[비즈한국] T’way Air091810 memulai penerbangan rute Eropa tahun lalu sebagai maskapai berbiaya rendah (LCC) pertama di Korea, namun profitabilitasnya justru memburuk. Hal ini tampaknya disebabkan oleh tarif tiket yang lebih murah dibanding maskapai layanan lengkap (FSC) karena karakteristik LCC, serta adanya variabel yang masih belum menentu seperti perang Rusia-Ukraina. Dalam situasi ini, perhatian industri penerbangan tertuju pada apakah T’way Air mampu memperbaiki kinerjanya setelah baru-baru ini diakuisisi oleh Daemyung Sono Group.
Rute Eropa Tidak Menghasilkan Keuntungan Sesuai Harapan
T’way Air mulai mengoperasikan rute Eropa pada Juni tahun lalu, meliputi rute Incheon-Paris, Incheon-Frankfurt, Incheon-Roma, dan Incheon-Barcelona. Rute-rute ini dialihkan dalam proses akuisisi Asiana Airlines020560 oleh Korean Air003490. Otoritas kompetisi Uni Eropa (EU) memberikan persetujuan bersyarat atas penggabungan bisnis Korean Air dan Asiana Airlines dengan syarat pengalihan rute Eropa yang dikhawatirkan dapat menghambat persaingan.
T’way Air kabarnya memiliki ekspektasi internal yang tinggi saat meluncurkan rute Eropa tersebut. Mereka mengadakan berbagai acara diskon besar-besaran sekaligus memperkenalkan sistem keanggotaan baru. Seorang pejabat T’way Air saat itu menyatakan, “Kami telah menyiapkan acara tarif terbaik dan keuntungan melimpah dengan membuka jadwal tiket pesawat ke Roma dan Barcelona yang telah ditunggu banyak orang,” dan menambahkan, “T’way Air akan melakukan yang terbaik demi perjalanan yang lebih nyaman dan aman untuk memenuhi permintaan perjalanan ke Eropa yang terus meningkat.”
Namun, berbeda dari ekspektasi, kinerja T’way Air merosot setelah mengoperasikan rute Eropa. Berbeda dengan laba operasional sebesar 76,1 miliar won pada kuartal pertama tahun lalu, mereka mencatatkan kerugian selama lima kuartal berturut-turut dari kuartal kedua tahun lalu hingga kuartal kedua tahun ini. Meskipun kerugian operasional per kuartal tahun lalu hanya berkisar beberapa miliar won, kerugian operasional pada kuartal kedua tahun ini mencapai 78,3 miliar won. Akibatnya, total ekuitas T’way Air per akhir Juni berada di posisi negatif sebesar 42,3 miliar won, yang berarti berada dalam kondisi defisit modal total.
Yang paling utama, rute Eropa T’way Air dinilai tidak menghasilkan keuntungan sebesar yang diharapkan. Tiket pesawat Eropa T’way Air lebih murah dibandingkan maskapai FSC seperti Korean Air atau Asiana Airlines. Selain itu, jumlah kursi pesawat mereka lebih sedikit daripada Korean Air. Oleh karena itu, sulit untuk menghasilkan keuntungan besar meskipun banyak tiket yang terjual.
Pesawat yang digunakan T’way Air untuk rute Eropa adalah 6 unit ‘A330-200’ dan 2 unit ‘B777-300ER’. Di antaranya, kapasitas kursi A330-200 adalah 246 kursi, jauh berbeda dari sebagian besar pesawat Korean Air yang memiliki lebih dari 300 kursi. T’way memang memiliki 4 unit pesawat ‘A330-300’ dengan kapasitas 347 kursi, namun tidak dapat dimanfaatkan. Karena jangkauan terbang A330-300 relatif pendek, pesawat tersebut hanya bisa terbang ke Eropa melalui jalur udara Rusia, namun karena perang Rusia-Ukraina yang terus berlanjut, rute Rusia tidak dapat digunakan.
Choi Go-woon, seorang peneliti di Korea Investment & Securities, menilai, “Meskipun model A330-200 memiliki jangkauan terbang yang jauh, sulit untuk mendapatkan pendapatan yang cukup. Selain itu, akibat tindakan perilaku Komisi Perdagangan Adil setelah penggabungan Korean Air dan Asiana Airlines, mereka harus menurunkan tarif jarak jauh, yang justru menyebabkan kendala bagi operasional Eropa T’way Air yang seharusnya menjadi penyeimbang monopoli.”
