasi real estat. Meskipun kehadirannya belum besar karena masih tahap awal, akuisisi IGIS Asset Management dapat diharapkan menciptakan sinergi. Beberapa kalangan di dunia bisnis menafsirkan langkah Taekwang Group ini sebagai upaya memperbaiki struktur perusahaan agar tidak hanya bergantung pada petrokimia dan asuransi.
Hal lain yang diperhatikan oleh dunia bisnis adalah kemungkinan kembalinya mantan Ketua Taekwang Group, Lee Ho-jin. Mantan Ketua Lee Ho-jin mundur dari garis depan manajemen saat diselidiki atas kasus penggelapan dan pelanggaran kepercayaan pada tahun 2012, namun ia bisa kembali ke manajemen setelah menerima pengampunan khusus pada Hari Kemerdekaan Agustus 2023. Namun, situasi Taekwang Group saat ini tidak baik. Jika mantan Ketua Lee kembali, ia akan langsung dihadapkan pada tugas pemulihan kinerja Taekwang Industrial. Mengingat kelesuan industri petrokimia, pemulihan kinerja dalam waktu singkat tidaklah mudah. Oleh karena itu, sebagian kalangan dunia bisnis memperkirakan waktu kembalinya mantan Ketua Lee adalah setelah perbaikan struktur perusahaan Taekwang Group melalui M&A. Mantan Ketua Lee Ho-jin saat ini menjabat sebagai penasihat Taekwang Industrial.
Pejabat Taekwang Group yang disebutkan sebelumnya menjelaskan, "Dorongan akuisisi Aekyung Industrial dan IGIS Asset Management dapat dilihat sebagai diversifikasi bisnis di tingkat grup sebagai bagian dari restrukturisasi struktur bisnis melalui masuk ke bisnis baru. Namun, akuisisi Smart Today dilakukan dalam rangka memperkuat konten afiliasi media kami, T-cast." Pejabat tersebut menambahkan, "Waktu kembalinya mantan Ketua Lee Ho-jin ke manajemen belum diputuskan."