Diketahui bahwa tidak hanya rute ke Eropa, rute LCC yang sudah ada seperti Tiongkok, Jepang, dan Asia Tenggara juga memiliki kinerja yang tidak sebaik masa lalu. Ahn Do-hyun, seorang peneliti di Hana Securities, menganalisis, “Permintaan rute Jepang mulai melambat sejak Juni karena faktor cuaca dan gempa bumi. Mengingat porsi pendapatan LCC dari rute Jepang dan Asia Tenggara lebih dari 60%, perlu ada penyesuaian ekspektasi kinerja LCC ke bawah.” Peneliti Ahn menambahkan, “Jika kebijakan bebas visa bagi warga Tiongkok untuk berwisata ke Korea diterapkan di masa depan, hal itu bisa berdampak positif pada permintaan penerbangan, namun porsi pendapatan rute Tiongkok bagi LCC hanya 10%. Karena rute yang dimiliki terbatas, manfaat terkait cenderung akan lebih berpihak pada FSC.”
Daemyung Sono Group: "Selesaikan Defisit Modal T’way Terlebih Dahulu"
Namun, setelah Daemyung Sono Group mengakuisisi T’way Air baru-baru ini, perbaikan keuangan dapat diharapkan. Daemyung Sono Group menyuntikkan 110 miliar won ke T’way Air melalui penambahan modal pada 28 Agustus. T’way Air juga memutuskan untuk menerbitkan obligasi abadi sebesar 90 miliar won. Bisa dikatakan masalah mendesak telah teratasi.
Industri penerbangan memperhatikan apakah akan ada investasi tambahan untuk T’way Air. Kementerian Pertanahan, Infrastruktur, dan Transportasi (MOLIT) berencana untuk mendistribusikan kembali rute yang dimiliki oleh Korean Air dan Asiana Airlines dalam waktu dekat. Ini juga merupakan redistribusi untuk mengatasi monopoli pada rute yang dikhawatirkan dapat membatasi persaingan. Rute yang akan didistribusikan kembali adalah rute di wilayah Asia seperti Jepang, Tiongkok, dan Asia Tenggara, yang merupakan rute yang biasanya dioperasikan oleh maskapai berbiaya rendah (LCC).
Tidak ada biaya untuk menerima rute hasil redistribusi tersebut. Namun, untuk mengoperasikan rute tambahan, diperlukan investasi seperti pengadaan pesawat, pembukaan kantor lokal, dan rekrutmen tenaga kerja. Mengingat T’way Air saat ini sedang merugi, dukungan tambahan dari Daemyung Sono Group mungkin diperlukan.
Akan tetapi, muncul penilaian bahwa induk perusahaan T’way Air, yaitu Sono International, juga memiliki struktur keuangan yang tidak stabil. Menurut laporan audit, rasio utang Sono International per akhir tahun lalu adalah 612,14%. Total utang mencapai 4,7624 triliun won, sementara kas dan setara kas hanya sekitar 247 miliar won. Sono International awalnya berencana untuk melakukan penawaran umum perdana (IPO), namun IPO tersebut ditunda untuk mendukung T’way Air.
Sono International menyatakan pada bulan Agustus lalu, “Menyelesaikan defisit modal T’way Air secara proaktif adalah tindakan yang diinginkan demi melindungi pemegang saham minoritas T’way Air dan juga melindungi pemegang saham yang akan menjadi investor Sono International. (Penundaan IPO) bukanlah penundaan sederhana, melainkan pilihan proaktif untuk mengokohkan peningkatan nilai perusahaan jangka panjang.”
Rute yang didistribusikan kembali kali ini dinilai sebagai rute yang menguntungkan. Meskipun tidak memberikan keuntungan besar secara langsung, hal itu bisa menguntungkan dalam jangka panjang. Jika T’way Air kembali mendapatkan rute kali ini, mereka bisa naik ke level yang mampu bersaing dengan Jeju Air089590 untuk memperebutkan posisi nomor 1 di industri LCC. Inilah alasan mengapa industri penerbangan memperhatikan langkah T’way Air.
T’way Air sudah melampaui Jeju Air dalam hal pendapatan. Pendapatan T’way Air pada semester pertama tahun ini adalah 824,5 miliar won, sementara Jeju Air mencatatkan 717,1 miliar won. Namun, penurunan pendapatan Jeju Air sangat dipengaruhi oleh insiden kecelakaan pesawat penumpang di Bandara Internasional Muan yang terjadi tahun lalu. T’way Air belum mengeluarkan pernyataan resmi mengenai redistribusi rute tersebut.